新闻热点 《神州民企》玖纸：下半年毛利率料回升，下月计划上调纸价格 @ 2012-02-28T22: 返回 新闻热点 关键词：玖纸 概念：纸业中期纯利 玖纸纯利跌３４％应收账大增 玖纸中期纯利跌３４％，负债比率创金融海啸后高位，花旗发表研究报告指出，虽然公司中期纯利跌至８．３７亿元人民币，但仍胜过该行预期的７．２７亿，又指下半财年业务可逐步改善。花旗维持其“买入”评级，目标价８．４元不变。 玖纸６月年结，截至２０１１年６月底止年度业绩一般，全年总销售额２４３．８７亿（人民币，下同），增长３５．９％；但原材料价格上升，加上不易将成本转嫁予客户，纯利跌９．８％至１９．６８亿元。不过，若撇除特殊财务支出及火灾意外亏损拨备等特殊项目，纯利实质倒退３．９％至２０．８２亿元。 年１２月３１日止６个月，玖纸共录得１２６亿元的销售额，按年微升０．２％，然而，毛利率由１８％，下跌２．１个百分点，至１５．９％，集团股东应占纯利下跌３３．９９％，至８．３６亿元，每股基本盈利由０．２７元降至０．１８元，董事局决定派发每股２分的中期股息。 美林认为，玖纸虽然纯利下跌，但在意料之内，更看到行业的循环再生纸和箱板纸的价格，有复苏迹象，不过，由于势头仍未确认，加上公司的现金流仍为负数，杠杆率仍在上升，所以，暂时维持公司的中性评级。 股价跑赢大市，是因其中小企客户获信贷支持、政府持续整合行业；惟指旧纸板价格去年第三季下跌，影响第四季毛利率，将玖纸２０１２及１３年度销售分别下调８％及１４％，纯利预测分别下调１５％及１２％。

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