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社保基金不宜大举入市 @ 2012-01-21T12: 返回 新闻热点 关键词：养老 概念： ＊人保部：对地方养老金入市不知情，考虑开辟养老基金投资新渠道＊ 在“十二五”规划中，中国官方提出“积极稳妥推进养老基金投资运营”。戴相龙指出，成立专门机构集中投资运营一部分滚存社会基本养老金，按一定比例投资股票，是促进基本养老基金保值增值的重要措施。 估值泡沫无非意味着：第一，市盈率是高企的；第二，出来混，早晚要还的，长期中市盈率会下降的；第三，此时持有股票，长期中的投资报酬率将会很低，甚至是负的。此时，让养老金入市，岂不是羊入虎口？岂不是让百姓养老的钱打水漂？本来，我国的养老金余额就不足以支付未来的养老金义务，在存在估值泡沫的市场中，岂不加剧我国养老金余额不足的矛盾？ “养老金入市的提议得到证券界人士纷纷拥护”，“国金证券分析师表示，养老金的入市符合成熟资本市场以机构投资者为主导的大趋势”；华泰联合分析师也认为，“新增资金的入市无疑是市场最渴望看到”；国投瑞银基金管理公司副总经理盛斌表示：“希望尽快打通基本养老保险、企业年金、新农保等进入资本市场的通道。” 按照国际惯例，个人税收递延型养老金账户应允许多种资金管理方式，组织运作模式可采用合同或契约等方式，投资对象可扩大到股票、债券、基金(尤其是投资成本低、收益比较高的被动型指数基金)、银行定期存款、保险等多样化的投资产品。参加个税递延型养老金计划的个人，可以根据自己的投资偏好、风险偏好和收益偏好选择投资的方向和产品。目前有人提出的个税递延型养老保险只是养老金投资的渠道之一，而且是间接投资。如果仅限于此，运作模式过于单一，似乎剥夺了养老金计划参与者的选择权，将不利于完善养老金制度的顶层设计及今后的发展，建议采用国际通行做法。 养老金进入资本市场，特别是股票市场，为的是带来增值收益，为什么养老金这么多年一直趴在银行吃利息？就是因为证券市场的风险很大。从２０１１年的行情中我们就能看明白，如果养老金在这样的市场里，真的就亏惨了。所以养老金入市最根本的要求就是不能亏，而且要实现中长期的保值增值。要实现这个目标，有两个途径：一是找到长期成长的支柱性行业和企业，保证收益；二是在一个极低的甚至是被严重低估的位置进场捞筹码。从目前情况看，我国处于经济转型期，整个经济基础还未看出眉目，原先的大型基础行业估值都在不断降低，要找到一个适合养老金投资的区域，暂时较难。而如果要寻找整体严重低估的区域，目前的位置显然还算不上。因此，养老金入市目前还只能是画饼充饥。 对此，戴相龙称，养老金入市确实能够提振股市信心，养老金投资股市，应坚持长期投资、价值投资、责任投资，客观上有利于股市稳定，而不是被动托市、救市。我国股市管理正在逐步完善，引入养老金进入股市本身就是完善股票市场的有效措施。他表示，欧美国家类似养老金早已进入股市，有的投资比例达到全部运营养老金的一半，从长期看，投资收益率较高。 比如，１９９７年，加拿大现收现付制的基本养老保险基金采取提高缴费率的办法形成一定积累，将基金余额投资于资本市场；２０００年，瑞典实行了名义账户制改革，将事实上采取现收现付融资方式的基本养老保险基金也投入到资本市场；２００１年，日本基本养老保险基金（ＧＰＩＦ）一改半个世纪以来的实业投资策略，在改革投资管理体制的同时，对国内外证券市场进行投资；２００１年，韩国基本养老保险制度在基本完成全覆盖之际，对基金实行渐进式市场化投资改革，开始对股票市场进行投资。 更令人振奋的是，中国证券报昨日在头版报导称，大陆南方某省已经获准将规模１,０００亿元（约新台币４,７５３亿元）的地方养老金，转交全国社保基金理事会营运，并于第一季开始投资，新增资金将提振股市和债市。 &#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;有关地方养老金运营的问题讨论已久，此前各方对养老金是否投资股市的看法存在一定分歧。全国社保基金理事会理事长戴相龙日前表示，建议有条件的养老金按一定比例投资股票。他强调，可入市投资的养老金指具有储备、积累、稳定滚存性质的养老基金，而不是现收现付的养老金。 与此同时，东北证券杜长春也认为，投资者对于兔年的最后一个交易日应该乐观一些。其理由为：一是，近日市场频频吹出暖风，为进一步改善Ａ股持股结构，提高机构投资者比重，相关部门正积极协调和推动机构资金入市，为市场引入更多源头活水。二是，未来可能推动出台针对机构投资者的税收减免、递延等优惠政策，鼓励长期投资。如此看来，制约Ａ股的资金供应问题将逐步得到改善，新增资金将提振股市和债市投资信心。三是，从目前来看，股票市场已进入全流通时代，市场规模及制度建设也已成熟起来，这个时候考虑推行养老金等长期资金入市相对合理，养老金入市应更多地被理解成管理层的一种信心激励，释放了积极的政策信号，再次确认了政策底。 欧美国家的退休基金其实早已在当地入市，他指投资比例达到５０％左右；从长期来看，是稳定的收益来源。由２００３年开始，中国社会保障基金投资股票，规定的最高比例是４０％，一般情况下是在３０％左右，股票投资收益贡献率在５０％左右。他指，社保基金和国内外战略投资者按同一个标准、同一个条件参与国企改组上市。养老金投资股市，是应该坚持长期投资、价值投资、责任投资，客观上有利于股市稳定，而不是被动的托市、救市。