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人民网:中央经济工作 定调会 定了什么 调 ? @ 2011-12-12T18: 返回 新闻热点 关键词：央经济工作会议 中央经济工作会 概念： 一年一度的中央经济工作会议召开在即，按以往惯例，这次会议将为2012年的经济政策描绘蓝图。因此资本市场各方对会议中将要传出的“声音”高度关注。分析人士认为，明年经济工作重点可能是实施积极的财政政策和稳健的货币政策。也就是货币政策总体稳健，适时微调预调并强调前瞻性、灵活性和针对性；而财政政策的“积极”，则主要是集中在“结构性减税”上。亦有经济学家猜测2012年宏调方向在“稳中见活、适当微调、统筹兼顾”上。 2011年中国中央经济工作会议即将召开，未来一年的总体经济政策动向将在此会议定调。富兰克林华美中华基金曁中国消费基金经理人游金智*表示，中央经济工作会议为中国中央、国务院所召开规格最高的经济会议，其任务为：总结过去一年的经济工作成绩、应对当前国际与国内经济情势变化、制定宏观经济发展规划、部署明年经济工作。 12月9日，中共中央总书记胡锦涛主持召开了中共中央政治局会议，分析研究明年经济工作，明确了2012年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。另有消息称，中央经济工作会议将在12月中旬召开。 有分析人士指出，尽管目前市场依旧充满太多不确定性，但在中央经济工作会议召开期间，市场或许有企稳要求，不至于大幅杀跌，市场仍在等待政策组合拳出台，寻底或是一场持久战?本周市场围绕2300点反复震荡，"跌而不破"成为当前A股纠结态势的真实写照。从形态来看，截至本周五，上证指数日K线呈现并不多见的"四连星"，周线上更是出现罕见的"五连阴"，市场拐点仍有待进一步确认。 本周股指继续呈现弱势震荡格局，周四盘中沪综指还一度跌破前期低点2307点，但之后出现探底回升走势，险守2300点整数关口。全周来看，沪综指和沪深300指数分别下跌1.92%和2.11%，在经济数据公布和中央经济工作会议召开前夕，投资者在弱势的技术形态下保持谨慎实属正常。我们预计，伴随着未来通胀水平的加速下行，政策将会更加向保增长倾斜，虽然经济下行风险短期将对市场施压，但是利多因素的逐渐积累有望带动市场以时间换空间逐步走出弱势格局。我们中期继续维持对市场谨慎乐观的态度，短期虽不排除沪指跌破2300点的可能性，但在政策和流动性均显着好转的背景下，这更可能是一种空头陷阱。 据大众证券报11月28日报导，一年一度的中央经济工作会议将于12月召开。按照惯例，每年的中央经济工作会议将会回顾一年的成绩并部署下一年经济工作。作为对明年政策基调明确的重要时点，其对于A股市场的影响值得重点关注。2012年经济政策基调如何把握？尤其是货币政策会不会进一步宽松？本期我们邀请宝盈基金投资总监高峰、国泰金龙债券基金经理吴晨、齐鲁证券宏观策略分析师刘启元为投资者共同前瞻2011年中央经济工作会议。 经济会议猜想：存准率下调、PMI落入衰退区间、人民币连续触及跌停，诸多迹象表明经济基本面正在发生波诡云谲的变化。市场原本预期政策会在12月上旬密集出台，不过至今迟迟未见动向，这也令各方望眼欲穿。不过可以肯定的是，决策层定调经济政策的脚步正越来越近。据报导，万众瞩目的中央经济工作会议或在12月12日~14日召开。最近多位高层领导表态，经济增长中所暴露出的一系列问题，正在成为左右调控的主轴。此外，2011年以“稳物价”为首要任务的调控思路，明年可能将有微妙变化。多名研究人士表示，在即将到来的2012年，“适度宽松”政策或将向纵深方向推进。 中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从紧多时的货币政策，终于开始出现松动的迹象。在一年一度的中央经济工作会议即将召开前夕，存准率的微调备受市场关注。 欧美市场昨夜继续震荡，对A股影响中性。政策面，据报导称2012年的信贷额度达8万亿，这个数字估计与具体数字不会差距很大，因为2012年中国经济面临下滑压力，经济踩油门是再正常不过的事情。所以，从政策面上来说未来一段时间应该会有各种相关政策出台，特别是中央经济工作会议马上召开。 事实上，如果连续两个月外汇占款出现负增长，那么基础货币的投放将会明显下降，在年底资金需求季节性旺盛的情况下，央行通过下调存款准备金率以增加货币乘数自然是最为合理的缓解资金面紧张的方式。这就意味着，本次下调存款准备金率对新增信贷的影响将不会像2008年底那样明显，换言之，从货币放松转向信贷放松的过程将会比市场预期得更为漫长。众所周知，信贷的放松将直接推动股市资金面放松，那么基于市场流动性重归充裕而诞生的市场反弹难以实现真正意义上的趋势反转。谨慎来讲，货币政策是否完全放松，仍需根据即将召开的中央经济工作会议论调进行判断，如果经济工作会议将"保增长"的表述置于首要位置，那么在当前经济持续"减速"的背景下，货币政策的完全放松即具备了可行性与必要性。具体到对股市影响更为直接的信贷放松层面上，投资者应当重点关注每月实际信贷发放量，如果月度新增信贷数据持续同比多增，则意味着信贷的实质性宽松，届时国内经济的下行幅度可能会逐步放缓，经济底出现的时间点也会提前，进而市场底的时间点也会提前。 中国央行昨日(12/8)发行人民币60亿元三个月央票，同时，今日公布的11月份消费者物价指数(CPI)由10月份的5.5%大幅下降至4.2%，低于市场预期4.5%(资料来源：Bloomberg，2011/12/9)，显示中国的货币政策在短期内将有进一步宽松的机会。保德信中国品牌基金经理人张正鼎表示，随着通膨和经济成长双双放缓，11/30中国下调存准金已宣示官方的货币政策开始转向，尤其12/12将召开的中国中央经济工作会议，将为2012 年宏观政策定调，预期“保持经济增长”和“适度宽松的货币政策”将成为政策基调，对中国的经济、股汇市和原物料商品市场的长线将有正面助益。 如今行情只完成了反弹的第一步，而缺乏放量这个环节，迟迟未能快速走高，那么后市有什么因素能够刺激市场放量呢?马上又要到经济数据密集公布的时间，特别是下周就是中央经济工作会议的时间了，那么数据能够带来了哪些政策刺激呢?从目前已经公布的数据来看，玉名认为相关经济数据已经初露端倪。第一，从PMI数据我们可以发现购进指数继续快速下降，当然内需、外需方面也呈现明显下降格局，制造业陷入一个低潮期，而这也将直接影响到经济增速，由此预测，整个四季度的GDP增速很可能会从三季度9.1%降到8.1～8.5%区间。第二，根据商务部11月29日公布的数据，与9月中旬相比，猪肉、鸡蛋、圆白菜、芹菜、大白菜等主要食品原料价格呈现跳水走势，呈现5～15%的下降，由此可以判断CPI数据破5%必然，甚至不排除跌破4.5%的可能，这也是为何近期连续出现了水、电价格调整的原因之一，在食品价格下降之后，管理层有了更多的空间去平衡工业与经济增长的事宜。 首先，中央经济工作会议的召开。历年的中央经济工作会议对证券市场的运行都起到了举足轻重的作用。因此对于“十二五”的第二个年头来说，其影响意义更加深远。银河证券表示，从此次市场对经济工作会议的前瞻分析来看，在原有的“控通胀、保增长、调结构”基础之上，防范金融风险也将被列入工作重点。上述四者的关系如何权衡，相应的政策如何制定，都是当前市场所迫切希望知晓的内容。特别是在防范金融风险方面，房价如期回落后，所带来的金融风险怎样进行防范也是市场目前比较担忧的问题。在防范金融风险基调增长的同时，经济保增长的任务也不容忽视。 我们认为货币政策开始正式转向。从国内来看，基于“池子理论”，贸易顺差减少以及资金逐步外流，存款准备金率下调的条件具备。从国外来看，本周三美联储联合其他五大央行，将美元流动性互换额度利率下调50个基点，央行救市政策显示出一致性。在中央经济工作会议召开之前，存款准备金率的调整似乎意义更为深远。 按惯例，每年12月初前后召开中央经济工作会议，决定下一年的宏观经济政策和目标。今年也不会例外。国庆节过后，为会议起草文件的工作小组即集中封闭。据了解，2012年中国的宏观经济政策，将延续积极的财政政策和稳健的货币政策基调不变。不过，有别于今年以控通胀为首要任务，明年稳增长的目标将得以提升。高层的表态也印证了这一点。国务院总理温家宝在东亚领导人系列会议上指出，当前，国际金融危机深层次影响仍在发展。要继续把应对国际金融危机作为当务之急。各国应根据本国情况实施适当的财政政策和货币政策，提振市场信心，努力促进经济健康稳定增长。 世基投资分析师余炜表示，中央经济工作会议或将于下周召开，估计明年经济基调将会延续今年的基调，“稳”字当头。中央经济工作会议将对明年经济工作定一个总基调，之后的一行三会的部门会议，都将围绕总体思想精神制定具体措施。“保增长”将会是未来工作的核心。余炜认为，9日公布的数据恐怕很难乐观，尤其是投资数据，前期公布的PMI、发电量、水泥产量、钢材价格等都暗示中国经济下滑态势依旧，现在市场考虑的是这一降幅会延迟到什么时候，这决定了未来宽松货币政策的力度。近期欧洲央行可能打开降息窗口，目的在于刺激经济复苏。 央票发行利率下行以及10月银行信贷远超预期，强化了对于政策放松的憧憬，引发市场反弹；之后在各种负面信息冲击下，Ａ股全面走低。主要不利因素包括：欧债危机方面，意大利国债收益率飙升，惠誉警告欧洲事态拖累美国银行业，造成欧美股市连续下挫；新华人寿过会以及国际板相关言论引发对于扩容的担忧；33个大中城市房价环比下降，以及房地产行业持续不断的负面新闻。富国认为，短期内，欧债危机动向及海外走势将继续成为影响市场情绪的重要因素，不过考虑到十二月初即将召开中央经济工作会议，对于政策面的预期将会激发做多热情。 一年一度的中央经济工作会议将于12月初召开，在经济增速下降的预期下，明年宏观经济调控政策的基本取向将现端倪。“调结构、稳增长、控物价”仍将成为明年的政策主线之一，市场预期宏观政策将出现微调。从央票利率11月份三度下降、央票发行规模的递减、M2统计基数的再次扩大及银行再贴现利率的回落可以看出，货币政策微调正在实施。同时，结构性减税、防范金融风险、产业规划密集出台等举措有望成为中央经济工作会议的新看点。 对上述担忧，报告认为，对资本出逃的忧虑属于短期问题，如果外汇占款出现回落，那么降低存款准备金率的概率加大。尽管短期市场利率上调，但1年期央票发行利率连续两期下跌，其中本期央票收益率较上期继续下跌8个基点至3.4875%。按照1年期央票发行利率和存准率和基准利率变动关系的历史经验来看，如果接下来2-3星期1年期央票暂停发行，或发行利率是否再继续下行，或是其他期限品种的央票的发行利率是否也顺势下行，那么存准率下行或降息的时间越来越逼近了，本月底或者下月初召开的中央经济工作会议将是关键时间窗口。