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11月CPI涨4.2% 通胀压力减轻 @ 2011-12-10T05: 返回 新闻热点 关键词：经济 新低 通胀 回落 概念： 虽说今年年末CPI同比增速的显着回落有很大一部分功劳归于基数原因，但也不可否认物价确实出现了下跌，尤其是猪肉价格和大部分工业品等。中国本轮通胀回落的主要原因，一方面是紧缩货币政策有效的执行大大削弱了通胀的货币基础，另一方面是全球和中国经济增长放缓导致的需求萎缩。 申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，11月我国经济和通胀水平将双双回落，预计CPI同比上涨4.4%，比上月回落1.1个百分点。工业品出厂价格（PPI）同比上涨3.4%，比上月回落1.6个百分点。长江证券发布的研究报告认为，11月CPI预计同比上涨4.6%，比10月明显回落。除食品价格继续回落外，生产资料价格总体也维持下降趋势，预计11月PPI同比上涨3.5%，回落幅度快于CPI。 香港文汇报讯（记者 裘毅 上海报道）欧央行不扩大国债购买规模，欧美市场大跌，沪深股市昨早盘低开。之后11月宏观数据公布，CPI同比上涨4.2% 创年内新低，PPI同比上涨2.7%，一度刺激股指冲高。但工业增加值数据逊于预期，加剧市场对经济增速下行的担忧。随后沪指快速回落，收盘沪指报2,315点，跌14点或0.62%，为32个月新低；深成指盘中再创调整新低，收盘报9,480点，跌100点或1.05%。 欧洲时段，英镑兑美元受下调经济增长预期和可能进一步量化宽松政策打压快速回落，创日内新低1.5743. 欧洲央行8日将基准利率下调0.25个百分点至1%，触及纪录最低点。欧洲央行两月两降息，6日澳大利亚央行也降息。而统计局9日公布的11月CPI同比上涨4.2%，创下年内新低。随着近期美元的持续走强，海外热钱流出新兴经济体并回流美国的趋势愈发显着，在经济减速的预期下，各国货币政策趋向宽松。由于通胀有所回落，加上经济增速或将继续放缓，中国近期三年来首次下调存款准备金率，或已拉开货币政策转向的序幕。中央经济工作会议预计在12月12日-14日召开，本此会议将对2012年经济工作定调，在目前促经济增长和控制通胀双重挑战的局面下，促增长或成经济工作会议重心。由于对国内经济增速下行的担忧，今日A股市场依旧人气低迷，成交量清淡。 通胀见底和经济增速下滑风险将促使宏观政策转向，但是绝非像2008年那样一蹴而就，而是逐步、甚至是慢慢地转向过程。2012年的大背景将是通胀见顶、经济回落和政策转暖，因此投资者可以从防守转向进攻，适当增加流动性偏好。明年股市流动性将主要来自两个方面，一是宏观调控逐步放松的预期下，存款准备金率下调带来的资金面宽裕；其次是银行理财产品收益率下降，对于投资者的吸引力下降。 那么，未来通胀是否会持续下落？至少短期是这样。国泰君安认为，10月CPI如期回落至5.5%，食品价格环比下降、预计趋势还将继续，非食品及居住价格同比明显回落。由于经济加速下滑，10月PPI大幅下滑至5.0%。预计11月CPI为4.4%，PPI为3.4%，11月通胀将继续大降。记者发现，从分项数据看，10月食品价格环比下降0.2%，最重要的肉禽价格环比回落0.6%，涨幅连续4个月回落。鲜菜价格也环比下降达3.4%，肉禽、鲜菜的同比涨幅显着回落，带动了食品涨幅的下降。 11月汇丰PMI创下32个月以来的新低，表明制造业活动进一步减速。未来一段时间内，经济增速继续回落的可能性较大，但回落幅度取决于两方面因素：一是欧债危机引发的全球经济金融动荡是否对我国的出口和顺差构成较大冲击。10月我国对美、欧的累计出口占比分别为17.1%和19.0%，累计同比增速分别为14.6%和16.3%，均低于22%的总体出口增速。我国对新兴市场国家的出口增长迅速，10月我国对东盟和金砖四国的出口累计增速分别为23.7%和30.5%，有效弥补了对发达经济体的出口回落。然而，由于通胀压力凸显以及全球金融动荡的影响，新兴市场国家也陷入“遏通胀”和“保增长”的两难境地，未来我国出口增长可能继续放缓。 周二欧洲时段，英镑兑美元呈冲高回落走势，其间公布的英国10月消费者物价指数和英国10月零售物价指数显示英国的通胀增速较上月已经有明显回落，市场对于英国央行继续扩大量化宽松规模的预期有所增强，英镑兑美元急挫至1.5827的时段新低。欧洲股市早盘走低也打压了市场上的风险偏好情绪，主要风险货币承压下挫，欧元兑美元从1.3620附近下滑至1.3510一带；澳元兑美元从1.0201跌至1.0112。欧市尾盘，英镑兑美元试图反弹，但在1.5900附近遇阻回落，并在纽市午盘跌至1.5798的日内新低。因法国、义大利、西班牙以及比利时主权信用违约掉期(CDS)费率均升至纪录新高，市场对于欧债危机的忧虑挥之不去，欧元兑美元在纽约时段维持低位震荡走势，一度跌至1.3500的整数关口下方。 随着通胀逐步回落和经济增速放缓，机构首席经济学家们认为，未来宏观政策目标可能从此前的防通胀转为保增长，而货币政策将在“稳健”的大框架内向宽松微调。央行11月30日宣布的下调存款准备金率就是上述观点的有力注脚。 早间市场在受到外围欧美股市回落收跌的负面影响下，导致其大幅低开近15点。开盘后又在国家统计局及时公布11月份的宏观经济数据CPI急剧下滑至4.2%，PPI数据创22个月新低至2.7%的积极影响下冲高，一度站上了5日均线压制，但随着市场跟风盘没有及时尾随，量能没有形成有效配合，股指形成冲高回落，全天在2300点上方构成窄幅震荡走势。截止收盘，大盘以小幅杀跌14.55点收盘于2315点，成交量依旧是地量复地量，仅388.9亿。 上周公布的10月CPI以5.5%的回落创5个月新低，而PPI亦以5%的加速回落创下近一年来新低，CPI、PPI双降说明前期宏观调控取得成果，通胀下行趋势进一步明确，这也使得市场对紧绷的货币政策出现放松的预期越来越强。在此背景下，债市投资机会进一步显现，债券基金反弹势头也得以延续。数据显示，上周债基净值平均上涨0.28%，为10月以来连续第五周上涨。 继10月债市反弹以来，进入11月，债市继续走牛。上周刚公布的经济数据显示，10月CPI大幅回落至5.5%，下半年来首度跌至6%以下，而PPI亦创下近一年来5.0%的新低。对此，业内人士分析认为，这对股市和债市而言都是一个好消息。在此背景下，基金公司开始热衷于发行债券基金和指数基金。 兴业证券宏观分析师张亿东认为，四季度我国经济增速预计将小幅回落至8.5%，随着通胀进入下行通道，政策取向将逐步从控制通胀转向稳定经济增长。目前看，货币政策不会全面放松，央行仍将主要依靠公开市场操作维持必要的流动性。 本周五宏观经济数据公布，11月份CPI同比上涨4.2%，环比回落1.3个百分点，创14个月以来新低。CPI如期回落，国内通胀压力减轻，为中央政策调整提供了较好的依据。但市场反映并不积极，弱市格局依旧。 受通胀和紧缩政策制约内需增长活力、外需增长放缓的影响，2011年季度GDP增速逐季下行，这种下行趋势很可能在2012年上半年延续。促发经济下行的因素有：明年上半年欧债危机的继续恶化将会显着增加全球经济二次回落可能性，中国出口将受到较大冲击，净出口对于经济影响为负；持续调控导致房地产投资增速持续下行的趋势将会延续到明年三季度，其最低增速很可能逼近2009年2月的低点，上半年累计下滑幅度将超过20%，由此拖累投资增速近5个百分点；受累于出口和房地产部门的疲软以及企业盈利下滑，今年以来强势的制造业投资增速明年将有所回落。 除了防范通胀的反复性外，目前我国房价调控正处于关键期，经济结构调整也具有长期性，因此业内专家也普遍认为，有必要继续实施稳健的货币政策。而注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调，也是宏观调控应有的题中之意。招商证券首席经济学家丁安华表示，在通胀缓慢回落的情况下，可以预计货币紧缩政策不会有显着放松。但随着通胀压力进一步缓解，货币政策将保持有针对性的结构微调，比如中小企业、保障房、城市基础设施和农业水利等方面，而财政政策将呈现结构性宽松。