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中国下调存款准备金率 商品价格快速拉升 @ 2011-11-30T21: 返回 新闻热点 关键词：下调 准备金 概念： 中国央行官方网站发布公告称，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是中国央行在年内首次下调存款准备金率，2011年至今，央行曾6度上调存准率。 专家表示，央行此举是货币政策微调的具体措施之一，主要是缓解江浙一带的局部资金紧张和小微企业融资难问题，尽管市场对于政策宽松的预期不断加强，但是货币政策近期不会转向，也不会全面放松。央行负责人近日的表态也印证了这一点：“这一举措不能理解为全面下调存款准备金率”。 中金公司周二公布的报告显示，资金面再次趋紧与近期外汇占款超预期减少及保证金存款补缴准备金依然照常进行有关，12月中国央行(PBOC)可能要通过增加逆回购或法定准备金比率下调来向市场注动注入流动性。 物价指数出现大幅回落，直接催生了市场对于货币政策放松的预期。国泰君安表示，此前全国20多家农村合作银行已经恢复执行正常的存款准备金率，释放出的政策信号非常明显，即在目前热钱流出、货币市场资金偏紧的大背景下，未来随时有下调金融机构存款准备金率的可能。银河证券报告认为，“为了避免市场流动性的大幅趋紧，未来央行可能会暂缓补缴准备金或启动逆回购，同时存准率下调的概率也会逐步上升。” 华创证券宏观经济分析师华中炜认为，10月央行扩大了M2余额核算口径，为央行未来“下调准备金率，但同时扩大准备金率缴存范围”的政策组合提供了可能性。“加入新的存款指标后就扩大了准备金率的缴存范围，可以对冲未来下调存款准备金率带来的经济波动。”华中炜说。 由于整体资金面仍不宽裕，目前市场对下调存款准备金率的预期仍然较高。"基于对宏观经济背景、银行信贷能力和市场资金面的综合判断，短期内央行下调金融机构存款准备金率的必要性增强。我们预计，今年底至明年2月份是存款准备率下调的重要时间窗口。"农行战略规划部宏观经济研究团队最新发布的报告称。 这是自2009年以来央行首次下调存款准备金率，而对于A股市场而言，这更是久旱逢甘霖的重大利好，这比许多机构预测的时间提早了一个月。 中国本轮加息过程中，一直遵循这样的规律：上调两次存款准备金率后，就加息一次。而30日为启动加息后首次下调存款准备金率，可能暗示中国央行在近期将降息。 面对纷攘的猜测，11月24日，央行杭州中心支行表示，不能把对这些银行存款准备金率向正常水平的恢复理解为存款准备金率的下调。下调20余家农村合作银行的存准率是惩罚到期后的自然举措。2010年11月25日起，经评估对全国20多家农村合作银行(其中浙江省6家)执行有区别的存款准备金率，上调0.5个百分点，达到16.5%，期限一年。截至今年11月，这项政策已经到期。 此次央行报告中始终强调要保持货币政策的稳健，但同时释放出将适时适度的进行预调微调的信息，引发了市场对存款准备金率下调的预期。 以上就是不想普遍下调法定存款准备金率的根本理由。我们再辨证地看另一面：央行普遍下调法定准备金率的经济条件是什么？这个问题可从五个因素进行分析：一是通货膨胀的发展趋势；二是支持信贷投放的配套资金状况；三是银行间市场资金面；四是外汇占款问题；五是货币的活跃程度。 央行定向调整存准率，或者说实施“差别准备金率”政策并不罕见，尤其是最近几年。存准率政策是本轮宏观调控的首选工具，利率工具则由于硬着陆之忧往往更为谨慎。因此存准率的全面下调，可视为本轮调控结束的标志性事件，然而在目前下调时机并未到来。 根据目前经济走势和市场流动性状况，早有传闻称央行可能采取差异化存准率手段。实际上，从6月20日最新调整后，大型金融机构执行21.5%、中小金融机构执行18%的存准率，就是差异化操作的结果。一般认为，所谓差异化是从全国整体出发，对一类金融机构实行较高的存准率，而对另一类金融机构实行较低的存准率，比如：为了支持“三农”，对农村信用社实行较低存准率政策等。然而，央行杭州支行率先下调浙江6家农村合作银行存准率，如此差异化是笔者没有想到的。 就在中国宣布电价上调后几个小时，中国央行宣布自12月5日起存款准备金率下调50个基点，为三年来首次下调，考虑到最近外围环境恶化、出口放缓明显、外汇占款负增长，以及国内流动性压力大、民间融资成本高涨和调整压力年末降温，中国货币政策在12月中央经济工作会议前骤然转向，时机和信号耐人寻味。但不应忽视最近菜价肉价止跌后快速反弹的迹象，中国诸多通胀的基础环境并未消除，决策层需警惕通胀在春节前后恶性反弹的风险。 国家统计局9日公布：10月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨5.5%，涨幅较上月回落0.6个百分点，连续3个月回落。尤其是引发本轮通胀的食品价格环比出现了自今年6月份以来的首次下降，让市场相信年内物价涨幅逐月回落趋势已经确认，随着经济增长压力增大，央行下调存款准备金率的可能增加。 从经验看，热钱流出往往伴随着资金面放宽。国泰君安宏观分析师汪进表示，2008年9月热钱持续流出，10月央行即下调存款准备金率；去年4月热钱流出，导致存准率上调明显延后。“目前热钱的流出，则意味着年底前准备金率随时都有下调可能”。记者曾颂 11月30日亚洲交易时段，原油电子盘价格一直处于低位整理走势。在中国央行宣布下调存准率后，原油价格快速拉升，截至19点09分，nymex1月合约价格为100.02美元/桶。 “预计全面的法定存款准备金率下调，可能要到明年才会出现。”鲁政委表示，考虑到年末将有1.5万亿左右的财政存款集中流出，因此，年内暂时还不需要全面下调法定存款准备金率。面对特定时点的流动性紧张，央行可通过调整动态差别准备金率参数、减少公开市场回笼、逆回购等方式进行平滑。 早盘消息面上，近期在文中提到的央行货币政策将要适度放松的判断得到印证，昨日收盘后传出消息，浙江省农信系统5家机构获准定向下调人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，这一调整将于11月25日起生效。另外，央行副行长胡晓炼日前提出，要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化，并对主要服务上述领域的中小金融机构适当倾斜。胡晓炼这一表态也含蓄的释放出货币政策将出现适度松动的信号，金证顾问认为，不管是从新增信贷情况，还是从昨日传闻的浙江5家农信机构获准下调存准率，这些都是货币政策逐渐走向中性、定向宽松甚至适度放松的开始，后续随着外汇占款增量进一步减少，或许可以看到央行整体性的下调银行的存款准备金率，这一预期将给后市带来较大的支撑。