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莎莎中期多赚27.3% @ 2011-11-18T03: 返回新闻热点

关键词：莎莎

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事实上，莎莎2012 年度首季业绩(3 月年结)也相当不俗，截至6 月底止第一季度，公司整体营业额按年增35%，当中港澳区零售及批发营业额更按年升39%；同店销售增长26%，期内每宗交易平均金额按年上升15%至305 元；交易宗数按年增长20%。第一季度属淡季，一般占莎莎全年营业额19%至20%，余下三个季度才是旺季，因此预期莎莎稍后公布的半年业绩应该不俗。另外，花旗表示，莎莎现时与2008/2009 年度时股价曾跌至市盈率9.3 倍低位的情况不同，花旗认为现时公司业务强劲，于香港的市场份额达34%，较2008 年的28%高，现金也充裕，截至去年度止持逾6 亿元现金，并无银行借贷。花旗又预计，莎莎2011 年至2014 年度的每股基本盈利年复合增长率达26.2%，受收入年复合增长率24.1%推动，以及强劲的资产负债表也可以支持高股息率，料达3 厘至5 厘。如此亮丽的增长前景，难怪近日股价走势也如此亮丽，以花旗所定的6.02 元作目标，现价5.37 元追入，仍有一定的水位。

莎莎将于11 月17 日公布FY12 年中期业绩。我们预期公司期内的纯利为2.04亿港元，经常性纯利同比增长32% (计入外汇收入/亏损的纯利同比增长16%)，主要受收入增长28% (其中香港和澳门市场的同店销售增长为22%，新店数量增加12 间至84 间，同比增长17%)及经营利润率轻微改善 (预计上升0.3 个百分点至9.9%)所带动。我们预期公司的毛利率将下滑1.8 个百分点至43.2%，主要由于：(1) 公司的产品组合改变，自第4 季起加入更多毛利率较低的产品销售(预期由FY11 年上半的24%上升至FY12 年上半年的26%)以满足市场需求；(2) 公司于2011 年6 月实施新的推广优惠计划，带来延迟收入；及(3) 由于公司的门店网络翻新和产品重组，令中国地区的经营开支增加，导致中国投资亏损增加 (预期由去年同期的1100 万港元增加至2200 万港元)。然而，毛利率下滑的影响，已全数被经营效率改善所抵销 – 租金占收入比率预期由10.8%下降至10%、员工开支比率亦由去年同期的14.1%下跌至12.9%，进一步反映公司的成本控制能力。预期派息比率为72% (去年同期为77%)。目前股价对应2012F/2013F(年结为每年3 月) 21.5 倍/17.9 倍的市盈率。基于公司的平稳增长 (FY12-14F 的复合年增长率为22%)，重申“买入”评级。我们将于公司发布业绩后重新评估盈利预测和目标价。

今日女人股莎莎国际(00178)公布截至9月底止六个月业绩,成绩都符预期嘅,赚2﹒24亿元,升27巴仙｡除咗派中期息每股2仙之外,仲派特别息每股4仙｡小传每次陪老婆行入莎莎,都见到一堆自由行好兴奋咁扫,一心谂住公司祖国业务点都会有进展,点知原来继续蚀钱,呢半年蚀成1970万元,同店销售额按年少咗3巴仙,所以全日股价唔止冇得升,仲要跌番2﹒6巴仙｡

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