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四地试点自行发债 地方将面临直接债务管理挑战 @ 2011-10-21T10: 返回 新闻热点 关键词：地方 发债 试点 概念： 中国社科院财贸所研究员、财政研究室主任杨志勇接受记者采访时说，总体来说，这次试点一方面是对分税制的完善，另一方面在短期内也有利于应对债务风险。从制度来讲，地方本应具有其相对独立财权包括债权，这是对地方政府财政相对独立性的一个认可。从应对债务风险角度也是非常有意义的，化解地方政府性债务风险问题，需要地方自身做出努力的基础上，还需要在中央和地方的财权、财力关系做一些相应的调整，适当向地方倾斜。 长远来看，地方政府自主发债是大势所趋，自行发债只是这一趋势中的过渡；但过渡阶段所带来的新问题正是实现地方政府自主发债必须解决的。一方面，在自行发债机制下，地方债信用评级会低于中央代发模式下的信用等级，融资成本增加在所难免。这可能导致东部地方财政状况良好，发债相对容易；西部地区财政基础薄弱，发债困难，进一步加剧地区差距。另一方面，地方政府成为发债主体，中央政府可能不再对地方政府债务进行担保。因此，如何约束地方政府按要求履行偿债义务，控制地方债违约风险，是自行发债面临的最大问题，也是地方政府自主发债的最大阻碍。 毫无疑问，地方发债是为解决地方财政困境之需。在楼市调控下，地方土地收入日益干枯，这影响了地方基础设施的建设，比如，浙江此次发债目的就是为了推动基础设施的建设；与此同时，在土地收入减少情况下，地方债风险也日益加剧。地方政府要摆脱当下财政困境的唯一办法似乎就是让地方债畅行无阻，地方可以借新债还旧债，挪东墻补西墻。 实际上，市场关于地方政府自行或自主发债的猜想，正在越来越接近真实。近日有报导称，财政部有望在今年下半年就推出上述试点，首批试点省市或为浙、粤、沪、深四地。 10月20日，财政部表示，国务院已经批准相关试点计划，允许部分地方政府直接发行债券。财政部发布公告称，上海市、浙江省、广东省和深圳市将参与发债试点。根据中国现行《预算法》，地方政府不得直接发债。有财政专家指出，地方政府发债是中国财政体制的一项重大变化。但现在出台，略显仓促。 近期，由地方政府、人民银行分支机构和中国银行间市场交易商协会联合推动的区域集优债务融资模式是赋予地方政府融资主动权的积极探索，广东、江苏和山东这三个经济实力较强、中小企业数量较多的省份成为首批试点。这种模式改变了地方政府无力撬动金融资源、无力主导融资规模的现象，赋予了地方政府解决本地中小企业融资问题的有效手段，可谓是缓解中小企业融资难痼疾的“金融解”。可以说，在这种区域集优模式下，地方政府已然“长缨在手”。 内地方面备受关注的地方政府自行发债试点，昨日终于获得了中国财政部的批准，并从今天起实施。首批获得自行发债资格的包括上海、深圳两市以及浙江、广东两省。虽然目前自行发债的规模有限，但毕竟是一个好开始，某程度纾缓了内银或因地方融资平台而大幅拨备的压力。昨日建行(00939)20天线失而复得，收于10天线附近，呈阴烛锤头，技术走势已算不差，亦较工行(01398)为佳，后者略被10天线抛离。 地方自行发债终获"准生证"。财政部20日下发通知称，经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。 最近市传中国将在第四季度启动地方政府直接发行债券的试点计画，浙江省、广东省、上海市和深圳市政府将参与此次试点，发行规模约300亿元。规模虽然偏少，但地方政府从让中央政府代发债到走向自主发债毕竟是一大进步，在近月地方融资平台出现违约风险恐慌下，内银股备受沽压，市场忧虑中国银行业的稳定性，今次地方直接发债的消息属正面，且看是否会令券商重新评估内银的投资前景。地方发债不仅能解决融资投资不足，也相应地会促进消费，还有助于拉动地方经济，增加地方财政收入。 中国地方政府自主发债试点首单将落在浙江。证券时报报导指出，浙江省2011年地方政府债券发行规模为人民币80亿元，将全额用于市县，且企业和个人投资的利息所得不征所得税。 另外，国务院批准上海、浙江、广东及深圳试点地方政府自行发债筹资，债券期限3至5年。浙江将率先发行176亿3年期地方债，年利率为3.67%。 中国财政部周四表示，国务院已经批准相关试点计划，允许部分地方政府直接发行债券。此举显示出中央政府希望为地方政府增加融资渠道。财政部发布公告称，上海市、浙江省、广东省和深圳市将参与发债试点(此消息来自道琼斯)。 同时，投资增长会逐月减慢。首先，逐步收紧的货币政策高频操作使得投资的信贷环境明显趋紧。1—8月投资资金来源增长23.3%，增速低于固定资产投资完成额，其中国内贷款仅增长9%，增速最慢。经验表明，资金来源增速低于投资完成额往往意味着投资资金紧张，影响下一阶段投资完成额增速。其次，目前中小企业融资难问题日益凸显，民间借贷成本不断攀升，将对民间投资增长形成压力。再次，节能减排和淘汰落后产能的年度目标任务已经下达，高耗能行业投资将受到抑制。第四，在一系列严厉的房地产调控政策作用下，房地产开发贷款和个人按揭贷款增速均出现回落，房地产开发资金压力将进一步加大，商品房开发投资增速将有所放缓。第五，地方政府债券发行受到多种因素影响，发债规模受限。 那么，北京能够吸取教训，不再一会“放火”一会“消防”吗？答案是：不能。中国副财长早就讲过，“中国有句古话叫做‘上山难，下山更难’，如果把刺激政策的角色比作上山的话，把退出政策的角色比作下山，我想退出比决定当时刺激还要难一些。”北京确实不会轻言退出，前几天官方消息透露，沪浙粤深四地年内将成为自主发债试点，发债总额约251亿。如果人们不健忘，就在两三个月前，担心中国深陷地方债务泥潭的声音一度成为媒体重要话题。     从政策面来看，投资和出口增速下降已经是预期中的事。政策面上，是采取积极措施阻止这一切发生，还是任其发展而让市场来解决这一切，也许要等政策推出以后才知道。对经济体来说，这也是最大的变数。昨日，财政部公告称，允许上海、浙江、广东、深圳自行发债试点。这可能意味着政府正在尝试放宽政府负债的底线，在短线内可以缓解投资增速下降到来的压力。但地方政府本身就是一个负债系统，如果所投项目并不能带来丰厚的现金流，未来依然会有较大压力。对市场而言，这是一个积极信号，但长期依然充满着不确定性。（本报记者 贺辉红） 财政部网站昨日披露消息称，经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。 目前，我国地方政府发债是由中央代理，地方政府自行发债试点的启动，意味着我国正在探索地方政府发债的新模式，有利于地方政府逐步建立稳定和规范的发债渠道，逐步向自主发债模式过渡。 北京科技大学经济管理学院教授赵晓表示，该试点办法在一定程度上可减轻地方政府对“土地财政”的依赖。本报记者戴丹长...... 请在这里发表您个人看法，发言时请遵守法纪注意文明。