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2014年1月9日

内房股走势

多间内房股公布去年销售数字，大部份发展商都能够完成，甚至超过目标。不过雅居乐地产（３３８３）去年销售额４０３亿元人民币，只能完成目标９６％。

瑞银睇好内房，综合估值预期市盈率６．５倍及４５％资产净值折让，去到２６个月新低。查实内房股估值超吸引。去年内房股大丰收，预期至少七间内房股售楼金额过千亿元，因为卖楼套现金额比预期劲，综合的负债比率亦由前年年底八成降至五成左右。

内房股受政策不继打压，此板块已偏弱多时，但内房在刚性需求庞大下均有较理想的销售成绩，且不少二线内房股目前之股价相对资产值计有达５０％至６０％之折让，在楼价仍偏稳下，内房股价便显得有点不合理地偏低。

一、二线城市地价急升，或增加开发商补充土储的难度，内房股中，首选中国海外(００６８８) ，因有望获母公司注入３０００万平方米土地储备，解决拿地困难问题。内房股集体反弹绿地１２亿英镑英国买地涨近一成。

早市内房股股价低残，淡友反攻，龙头中国海外（００６８８）今早挟反弹５．２％至２１．４元，中国海外赚钱能力不差，有条件作反弹，首看２２元，之后回试２３元，止蚀２０元。

年初是内房企发债的窗口期，碧桂园、佳兆业、富力地产等内房企业在内的多个公司去年已经获得不同程度销售额增长，应该可以争取到较低成本的海外融资。在内地资金面趋紧的预期下，进入２０１４年后，包括富力地产、佳兆业在内的多家在内地经营且在​​香港上市的内房股公布海外发债计划。

有分析师指，近期内房项目的销情不俗，估计不少内房企业因为项目销售后出现收成期，再发债筹措资金为下一轮项目作准备，属平常的集资行动。内地资金始终较紧张，相信包括内房在内的企业，今年会继续到本港集资。

汇丰中国服务业ＰＭＩ创新低，市场忧虑中国经济。而内房股估值比较高，大市不好，内房股就成为大家做空对象。

有消息指，福建内房股力高地产将于周四（９日）接受上市聆讯，计划赶于本月底前挂牌，农历年前上市集资约１０亿元，力高地产主攻二线城市项目。

市场今年最大关注并非住房需求不足，而是银行水紧。两大蓝筹内房股中海外及华润置地（1109）近日向投资界发出今年业绩展望指引，反映对后市取态非常审慎。今年内房销售不会如往年逾30%增长，增长10至15%已算理想。

市场今年最大关注并非住房需求不足，而是银行水紧。两大蓝筹内房股中海外及华润置地（1109）近日向投资界发出今年业绩展望指引，反映对后市取态非常审慎。今年内房销售不会如往年逾30%增长，增长10至15%已算理想。

中原地产2013年全年收益高达134亿元，比前年多近20%，去年来自内地的收益为93亿元，比前年增加了60%。不要低估内房股去年的利润，2013年刚刚过去，再过两个月，就是上市企业公布2013年全年业绩的时间。相信一众内房股在公布全年业绩后，股价应可大升。

内房股无故连番下跌，明显资金是有秩序地撤离，这个现像对后市应该颇具启示，谨慎对待内房股。

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2013年12月20日

内股股走势

新一届政府试图用市场化来解决目前房地产行业固有的问题,房地产调控对估值的压制已经减轻。此外,内房股估值亦然,那些高度财务杠杆的内房股公司的估值将长期位于底部。有分析指，明年楼价料升，７０大中城市楼价连升１１个月，内房股前景审慎。

已上市的内房股里，在公开市场配售新股的非常少，一则是因为估值比较低，二则因为美元利息低，资金充裕，发债比发股要便宜。但过去两年想ＩＰＯ的内房股还是非常非常多。即使在发行股票融资不划算时，仍是希望通过ＩＰＯ获得融资渠道。

内房股中净利润率最高的中海地产（００６８８），今年上半年也只有３３．５％，并且中海地产的利润一部分来自于投资物业重估，如果不计入这部分利润，其盈利能力与福寿园相比，将被进一步拉开差距。

内房及一直落后于大市，很大程度上仍需视乎资金入市态度而定，但只要买盘稍为进取，技术上要作２０％至２５％之升幅该不难。不少二线内房股目前之股价相对资产值之折让达４０％至５０％​​，只要相关折让比例稍为收窄，已代表股价可作４０％左近之反弹矣。故如不介意目前之拉锯的话，不妨开始吸纳作中线部署。

内房股走弱，除因为政策风险外，另一原因是市场资金没有藉口去炒作，以及内房企业债券吸走不少资金。其实内房股的售楼销情非常不俗，反映大部份内房股质素有保证，它们的债券吸引力也大大提升。

据内地传媒报道，上月内地多个城市不论新盘或二手房成交量均大幅下降，惟短期楼价仍维持高位徘徊。有分析认为，这是楼市周期转势先兆，预计未来数月交投继续冷清，明年房价将轻微调整。一线城市如上海，11月新​​建商品住宅成交均价创历史新高，每平米为2.5万元人民币，惟成交面积128.6万平方米，却按月跌8.4%。

时代地产招股，三中全会后房地产调控措施

今日（２９日）有三只新股开始招股,包括意大利企业Ｍ&Ｇ化工(１０４０)、内房股时代地产(１２３３)及经营全球最大煤炭港的秦皇岛港(３３６９)。内房股时代地产（1233）将发行约4.31亿股新股，招股价介乎3.2至4.5元，每手1,000股，入场费4,545.4元。时代地产已引入包括富力地产（2777）主席李思廉旗下的投资公司及越秀集团的越秀证券等四名基础投资者。

今日（２９日），内房股延续强势，但市场认为在三中全会提出加快房地产税立法，并适时推进改革的政策下，房地产调控料只会紧不会松，因此内房股要小心。

大陆房地产市场在１１ 月份面临政策不确定性的挑战。投资者预期三中全会之后，中央政府会出台新一轮的房地产政策，同时已经有４ 个一线城市和９ 个二线城市公布了地方房地产新政。受政策不确定性的影响，海通国际内房股指数截至１１ 月２７ 日下跌８．５％，表现逊于同期的恒生指数和恒生国企指数。

内房股中短期内会继续受制于内地有机会推出新的调控措施，令投资者对其整体有戒心。不过，由于内地一线城市对房屋的刚性需求仍然强劲，部分一线内房股的整体业绩不会受太大的负面冲击，投资者可以趁股价回落至技术支持位水平买入。

南京及长沙昨宣布调控措施压抑楼价，当中均有以对商品房进行价格指导及提高第二套房贷款的首付比例等措施。

 中央电视台报道引用一份报告的测算指，发现2005年至2012年间，全国房企的应缴土地增值税超过4.6万亿元，但实际只收到8,000万亿元，约为应缴总额一成七。雅居乐地产（3383）数额最大是，欠税达83亿元人币，其次是SOHO中国（410）欠64亿元人币，及富力（2777）欠58亿元。

旭辉恒地中港合壁，三中全会内房股启示

2013年11月16日

三中全会没有提到楼价，令内房老板与投资人松了一口气。市场人士指，房价问题比较复杂，不属于一般商品和服务，因此不在一般的价格改革内容之列。郭思治认为，现在是投资者逐步吸纳好机会，对后市抱乐观看法。看好内房股，可留意股价较资产净值有明显折让的股份。另外，有专家认为，科网股及内房股或成为三中全会受惠股。财税改革对减少地方债有利，亦明确了利率市场化发展方向，此方面或惠及金融行业。

有大行却认为，长仓投资者仍可透过低买高沽A股，但在６至１２个月内，最好避开新一轮改革浪潮中首当其冲的内银股及内房股。

内房股旭辉（884）周三早市有2.41亿股大手上板，据报道，恒地（012）主席李兆基旗下的兆基财经正是今次旭辉股份买家，以每股1.68元购入2.41亿股旭辉股份，涉资4.05亿元，占其已发行股份比例约4%，较股份于周三收市价1.59元，溢价5.6%。通常大手配股一般都是较前收市价有折让，今次旭辉以高溢价配股。旭辉全日升3%。旭辉前日成交由平均每日大约1,000万股成交，显着增加至2.57亿股。

恒地（012）与旭辉（884）在内地有合作项目，两家公司于今年5月投得杭州市余杭区地皮，根据协议，旭辉与恒基中国分别持有合营企业的49%和51%权益。集团早前亦成功引入由内地私募基金厚朴的创始合伙人王忠信创办的RRJ Capital为策略股东，于今年10月中同样以溢价4%，每股1.52元认购旭辉2.57亿股，涉资3.86亿元。

内房发展商位居第二的绿地集团，计划在海外投资100亿美元。现时集团已经在德国、韩国、澳洲、西班牙及美国等9个国家的投资总额已高达100亿美元，并计划伙拍卜蜂集团进军泰国。集团表示，在海外的投资将以经营物业为主，并会主力发展商住及酒店项目。预期年内来自海外的收入将会超过25亿元人民币，而明年则可达100亿元人民币。海外市场收入于3年内要达到300亿元人民币。有分析认为，内房企业在海外投资的政策风险相对大，但随着内地的地价越来越贵，内房要承担的投资风险亦越高，于海外投资可以分散风险。

有分析指，中央将以市场化的长效机制调控楼市，减少行政干预，内房股将面临更少不明朗政策因素，亦是此次三中全会受惠板块之一。三中全会提到赋予农民更多财产权利，日后或会增加农地流入市场，令城郊地价造成压力，届时中国地产市场的分化会更大，一、二线城市及中心地区楼价则稳步向上。

内房股集资潮重来