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2017年11月22日

欧元区经济，欧币走势/欧元走势，欧元汇率走势

德国总理梅克尔筹组联合政府协商失败，欧洲联盟短时间内恐难见果断决策的领袖，对脱欧谈判及欧元改革不是好消息。

欧元走势大幅上升，刷新两个交易日高点１．１７７３，现在投资者重点关注将于周四凌晨发布的fed纪要。昨天因德国政局的不确定性增加，欧元录得１０月２６日以来最大单日跌幅，不过欧元区强劲的经济增加前景再次占据主导地位，这为欧元带来有效支持。

有分析师相信欧元兑美元将跌至１．１０，但现在多数经济学家预估，欧元明年有望再次表现强势。

近年来欧元区通胀尚无明显走强趋势，这也为欧洲央行实施qe政策提供操作空间，有利于调降企业融资成本，对欧元区经济复苏功不可没。欧元区及英国经济自身仍复苏良好，２０１７ 年欧强美弱的格局重要在于欧洲货币政策上占了便宜。

因为欧元区宏观基本面的利好，有更多资产涌入进行避险，作为欧元区的最大经济体，德国经济数据的靓丽支持了市场的乐观预计。

陷入债务危机的希腊在２０１０年，希腊政府被要求采取削减养老金和公务员收入等紧缩措施，这令到国民和企业的存款流向国外。而提振经济所需的资产依赖来自海外的投资。按政策规定，只要在希腊购买房产，或投资建筑等２５万欧元以上，投资者及其家属即可取得５年的居留许可。

周三联邦公开市场委员会会议纪要和周四的感恩节假期之前，随着美元的需求继续消减，欧元兑美元稳步反弹。德国的政治僵局继续对欧元施加了一些下行压力，尽管美元需求的下滑帮助汇率自低点反弹。

近日欧元区的经济数据连番报捷，暗示欧洲持续复苏的势头相当强劲。欧洲在年内各种坏消息尽出，就算德国突然又传来组阁谈判破裂的消息，但整体而言，欧元区似乎已略见曙光。瑞士投资银行和瑞银金融服务集团相信，欧元/美元在明年仍然会走强。 ２０１７年迄今为止，欧元/美元汇价上扬近１１．５％。

如果单看欧元区，１０月欧元区制造业ＰＭＩ为５８．５％，比９月的５８．１％明显加快。欧洲制造业持续扩张，推动了欧洲经济增加。欧元区ＧＤＰ连续第１８个季度增加，三季度达到２．５％，较二季度有所加快。欧元区失业率持续下滑。 欧元区９月份失业率为８．９％，环比略降０．１个百分点，同比下滑１个百分点，为２００９年１月份以来的最低水平。

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2017年11月17日

欧元区经济，欧币走势/欧元走势，欧元汇率走势

高盛相信，现在欧元明显被市场低估，虽然近期欧洲方面确实存在一些政治层面上的不稳定因素令到市场的忧虑，但欧元区经济超预料的增加速度料，将抵消政治层面上的负面影响，并支撑欧元走强。

欧洲经济数据表现不俗，欧元区第１大经济体－德国第３季ＧＤＰ成长率从２．３％上扬至２．８％，好过市场预期，整体欧元区ＧＤＰ成长率也高达２．５％ ，透露各成员国经济差异明显缩小。

有分析师预料资产将继续流向欧元资产，建议做多欧元兑日圆，欧元／日圆汇价上看１４０，比现在高逾５％，以１３０为停损；以及可通过５年/５年欧元通膨互换利率来做多欧元区通膨风险溢价。另外，亦可做多韩元、印度卢比及印尼盾以分享多元化亚洲经济成长，并做空星币和日圆。

巴克莱相信， 短期内，义大利大选给欧元带来更高的风险溢价，不过政治因素更多是欧元区面临的中期风险；欧元升势仍可能受欧元区稳固的经济增加的支持，但进一步大幅上扬将受限。欧元的升值很可能仍将是受欧元区强劲经济增加的支持，但随着欧元接近公允价值，则其进一步升值将受到限制。

巴克莱预料，因为欧元接近其公允价值。自 ２０１８ 年第二季度起，受到相关欧央行收紧政策顺序的声明影响，欧元将恢复升值。

有分析师预料，随着欧元区低利率持续引导基本面复苏，并且政治前景亦十分稳定，预料欧元区经济的成长速度将会完全符合市场期待，睇好欧元前景。

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2017年11月13日

欧元区经济，欧币走势/欧元走势，欧元汇率走势

上星期五（１１月１０日）欧元走势震荡走高，尽管美元因税改计划大忧虑而承压，但欧元在当周收盘前取得支持，汇率最终收盘仅略低于头肩顶颈线位。周一(１１月１３日)亚市午后，欧元/美元位于１．１６５５附近水平徘徊。

英镑遭遇空头偏好，提振欧元，并同一时间影响欧元兑美元的走势，而欧央行副行长ＣＯＮＳＴＡＮＣＩＯ也指出如今欧元区仍需大量的货币刺激政策予以支撑，后期走势仍待关注。

ＤＯＭＢＲＯＶＳＫＩＳ称， 尽管英国退出欧盟带来不确定因素，欧盟委员会对欧元区经济稳健恢复充满信心，直言欧元区经济走势良好，出现１０年来的最高增加速度。

欧元多头连续第三周下挫，净多头下挫１８亿美元至１０５亿美元，消减速度似乎在上扬，市场对欧元多头信心下挫，保持欧元/美元及瑞郎的多头头寸。

三季度欧盟和欧元区经济延续增加势头，失业率再创数年来新低；欧洲央行决定从２０１８年１月起，将当前每月６００亿欧元的资金购买规模缩减至３００亿欧元，全球qe政策紧缩趋势获得延续。

近日有欧洲中央银行执行理事会成员引述一项调查结果，受访的６．５万名欧元区居民中，有八成零售支付都是以现金交易，以销售额计亦占一半。有专家认为欧元区过去五年对现金的需求有增无减，增速甚至快过经济增加，当中重要是交易用途，比储蓄更多。

欧元区的经济增加已持续了１８个季度，最近约为２．５％。东欧许多国家已经有一段时间的经济增加超过３％。因此，经济复苏不仅变得更加广泛，而且更强化劲。欧盟方面相信欧元区的经济高增加将达到十年来的最高值, 欧洲委员会指出欧元区２０１７年的经济增加估计将达到２．２％, 达到十年最快的速度 。

欧元实际有效汇价水平仍处于低位水平，欧元区经常帐盈余规模巨大，全球资产继续流入欧洲股市，欧元区周期性复苏高于估计，欧洲央行政策前景转向收紧货币政策等因素，支持欧元的包括。此外，因近些年欧元持有比例下挫，储备经理人可能可能低配了欧元份额。

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2017年11月7日

欧元区经济，欧币走势/欧元走势，欧元汇率走势

周二(１１月７日)，欧元/美元震荡下行，交投于１．１５９０附近。欧元兑美元汇价周初行情平静，美元小幅收跌。虽然欧元区数据确认该地区四季度初商业增强化劲，但欧元不为所动。有分析睇跌欧元走势，但跌势一直未能得到重大发展，预料欧元兑美元将进一步跌至１．１５３０。

投机性持有的美元净空头降至７月中旬以来的最低水平；欧元净多头则连降三周，因为欧洲央行行长德拉吉在１０月２６日例会上的立场比市场预料更鸽派。瑞郎连续第１３周为净空头，过去２周空头头寸大幅增加。风险偏好上扬且欧元区经济增强化劲不利瑞郎，而加泰罗尼亚危机并未引发避险心理。

周一，欧元区发布的１１月ＳＥＮＴＩＸ投资者信心指数录得３４，高于预期３１，但欧元区各国服务业ＰＭＩ数据普遍不及市场预期，拖累欧元下行。市场关注德国９月工业生产和欧元区９月零售销售月率/年率以及欧洲央行行长讲话。

德国９月工业订单意外增加１．０％，远优于预估，表明德国第三季经济表现稳健，而且欧元区１０月服务业与综合ＰＭＩ分别较上月下落到５５．０及５６．０，但显示第四季经济成长动能仍强，提振欧元/美元至高点１．１６２４。

欧央行实施低率及大规模购入资金，欧元区出现罕见的强劲复苏，然并未能推动通膨，因此预期欧央行qe政策还会延续一段时间。上星期的欧央行议息结果和英格兰银行决议已基本为市场所消化，未来欧元/英镑的走势将受英国退出欧盟不确定性的影响。不确定性令到英镑汇价浮动过大，但预料欧元兑英镑汇价不会下降太多。

欧元区通胀仍存下行风险，不过未来数月美国通胀存上行可能。牛皮美元将提振美国通胀，但此前欧元的上扬将损及欧元区通胀，在此过程中趋于冲击欧元/美元。

欧元区１０月ＰＭＩ制造业指数初值续升至５８．６，为２０１１年２月来新高；其中新订单与就业皆持续创高，估未来数月欧元区经济表现持稳。ＩＨＳ ＭＡＲＫＩＴ首席企业经济学者ＣＨＲＩＳ ＷＩＬＬＩＡＭＳＯＮ称，欧元区经济成长在第四季初守住强劲动能。新业务增速上扬，１１月的企业活动应该也会表现良好。ＰＭＩ数据显示２０１７年第四季欧元区经济增速在０．６％-０．７％，优于上月路透调查预料的０．５％。

欧元区银行在长达１０年的金融和经济危机期间累积了１万亿欧元坏账，该数字直至最近才降至约８０００亿欧元。义大利银行不良贷款也高达２６２０亿欧元，荣登欧元区之最，更甚于德法两国总和２２９０亿欧元。若该国银行业面临危机，政府在货币政策上并无太多空间可加以运用，仅能多通过发行主权债借款，而２Ｑ义大利政府债务占ＧＤＰ比重高达１３４．７％，仅次于希腊的１７５％。而义大利为欧元区第三大经济体，规模远高于希腊，债务占比偏高状况下，或部分拖累ＥＣＢ逐步撤出宽松的节奏。

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2017年10月31日

欧元区经济，欧元走势/ 欧币走势，欧元汇率走势

欧元继上星期欧洲央行议息结果大挫之后有所反弹，但欧元多头反弹的力度仍然较弱，欧元走势少力度不够，所以有分析师认为还是要睇空；欧元兑美元将跌向１．１６００水平支持，失守后将进一步测试三个月低点１ ．１５７５。建议投资者欧元１．１６５５做空，止损２０点，目标１．１６１５。

荷兰国际集团相信，宜于１．１５附近低买欧元/美元，丹麦丹斯克银行也称可低买欧元兑英镑，仅美银美林立场悲观，建议自１．１８９１做空欧元，年底下看１．１５。美银美林保持自１．１８９１做空欧元兑美元的观点，预料欧元兑美元年底将收于１．１５，若美国方面的税改举措加大，欧元兑美元有望进一步疲软。

美国联准会实施缓步升息和缩表措施，欧洲及英国中央银行也释出紧缩货币消息，但从通膨数据来看，联准会关注的通膨指标持续低于２％，欧元区的通膨水准也未达欧央行设定的目标，预料短线内货币宽松退场机率低。  

欧元区１０月经济信心指数升至近１７年来最高，反映这个１９国组成的货币集团在经历长达１０年的经济与金融危机后，经济已稳健复苏，产业与消费者对前景均表乐观。最大经济体德国在默克尔连任后，经济信心上升至６年来高点。

欧元走势短期有技术性修复的需求，欧元汇率有望向上盘整至１．１７３一线，但是长期来看，由于美元的绝对强势，欧元的反弹也面临着重重压力。建议投资者逢高做空，上方压力１．１６６/１．１７３，下方支持１．１４８。

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2017年10月26日

欧元区经济，欧元走势/ 欧币走势，欧元汇率走势

欧央行的ＱＥ将会延长９个月，每月的速度降至３００亿欧元，有机会欧央行将该行动延长１２个月，资金购买速度甚至降至２００亿-２５０亿欧元。自金融危机和欧元区主权债务危机以来，欧央行一直维持着极度宽松的状态，购买资金以刺激放贷，用来刺激欧元区通胀和提振经济。

三季度以来，欧元区经济继续维持高位，从工业产值、制造业ＰＭＩ数据、失业率和消费数据均好于和符合分析预期，显示欧元区经济在量化宽松政策的加持下延续稳健的趋势。另外，欧洲央行将２０１７年经济增加预期调高０．３％至２．２％，为２００７年以来新高。

德意志银行：目前预估，欧央行量化宽松的步伐会加快放缓，每月的购买量从６００亿欧元调降至３００亿欧元，而不是４００亿欧元。作为补偿，将ＱＥ延长９个月而非６个月的承诺将不改变欧央行撤出ＱＥ的承诺。受助于预估，欧元涨０．４％至１．１８１美元。对欧元仍保持乐观看法，且欧洲政治局势对欧元交易的主要性将调降。

尽管近期数据显示欧元区经济普遍改善，但相信，欧央行将从１月起将债券购买计划削减至３００亿欧元，并承诺在２０１８年９月之前继续购买债券。声明中附带一项计划，继续投资到期债券，警告称，如果数据恶化，量化宽松政策可能会提升。

现在欧元汇价震荡上行的趋势重要受到两个逻辑的支撑：首先是弱势美元受到了美国政府的明确支撑，在美元尚未反转的背景下，欧元汇价仍有支撑。其次是近年来外汇市场善于透过重要央行的前瞻性指引进行交易。由于fed在缩表的时间和规模上已经相对明确，而欧元区央行对于调整ＱＥ的前瞻性指引依然模糊，如果欧元区央行在１０月的议息会议上偏向“鹰派”，明确了结束量化宽松的具体时间或路径，这将有利于短期外汇市场延续欧元的多头交易。

欧元区利率前景对金融体系至关主要，包括汇价、债券回报率、抵押贷款、消费者支出和银行贷款。这也是欧央行不愿缩减宽松的原因。虽然最近欧元区经济增加有所加快，但失业率仍然居高不下，薪金水平没有快速上扬，通货膨胀率也居高不下。

欧央行缩减ＱＥ所造成的连锁反应也不容小觑。那些没有加入欧元区的欧洲国家如波兰、匈牙利、瑞典和瑞士等国，预估将在欧元区采取行动后，紧随其脚步调整货币政策。自从金融危机以来，这些国家在欧元区启动宽松政策后，也纷纷追随调降利率。目前这些国家经济复苏步伐已经超过欧元区，但依然维持低利率，呈现“欧元区不动，我不动”的状态。

上半年欧元区ＧＤＰ同比增速超过２％，环比也保持在０．５％以上。欧元区长期的货币宽松刺激了经济回升，尤其支持了居民消费，加上全球贸易在１６年下半年回暖，欧洲也从中受益，净出口对ＧＤＰ的贡献由负转正。展望四季度的欧洲，通胀仍是关键，９月欧元区通胀与核心通胀仍只有１．５％和１．１％，尚未达到欧洲央行的目标。德拉吉在ＩＭＦ年会指出，欧洲央行还没能提高通胀，因而大规模的货币刺激措施仍将继续。

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2017年10月24日

欧元区经济，欧元走势/ 欧币走势，欧元汇率走势

欧洲央行决议发布后欧元/美元将出现膝跳反应，汇率有望测试１．２０，因该央行将每月购债规模从６００亿欧元降至２５０亿欧元。

路透调查显示，经济学家预期欧央行总裁德拉吉及其同僚将决定把每月购买公债规模从６００亿欧元降至４００亿欧元，不过缩减规模也不排除更大。欧元区经济增加如今处于１０年来的最佳态势，但通胀率料将低于该央行接近２％的目标，这些都是决策官员将需兼顾考虑的问题。

彭博调查显示，欧央行明年料将把每月债券购买量减半，至３００亿欧元。同一时间，受访者相信决策者将继续购买债券约九个月时间，将该计划的总规模推升至略高于２．５万亿欧元。市场预料，欧央行行长德拉吉将于２０１９年初宣布首次加息。

欧元区经济正在持续得到动能，多数经济学家预料，欧央行管委会今星期四将宣布缩减ＱＥ规模，每月购债规模将从６００亿欧元调降至４００亿欧元，可能在２０１８年初起实行。预料欧央行将在２０１８年彻底结束购债行为，欧央行将从２０１８年底起开始缓慢加息。

欧洲中央银行２３日在法兰克福发布一份欧元区金融业结构报告称，自２００８年金融危机以来，欧元区银行数量锐减四分之一。

日本东京三菱日联银行连续第二周在当前水平附近对欧元兑美元持看平观点，而近期内在欧央行发布议息结果，以及fed主席人选尘埃落定过之后则允许欧元兑美元在１．１４ -１．２２广泛区间内交投，以反映出更大的不确定性。

进入２０１８年，欧元区经济将继续复苏。由于预料通胀仍处于低位，且明显低于欧洲央行２％的如今水平，强劲的增加对于欧洲央行宣布２０１８年ＱＥ削减细节是基本要素。

欧元兑美元重要下行趋势线阻力位在１．１８８０，附近料存在强劲卖盘意愿。当前欧元走势基本持平，短期动能指标略偏于下行，汇率可能重新回到１．１７２０/３０良好支持区域，其后看１．１７００下方强劲支持。

欧央行１０月２６日(星期四)议息会议可能会宣布将量化宽松计划延长至明年９月，购买规模消减至每月２５０亿欧元(如今是６００亿欧元)。随着时间的推移，实际国债回报率与欧元区经济实力之间的脱节，可能会在一定程度上推高欧元，但如今还不太可能超过前期高点。

由于欧洲联盟公共负债在２０１６年底提升了６７０亿欧元，欧盟希望英国能分担其中３００-４００亿，而英国祇同意支付其中的２００亿欧元。如果双方反目，欧洲联盟财政系统的潜在危机将再次升级。

自２００８年初以来，瑞士经济的实质成长率约１１％，反观欧元区同期仅扩张４％。一般来说，经济良好时，央行通常会选择升息，但瑞士央行利率达负０．７５％，比ＥＣＢ的负０．４％还低。

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2017年10月18日

欧元区经济，欧元走势/ 欧币走势，欧元汇率走势

周三(１０月１８日)，欧元/美元保持震荡，交投于１．１７６２附近，欧元兑美元呈现复苏趋势，一度升至１．１７６５附近。欧央行行长德拉基的讲话并未涉及货币政策，欧元未获关注，欧元兑美元一路回软。有分析指，为了阻升欧元，欧央行明年起缩减每月购债规模，但ＱＥ方案可能展延至明年底。

经季节调整后，欧元区８月建筑业生产按月再次转降０．２％(前值下修至零提升)，为今年３月以来最差；经工作日调整按年升幅续收窄至１．６％，但已连升七个月，前值升幅由３．４％下修至２．８％。

欧元兑美元的任何下降都应该是浅显而短暂，基本面仍为欧元提供支持，而债务资产流的逆转是交叉风险的一个关键来源。

西班牙给予加泰罗尼亚宣布是否独立的最后期限将于周四(１０月１９日)下午４时前届满，有传媒报导，加泰罗尼亚已准备独立声明。有分析员指，欧元/美元可能会因政局不稳而要跌至１．１４至１．１５美元。

泰罗尼亚独立运动，加上奥地利大选，国大选，及早先的法国大选，反映出欧元区极右翼势力的崛起，因此加泰罗尼亚的局势发展，对欧元也有主要影响。

欧元区复苏已长达一整年，欧元已经从底部进行了较大幅度的反弹，使得欧洲央行未来缩减ＱＥ规模，及进一步提振欧元的空间变得有限，欧洲央行将等待欧元区的通胀水平和经济复苏路径完全相符合后，才有可能进一步缩减ＱＥ规模，由此现在需要谨慎看多欧元。

法国２０１７年的经济增速有望达到１．８％，好于此前预计的１．５％。今年６月，法国统计局曾将经济增速预计调高至１．６％。与过去三年法国经济始终徘徊在１％的低提升区间相比，近期法国经济的复苏节奏尤为明显。预计２０１７年欧元区的经济经济增速将达到２．２％，将使包括法国在内的欧元区国家的经济提升拥持续有利好的外部经济环境。

丹斯克银行调降了到年底之前的欧元兑美元预计，但依然保持２０１８年看涨欧元的观点。特朗普任命一位鹰派人物担任联储局主席是欧元短期内的一个关键风险。最近数月美国数据已经显着转好，这与欧元区的情况形成了鲜明对比。欧元区今年上半年出现大幅上扬的势头的势头，但在下半年有所减弱。

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2017年10月13日

欧元区经济，欧元走势/ 欧币走势，欧元汇率走势

欧元区的政治不确定性最近有所减弱，欧元对相关欧央行削减ＱＥ计划的报导基本无太大反应，且随着美元全面走软，欧元已经走强。投资者正将注意力重新集中在不断改善的欧元区经济数据和即将召开的欧央行１０月政策会议上。

欧元走势短期上升动能依旧强劲，若晚间美国数据差过市场预期，欧元将重拾涨势，否则很可能将进入震荡，建议投资者逢低做多，上方阻力１．１８８，下方支持１．１８３/１．１７９。

美国９月ＰＭＩ上涨至５３，欧元区９月制造业ＰＭＩ上涨到５８．２，创六年半新高，经济基本面维持向好，表明当前国际贸易市场升温。

法国９月消费者物价调和指数较前月跌０．２％及较上年同期升１．１％，均符合初值。欧元区８月工业生产分别较前月与去年同期上涨１．４％及３．８％，优于市场预期，环比增速更为去年１１月以来最高，预示下半年经济增加良好，令市场愈发相信欧央行将在本月的政策会议上宣布缩减刺激政策的计画。

欧央行决策者仍然存在讨论资金购买规模，可能于２００８年１月起，将量化宽松规模缩减至每月２５０亿至４００亿欧元，但ＱＥ政策至少将延长９个月。ＥＣＢ管理委员会成员魏德曼称不能长期保持低利率，经济好转期间应相应紧缩政策，推升欧元/美元至１．１８８０高点。

欧央行首席分析师彼得普拉耶在早些时候在华盛顿发表讲话时承认，欧元区经济正在迅速增加，但这仍未出目前通胀数据中——这意味着货币政策需要维持宽松。

普雷特的演讲表明，欧央行本月晚些时候将宣布一个更长期的量化宽松削减时间表，即自１月起的１２个月内将购债规模削减至２００-２５０亿欧元。

尽管相关加泰罗尼亚和意大利的“黑天鹅” 还存在，但法农相信这种忧虑料不会使欧元偏离上涨轨道，预其欧洲央行将在１０月２６日发布削减计划的细节，这将提振欧元并建议做多欧元/美元。

过去一段时间的巨额货币宽松之效应也持续在欧元区发酵，ＭＡＲＫＩＴ追踪的八大欧元国制造业九月份全面成长，连长期低迷的希腊制造业ＰＭＩ也在九月达到５２．８，创下一百一十一个月高点。