內銀股

 

 
 
 
 專家評論
2026-09-03　港股終於結束8月份的沉悶格局，總結8月份全月，港股未能承接7月份的升勢，最終累跌317點；而用「沉悶」來形容港股，原因是整體大市氣氛偏向橫行格局，整體高低波幅大約在1,098至1,152點，創下歷史上波幅最窄的水平。儘管在最後一個交易日，港股成交有3,148億元，但整體平均成交只有約2,530億元，對比7月份日均成交約3,072億元顯著縮減，就連一向對港股寵愛有加的「北水」全月淨流入亦只有103億元，對比7月按月少逾83%。 踏入9月，首個交易日（9月1日）反覆偏軟的情況未有改變，延續8月份的跌勢，港股曾一度跌穿25,300，低見25,240點，全日跌237點，收市報25,329點。昨日（2日）在沒有好消息的支撐下，加上美股9月開局表現令人失望，更呈現三連跌的格局，跌市主要因為全球債券被拋售，加上中東緊張局勢續未有改善，更有傳今年難有樂觀的進展，令油價再度推升，驅使市場憂慮高通脹情況將會持續一段時間，甚至需要加息應對，令全球主要股票市場再度陷入膠著，道指跌穿53,000點，納指跌穿26,000點；日經指數急挫近2,000點，失守65,000點；過往一直備受關注的韓國KOSPI指數，再度陷於苦戰，跌穿6,700水平。 而在內地股市未有驚喜下，持續弱勢的港股，難以獨善其身，一度急挫至近25,000點水平，低見25,008點，50天線(約24,913點)再度受到考驗；慶幸在接近25,000點水平，出現技術性反彈，最終能重返25,311點收市。 筆者認為，受到外圍AI熱潮分化及中東局勢不明朗影響，使美股缺乏方向，令其他主要依賴AI相關股份的市場反覆向下，加上困擾內地經濟多年的內房問題，導致內地經濟復甦前景有待確認，投資氣氛一直未有改善，部份內房股業績倒退甚至持續出現虧損惡化，以上因素均成為港股持續疲弱的主因。 就以昔日深受歡迎及無人不曉的內房龍頭雅居樂(03383)為例，其宣佈中期虧損擴大至88.29億元人民幣，淨負債比率暴增，反映內房股基本面未見改善，因而令內房股普遍受壓；在不景氣的氣氛持續下，觸發中港兩地股市也作出調整，加上科技股在本周明顯缺乏方向及欠缺成交，導致港股出現停滯不前的狀態，甚至出現調整的格局。 即使如此，港股在調整中並非沒有亮點，中國六大國有銀行半年業績已全部公佈，除業績及利潤有顯著增長外，六大內銀更首次集體將現金分紅比例提升至31%或以上水平，內銀股全線創下52周新高，帶動港股跌勢緩和，並重返25,300水平；而在投資方向仍存在很多不確定的情況下，相信「高股息、低風險」的投資產品，絕對有機會成為市場追捧對象，而本地銀行代表「大笨象」匯豐(0005)有此特點，有望向新高推進。
2026-09-03　恆指在前周五（8月21日）成功攻破250天「牛熊分界線」，觸發市場上大量衍生工具熊證集體強制收回，迫使淡倉止蝕平倉，推動恆指錄得「收市價即全日最高價」的強勢，最終以26,009點收市，表現顯著跑贏因地緣政治陰霾而高位受壓的亞洲主要股市。然而，這項大反彈在當時已將市場整體的流動性利好提前透支。 阿里巴巴(09988)在周日（8月23日）突襲宣布在香港配售新股集資高達800億港元。高達8.4%的配股折讓價（112.7港元）以及總股本擴大帶來的股權攤薄效應，在開盤一瞬間便形成巨大的資金黑洞，拖累恆指在上周一（8月24日）再次跌穿250天「牛熊分界線」，全天急跌492點。緊接著在上周二（8月25日），跌勢在宏觀層面進一步蔓延。 美國政府啟動名為「經濟放逐行動」的新一輪經濟攻勢，財政部公布的首批60個制裁名單中，直接點名並制裁了總部設於香港的多家空殼航運公司，指控其協助伊朗走私石油。香港作為完全自由港，直接面臨中美金融戰次級制裁風險，引發全球對沖基金對港股及中資科技股進行合規性的防禦性提現，恆指當天持續走弱，再跌6點至25,511點收市。 自上周一（8月24日）至本周二（9月1日）期間，恆指被鎖在25,800點高位（上周三創下）至25,240點低位（本周二創下）這狹窄的560點箱體區間內進行沉悶拉鋸，主要因為「微觀產業」利好與「宏觀加息」重力形成好淡消息拉鋸的局面。 在宏觀成本端，美國最新公布的7月個人消費物價指數（PCE）按年升幅達3.7%，核心PCE亦高於預期。通脹頑固迫使利率期貨市場在當晚首度100%完全定價聯儲局年內必須再加息至少1次。隨後，聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上意外發表極限放鷹演說，稱金融環境仍不夠限制性，通脹不退將毫不猶豫加息。這導致全球債券再度遭遇恐慌性拋售，美國10年期國債孳息率連續6個交易日狂飆，衝上4.81%的近年高位，在聯繫匯率制度下迫使香港銀行同業拆息（HIBOR）死結在高位，某程度上利淡香港股市表現。 然而，在微觀產業端，硬核業績與管理層的真金白銀護盤築起了好友的防線。英偉達（美：NVDA）在放榜前夕傳出含AI晶片的伺服器明年初將全面加價15%的消息，隨後交出第二季營收暴增106%至962億美元的神級財報，證實全球算力基礎設施建設仍處於最頂峰，刺激資金瘋狂流入美、日、台、韓的AI硬件與半導體板塊。 與此同時，針對阿里巴巴配股引發的沽壓，主席蔡崇信、首席執行官吳泳銘以及創辦人馬雲三人連續兩天合共豪砸超過8億元人民幣入市瘋狂抄底，平均成本完美卡在配股價上下邊緣，擊退了意圖建立淡倉的對沖基金；而美團0)於上周五（8月28日）收市後公布的第二季經調整淨利潤按年狂飆69%至25.24億元人民幣，遠超市場預期，向市場證實不盲目燒錢搞大模型的本地生活平台具備最強的純粹造血能力。這批利好因素頂住大市，減輕港股跌勢。 到了本周三（9月2日），大市迎來關鍵轉折。隨著周末美軍空襲伊朗拉拉克島、伊朗導彈還擊約旦美軍基地，雙方在臨時停火到期後首度直接互相開火，國際油價暴升，紐約期油重新挺上每桶92美元高位。全球避險情緒推動美匯指數衝高，外資對依賴外圍物流渠道的南韓股市進行清倉式拋售，導致南韓綜合指數重挫3.99%。 恆指在本周三（9月2日）早段亦被這股宏觀重力拖累，最低下試25,008點。當市場陷入恐慌時，內地南下「國家隊」資金在港股兩萬五水平築起鐵底，進場進行維穩，瘋狂掃入市值巨大、具備4%以上股息率的權重國企與內銀股護盤。這場由國家隊發動、淡倉被迫平倉的動力，最終將恆指在低位拉高300點，下午上演驚天V型大反彈，最終收市僅跌18點，收報25,311點。 與此同時，美國政府雖嚴查新加坡物流商Apex Logistics涉嫌將美超微（美：SMCI）製造的英偉達晶片系統經香港走私入華，但本周三晚上美國最新公布的8月ADP私營部門就業人數僅增加3.8萬人，創年初以來最少。這項「小非農」大爆冷直接重挫了沃什的「放鷹」立場，利率期貨市場對9月加息的定價迅速從60%暴跌回35%左右，10年期美債息從高位回軟，原本因美元荒而衝高的美匯指數更在深夜突發性垂直急回，配合巴基斯坦及阿曼斡旋美伊建立30天霍爾木茲臨時聯合安全航道的進展令油價升勢暫緩，刺激美股三大指數及恆指夜期在本周三深夜全線轉升，解開了全球流動性窒息的死結。 展望港股未來一星期的表現，大市雖然在25,008點築起了防線，但未來一周內再次跌穿本周三低位的風險依然存在。市場目光已100%聚焦在即將公布的美國8月官方非農就業數據。若官方數據跟隨小非農大幅爆冷，全球加息恐慌將瓦解，跨市場資金會啟動風險偏好回升，熱錢會以極快速度重新擁抱跌深的科技硬件股，港股大市亦將重啟升浪；反之，若官方非農數據逆市爆表，美債息將直接衝破5.0%歷史禁區，強美元海嘯將再度將自由港當成提款機，恆指面臨跌穿二萬五的風險。因此，港股短期內依然處於一個存量流動性「炒股不炒市」的極端分化格局。 基於此宏觀與微觀的劇烈撕裂，在資產配置與交易策略上，傾向採取「一攻一守」的衍生工具組合策略。在持有足夠現金接貨的前提下，Short Put 9月到期、行使價74.00港元的美團（03690）。美團單季利潤狂飆69%的基本面已脫胎換骨，當前的下跌純屬受大市失血被動拖累，若美團維持在該水平之上則能淨賺高額期權金，若跌穿則代表能以較現價大幅折讓的成本接入一隻本業造血能力全港最強的科技股王。 與此同時，考慮到恆指受到強美元及加息通脹緊箍咒的壓制，短期向上空間被250天牛熊線（大約25,760點）鎖定，因此候高在恆指25,600點以上，投入極小注Long Put 9月到期、價外1,000點的恆指期權（行使價約24,600點），當作純保費，來為美團的Short Put以及整體的港股投資組合買一份防範非農數據爆表、引發美債息破5%導致全球美元荒的保險。 最後，若未來數天恆指出現破位下行，在恆指以「陰燭」收市跌穿本周三（9月2日）低位25,008點，估計短期跌勢有機會加速，可考慮追擊Long Put 9月到期、價外600點的恆指期權（行使價約24,400點）。
2026-08-31　四大國有銀行上周五(28日)已派左成績表，即中國銀行(03988)、工商銀行(01398)、建設銀行(00939)及農業銀行(01288)，4隻股份今日(31日)強勢，升1%至5%，睇返6月底至7月期間，成個內銀板塊都比較弱勢，主要係市場擔心淨息差前景，同埋盈利空間受壓，股價今日終於借業績翻身，依家股息率約4厘至5厘，收息角度睇算唔算吸引？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，內銀股整個8月持續向上，主要係7月至8月再出現板塊輪動，7月有較多資金流入消費股，但去到8月大市冇乜方向，可能因為內銀股息率較吸引，資金就流入，其後人仔升值，內銀股又可以受惠，因此，8月中或之前已入手慨投資者，就算息率低，仍有唔錯慨利潤空間，反而依家先入手，吸引力就有限。
2026-08-06　港股8月開局迎來一個好開始，承接7月份的氣勢，在傳統科網股(AMTXJ)一同發功下，恆指在8月首個交易日已升穿26,000點，曾高見26,133點；當中阿里巴巴(09988)在利好消息—快將有新的大模型發佈下，股價連番報捷，一度直逼130元水平。 在外圍市況轉趨穩定下，美日韓股票市場重拾升軌，韓國KOSPI指數升穿6,500水平；日經225指數重上26,000點；而美股的氣勢更是一時無兩，道瓊斯工業平均指數升穿54,000點，標準普爾500指數升穿7,700點，兩者均創下歷史新高。上月一度受AI相關股拖累而陷於苦戰的納指，亦能重上26,500。 投資者滿以為港股會在外圍股市況重啟升勢下，配合港股近日的氣勢會更上一層樓，但事與願違，港股再度與世界背馳，不升反跌；恆指在升穿26,000點後，疲態盡露，後繼無力，過去兩個月走勢一度凌厲的內銀股及內險股：建設銀行(00939)﹑工商銀行(01398)﹑招商銀行(03968)﹑中國銀行(03988)及中國平安(02318)，在周二(4日)起開始出現回調，拖累恆指一度調整至25,800點水平；即使昨日(5日)恆指稍作反彈，但仍處於26,000點水平；慶幸北水仍繼續對港股偏愛，在跌市中仍呈現淨流入的情況。 筆者認為，港股再度出現與世界背馳的狀況，相信與近日全球晶片及AI相關股走勢復甦有關；眾所周知，上月港股的走勢能一支獨秀，跑贏全球主要股票市場，主要是因為外圍市況晶片及AI相關股異常波動及亂局所致；而這「亂」令資金在逼不得已下，暫時停泊在較為穩定且落後，及有息口支持的股票市場；基於這個原因，外圍資金流入香港股票市場，從而令有盈利及豐厚利息的股份受追捧，吻合他們的要求，當中內銀股尤其受惠；如今全球晶片及AI相關股再度活躍起來，留港資金因而調回此類股份較為活躍的國家，亦屬無可厚非；而港股現階段看來頓失較早前的銳勢，相信亦是因為「晶片及AI升，恆指便會洩氣」的理論；現希望恆指能守穩25,600水平(即10天線)至25,800(即250天線)的區間作整固，集氣再挑戰26,300點水平。 日前，中國國債期貨在港交所上市，中國證監會主席吳清更親臨香港出席上市儀式，席間更公布10項加強兩地合作措施，涉及上市融資、指數、期貨、ETF、綠色金融、內地證券基金公司透過香港「走出去」，以及放寬香港證券及期貨從業員申請內地相關資格，更表示，人民幣股票交易櫃台、房地產投資信託基金（REITs）為納入滬深港通作出一系列部署；若日後相關措施落實推行，相信有助刺激中港兩地資本市場的活躍度，因而推進不同產品的成交量，港交所(00388)定必是最受惠者。
 
 評語
2024-11-27　美銀證券發表研究報告指，內銀板塊明年的五大投資主題分別為信貸提升隨著內地刺激措施雙雙加速；盈利率持續倒退，惟下行空間收窄；非利息收入或會從高基數下滑；資金質素風險可控，地方政府債務置換有助於改善情況；以及國營內銀有望獲注資。該行亦提到，其內銀首選為建行和工行，認為當內地市場復蘇時，可能是明年中或下半年，內銀作為一個行業會跑輸大市，而如招商銀行等提升型內銀有望跑贏國有銀行。
 
2024-11-30　美銀證券發表研究報告指，內銀板塊明年的五大投資主題分別為信貸提升隨著內地刺激措施雙雙加速；盈息口持續倒退，惟下行空間收窄；非利息收入或會從高基數回落；資金質素風險可控，地方政府債務置換有助於改善情況；以及國營內銀有望獲注資。該行亦提到，其內銀首選為建行和工行，指出當內地市場復蘇時，可能是明年中或下半年，內銀作為一個行業會跑輸大市，而如招商銀行等提升型內銀有望跑贏國有銀行。
 
2024-12-02　美銀證券發表研究報告指，內銀板塊明年的五大投資主題分別為信貸提升隨著內地刺激措施雙雙加速；盈利率持續倒退，惟下行空間收窄；非利息收入或會從高基數下滑；資金質素風險可控，地方政府債務置換有助於改善情況；以及國營內銀有望獲注資。該行亦提到，其內銀首選為建行和工行，指出當內地市場復蘇時，可能是明年中或下半年，內銀作為一個行業會跑輸大市，而如招商銀行等提升型內銀有望跑贏國有銀行。
 
2024-12-25　內銀股普漲，交通銀行漲２．１２％，農業銀行漲２．０９％，重慶農村商業銀行漲２．０５％，中國銀行漲１．８０％。消息面上，光大證券直言，銀行板塊受到政策面的支撐，如ＬＰＲ維持不變，有利於銀行淨息差，國務院和國資委促進央企強化市值管理工作，特別關注長期破淨的上市公司。這些政策對銀行股產生積極影響，尤其是對長期破淨的銀行公司。
 
2024-12-25　聖誕長假期臨近，投資氣氛有所轉淡，港股平安夜僅半日市，恆指開市微升後重上２萬點，收報２０,０９８點，升２１５點，成交８４６億元。四大內銀繼續受資產追捧，同創盤中新高，收市工行報５．１５元，升１．３８％，建行接近高位收，報６．４９元，升１．４１％，農行升２．０９％，收報４．３９元，中行升１．８％，收報３．９６元。
 
2024-12-25　２０２４年１２月２４日，港股內銀股集體走強，其中，農業銀行漲超３％創歷史新高，交通銀行漲超３％創歷史新高，中信銀行漲超３％創歷史新高，工商銀行漲超２％創歷史新高，中國銀行漲超２％創歷史新高，建設銀行漲超１％創歷史新高。
 
 
 
 最大升／跌項目 顯示所有圖表 
 
 指數/價格
名稱 最後更新 指數/價格 變動 變動 %
建設銀行 05-08 10:21 5.27 ▲ 5.27 ▲ ∞%
中信銀行 05-08 10:23 4.67 ▲ 4.67 ▲ ∞%
工商銀行 05-08 10:35 4.34 ▲ 4.34 ▲ ∞%
交通銀行 05-08 11:19 5.76 ▲ 5.76 ▲ ∞%
招商銀行 05-08 11:22 36 ▲ 36 ▲ ∞%
中國銀行 05-08 11:24 3.6 ▲ 3.6 ▲ ∞%
民生銀行 05-08 10:54 2.87 ▲ 2.87 ▲ ∞%
農業銀行 05-08 10:32 3.59 ▲ 3.59 ▲ ∞%
重慶農村商業銀行 05-08 11:21 3.41 ▲ 3.41 ▲ ∞%
中國光大銀行 05-08 11:28 2.43 ▲ 2.43 ▲ ∞%
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 基本資料
公司名稱 買賣單位 市盈率 市帳率 每股盈利 每股派息
建設銀行 1000 3.24 0.4023 1.436 0.4385
中信銀行 1000 2.64 0.3182 1.3922 0.3575
農業銀行 1000 3.81 0.4374 0.7893 0.2531
工商銀行 1000 3.56 0.3879 1.0743 0.3359
民生銀行 500 3.36 0.1948 0.7893 0.2368
交通銀行 1000 3.86 0.391 1.2606 0.4111
重慶農村商業銀行 1000 2.94 0.3424 1.0304 0.3163
招商銀行 500 4.41 0.7613 6.1716 2.1617
中國銀行 1000 3.67 0.3799 0.8112 0.2591
中國光大銀行 1000 3.41 0.2451 0.6796 0.1896
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 公司業績 - 已發佈
日期 公司名稱 營業額* 盈利* % 股息 (仙)
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