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港股異動亅騰訊概念股走強，微盟集團大漲超13%創逾5個月新高財經新聞Financial News @ 2025-08-13T

Keyword：騰訊

Concept：騰訊業績

股王騰訊（００７００）公布，次季收入錄１８４５．０４億元（人民幣，下同），按年增１４．５％，勝預期的１７９０．０億元；純利５５６．２８億元，按年增１６．８％；經調整淨利６３０．５２億元，按年增１０．０％，勝預期的６２０．８億元。

【股王業績】騰訊次季經調整多賺１０％符預期

業績預期：二季度營收同比增１６％（快於行業增速），零售業務利潤增１５％，但外賣業務虧損超１００億元，導致集團調整後ＥＢＩＴ同比降７０％；

野村料行政及研發費用同擴：野村７月中旬發表報告，預計騰訊Ｑ２收入同比增長１０％，達到１７７０億元；經調整經營利潤增長１２％，達到６５６億元，較市場平均預期低。野村解釋，較低經調整經營利潤預測是基於營運支出增加的假設，因為騰訊去年第四季度以來人工智能ＡＩ資本支出的增加。野村預計，騰訊Ｑ２一般行政費用與研發費用合計同比增長１８％。野村相信，騰訊上季經調整經營利潤率保持擴張趨勢，同比提高７０個基點至３７％，主要得益於毛利率的持續改善，料提高１．９個百分點。

中金對騰訊第二季業績預測樂觀，預期經調整淨利潤升１０．９％至６３５．７億元，期內，國內本土游戲收入按年升１６％，增速或有所放緩，雖然騰訊游戲確存在基數較高的問題，但認為無需過度擔憂，因為考慮到《王者榮耀》、《和平精英》等長青老游戲的生命力強勁，同時《三角洲行動》等次新游戲表現理想，可貢獻一定的增量。

但當前股價已反映樂觀預期，若業績僅符合預期或利潤率不及預期，如營收增速低於１０％或利潤率收縮，可能引發獲利了結。此外，重點關注管理層對視頻號商業化、ＡＩ進展及新游管線的指引。騰訊股價目前市盈率為１７．６倍，低於其五年平均水平的２０倍。未來１２個月每股收益的平均預期已攀升至歷史新高。如果業績和展望均驗證增長韌性，股價的中期目標可以看向６００港元。

次季業績勝於預期，當中總收入按年增長１８％至８４．４億人民幣，優於該行及市場預測５．５％和５．７％；經調整淨利潤升３３％至２６．４億人民幣，較該行及市場預測高出１８％和１６％。

花旗點評稱，騰訊音樂公布了好於預期的２０２５年第二季度業績，總收入和調整後淨利潤分別比該機構/市場普遍預期高出５．５％/５．７％和１８％/１６％，這歸因於訂閱收入/非訂閱在線音樂收入分別增長１７％/４７％，抵消了社交娛樂收入同比８．５％的下降。更強的非訂閱音樂收入增長得益於穩健的在線廣告收入增長以及商品銷售和線下演唱會的強勁增長。

公司２Ｑ２５業績符合預期，ＮＯＮ-ＧＡＡＰ淨利潤同比增長１２％，ＭＡＵ同比增長８．８％，社交與游戲業務結構優化，新游儲備豐富，預計４Ｑ２５起逐步上線，提升業績彈性。公司持續回購並注銷股份，股東回報率達３％。基於盈利預測調整及新游估值溢價，上調目標價１４％至１０．３美元，對應２５/２６年１２/１１倍ＮＯＮ-ＧＡＡＰ市盈率。風險包括用戶流失、游戲進展不及預期及行業競爭加劇等。

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