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聯儲會理事Bowman：進一步降息之前希望降通膨能有更多進展 @ 2025-02-01T

Keyword：利率美聯儲減息聯儲局

Concept：美國聯儲局維持利率不變

美國聯儲局周三（１２月１８日）公布議息結果，一如預期宣布減息０．２５厘。減息後，聯邦基金利率目標范圍由４．５０厘至４．７５厘，減至４．２５厘至４．５０厘。這是聯儲局自９月大幅減息半厘後，今年內第３次減息，此前一次幅度為０．２５厘。

美國總統特朗普(ＤＯＮＡＬＤＴＲＵＭＰ)上星期於瑞士達沃斯論壇要求聯儲局立即減息，並指打算「在適當的時候」與儲局主席鮑威爾談話，揚言「我想在利率上我比他們要懂得更多，而且我認為我比主要負責做決定的人肯定也懂得更多」。

利率工具預測，聯儲局５月會議上利率維持在當前水平的機會為５７．１％，暗示在６月可能降息。市場預計，美聯儲將保持數據依賴性，特朗普總統任期內的不確定性可能會影響通脹。市場開始計入美國央行將在今年年底前兩次降低借貸成本的可能性，因美國通脹壓力減弱的跡象。美匯上周五收市，在１０７．４６水平整固，趨勢往上，下方支持１０６．８０、１０６．２０。

同時，隨著特朗普正式上任美國總統，其關稅政策亦可能影響聯儲局決策。不過，高盛指聯儲局不會因關稅加息，反而可能因市場波動而加速減息，例如美債流動性惡化。該行回溯２０１８至２０１９年時期的議息記錄發現，雖然關稅對ＧＤＰ沖擊顯著，估算達０．５％至１％，但聯儲局當時未有因此調整利率路徑，而目前關稅對通脹的短期沖擊估計為０．３％，同樣不會阻礙減息。

美國聯邦儲備局一如市場預期維持利率不變。金管局提醒，本港利率在一段時間內或會處於較高水平。聯儲局舉行今年首次議息會議，委員一致同意維持聯邦基金利率目標范圍在４．２５至４．５厘。會後聲明指出，近期的指標顯示，經濟活動繼續穩定擴張，失業率維持在較低水平，勞動市場依然強勁，但通脹仍略為偏高。聯儲局主席鮑威爾表示，會視乎通脹決定利率的走勢，並不急於減息。對於美國總統特朗普要求聯儲局立即繼續減息，鮑威爾不作回應，並正評估特朗普一系列行政命令對經濟的影響。美國聯儲局主席鮑威爾稱︰「我不會對總統所說的作出任何回應或評論，我不合適作出回應。我們不知道在關稅、移民政策、財政及監管政策方面的影響，我需要了解這些政策實行，才能評估對經濟的影響。我們會小心留意這些風險。」東亞銀行首席經濟師蔡永雄指出：「關稅等等的政策、特朗普的政策會否影響通脹，有些覺得會升溫，這部分要觀望，但今年來說，我們都認為仍有機會減息，但只是減息的時點真的以數據為依歸。減息步伐減慢，其實都會有機會影響香港今年整體的復蘇步伐。第二季或下半年，減息都是會延續，應該對經濟或樓市、股市的影響不大，加上見到國家的政策出台，其實都是支持經濟及信心的表現。」金融管理局表示，本港利率於一段時間內或處於較高水平，美國未來減息的幅度和步伐存在不確定性，市民作出置業、按揭等借貸時，應小心考慮及管理利率風險。

美國就業數據顯示經濟增長溫和，核心通脹近６個月以來首次回落，張預計美國減息仍然是本年大方向。根據目前利率期貨顯示，市場預期美聯儲於年中減息機會較高。故此，本月議息會議的焦點，將落在美聯儲主席對於近日政策對經濟影響的預判。

美聯儲在２０２４年最後一次貨幣政策會議中，把聯邦基金利率的目標區間調降至４．２５％至４．５％。這是美聯儲連續第三次減息，去年共減息１００個基點。

香港減息︰美國聯儲局宣布減息０．２５％，到４．２５至４．５％區間。匯豐銀行其後宣布，由周五（２０日）起，下調港元最優惠利率１２．５點子，由年利率５．３７５厘調低至５．２５厘。中銀香港亦公布下周一(２３日)起減息０．１２５厘。不斷更新跟進恆生銀行、渣打及東亞等各大銀行最新優惠利率(Ｐ)走勢。

市場注視本周聯邦儲備局的議息會議，加拿大及歐洲央行的議息結果，以及美國的通脹數據。市場普遍預期，美國聯邦儲備會放慢減息步伐，本周的議息會議，會維持聯邦基金利率目標范圍，在４．２５至４．５厘。結束連續三次減息，並且關注會後聲明對利率前景的看法，以及對美國總統特朗普的政策觀點。美國本周亦會公布經濟增長及通脹數據，美國去年第三季實質國內生產總值，增長百分之３．１，高於去年首兩季的表現，市場預期上季增速，會放緩至百分之２．６。但預期通脹為略為上升，美國聯儲局用作衡量通脹指標的個人消費開支物價指數ＰＣＥ，預期去年１２月按月上升百分之０．３，按年比較上升百分之２．５，兩個數字均較１１月高。扣除食品和能源的核心個人消費開支物價指數ＰＣＥ，預期會由半年低位回升至百分之０．２，按年比較升幅維持在百分之２．８。加拿大及歐洲央行本周均會舉行議息會議。市場認為，加拿大為應對美國的關稅政策，會提早並頻密地減息。估計今個星期央行會減息四分之一厘，基准利率降至３厘水平。歐洲央行行長拉加德表示，會考慮以漸進方式減息，市場預計歐洲央行會減息四分之一厘，以應對全球不確定的情況。

至於美國利率走勢，他預計，美聯儲年內或減息２至３次，累計幅度為０．５至０．７５厘，但首次減息可能需等到第二季度，具體取決於通脹壓力及關稅政策的影響。他續稱，如若美國減息，香港的最優惠利率（Ｐ）或將同步調整，減幅預計在０．２５厘左右。

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