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春節前夕，A股成交平淡！指數化投資重大利好來襲，構建「長錢長投」生態 @ 2025-01-30T

Keyword：投資股票長期中證監

Concept：資金長期股票投資

股投資的一個重要卡點。實施長周期考核，能夠有效熨平短期市場波動對業績的影響。本來是個長錢，但是考核周期過短就難以長投，通過考核周期調整，能夠提升中長期資金投資行為的穩定性。這次《實施方案》進一步提出公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實施三年以上長周期考核，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金五年以上長周期考核安排。對中長期資金入市工作來說，這是一個非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決沒解決的問題。從境內外實踐經驗來看，這也有利於改善各類中長期資金投資回報，實現共贏。舉個例子，全國社保基金是境內參與股票投資最積極的真正的長期資金，成立

具體而言，一是提升實際投資比例。明確穩步提高中長期資金投資Ａ股規模和比例的具體安排。對公募基金，明確公募基金持有Ａ股流通市值未來３年每年至少增長１０％。對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從２０２５年起每年新增保費的３０％用於投資Ａ股，這也意味著將每年至少為Ａ股新增幾千億的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在２０２５年上半年落實到位，規模不低於１０００億元，後續還將逐步擴大。

據中國證監會主席吳清介紹，全國社保基金是境內參與股票投資最積極的真正的長期資金，成立２０多年來投資Ａ股的平均年化收益率達到１１．６％，這是很高的。「主要得益於社保基金堅持價值投資、長期投資，其中的經驗應該說很值得認真地總結、借鑒。」

２、金融監管總局已批復開展第二批長期股票投資試點，規模為５２０億元。太平洋壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資產管理公司獲准以契約制基金方式參與試點。

證監會主席吳清提及，今年第２批保險資金長期股票投資試辦將在今年上半年落地，資金規模將不低於１,０００億元人民幣，同時指《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》明確未來３年公募基金持有Ａ股流通市值每年至少增長１０％；商業保險資金，力求大型國營保險公司自今年起每年新增保費的３０％用於投資Ａ股。

中國證監會印發《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》，目標推動資本市場指數化投資規模和比例明顯提升，加快構建公募基金行業主動投資與被動投資協同發展及互促共進的新發展格局；強化指數基金資產配置功能，穩步提升投資者長期回報，為中長期資金入市提供更加便利的渠道，助力構建資本市場「長錢長投」生態，壯大理性成熟的中長期投資力量。建立股票ＥＴＦ快速注冊機制，自受理之日５個工作日內完成注冊；對成熟寬基指數產品實施ＥＴＦ及其聯接基金統籌注冊安排。

他又指，第二批保險資金長期股票投資試點將於今年上半年落實到位，規模將不低於１０００億元。

中央金融辦、中國證監會、國家財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行及國家金融監管總局聯合發布《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》。內媒報道，關於保險資金長期股票投資試點方面的考量和規劃，據內媒引述中國太保(０２６０１．ＨＫ)(６０１６０１．ＳＨ)表示，首批試點基金體現保險資金作為長期投資者在股票投資方面的實力與能力，提振市場信心。太保持續看好加大長期股票投資力度的前景，並積極研究參與其中。 (ＴＡ/Ｗ)

中證監主席吳清今早(２３日)在國新辦新聞發布會上表示，將推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動性產品的創新力度，實現浮動費率產品試點。加快推動指數化基金投資發展，制定促進指數化基金高質量發展行動方案，實施股票產品的快速注冊，強化評價引導，提高權益類基金規模占比和長期業績等指標在評價當中的權重，引導基金公司將每年利潤的一定比例來自購自己旗下的權益類基金。

中央出招撐內地Ａ股市場，推動中長期資金入市，料每年金額達幾千億元人民幣。中央多個金融監管部門聯合公布，推動中長期資金入市工作的實施方案，對公募基金以及大型國有保險公司，投入Ａ股市場的規模制定指標，估算每年為股市增加數千億元人民幣長期資金。中國證監會主席吳清稱：「明確公募基金持有Ａ股流通市值未來三年，每年至少增長百分之１０。對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從２０２５年開始，每年新增保費的百分之３０用於投資Ａ股，這也就意味著將為每年，有至少為Ａ股新增幾千億元的長期資金。」吳清表示，上半年保險資金長期股票投資試點落地，規模將不少於１,０００億元人民幣，春節前有５００億元人民幣入市。思睿集團首席經濟學家洪灝表示：「Ａ股作長期投資，好的公司可長期持有的是有限，可能得幾十間公司，其余視為炒作。勉強要改變投資邏輯，明明是交易型的市場，硬以政策的方式，規定變成一個價值投資的時候，你說有沒有可能，我覺得沒有可能，引導它是可以不執行的，若覺得市場不應該入市，為何要將保費入市？」另外，內地今年將進一步降低基金銷售費用，預計每年可為投資者節省約４５０億元人民幣。中證監表示，外資是Ａ股的重要資金來源，部分為中長期資金，包括全球知名的退休金、商業保險基金等。有８６６家的合格境外機構投資者、即是ＱＦＩＩ獲得投資資格，持有Ａ股３萬億元人民幣。中央會繼續優化及拓寬資本市場互聯互通，支持外資機構在中國開展業務。

內地經濟和股市自疫後復常以來表現低迷，迫使中央不得不出招應對，挽回市場信心。中國證監會周四詳解「多招齊發」推動中長期資金入市，並為此設定硬指標。其中，今年次批保險資金長期股票投資試點將於上半年落實，規模將不低於１,０００億元(人民幣．下同)。中證監主席吳清強調，多項措施對穩定股票市場投資回報形成良性循環，並以「大事不過夜，更不能過年，我們只爭朝夕」來形容官方救市決心。

中證監就促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案，提出１２項措施。包括加快優化指數化投資發展生態，建立股票交易型開放式指數基金，即ＥＴＦ的快速注冊機制，原則上５個工作日完成注冊，適時引導行業機構下調大型股票ＥＴＦ管理費和托管費。以推動資本市場指數化，投資規模與比例提升，加速建構公募基金產業，主動投資與被動投資協同發展，強化指數基金資產配置，穩定提升投資者長期回報，為中長期資金入市提供更便利的管道，協助建構資本市場「長錢長投」生態。

一是提升五大類中長期資金的投資比例。推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，規模不低於１０００億元，春節前批復５００億元投資股市；今年起每年新增保費的３０％用於投資Ａ股；硬指標明確未來三年公募基金持有Ａ股流通市值每年至少增長１０％。目前全國社保基金股債的投資比例為四六開，比例整體保持穩定，投資收益較好。將進一步提高全國社保基金投資的力度和靈活度。

在持續豐富指數基金產品體系方面，《行動方案》提出，積極發展股票ＥＴＦ。全面做優做強核心寬基股票ＥＴＦ，打造行業旗艦ＥＴＦ產品方陣，支持覆蓋率高、代表性強、流動性好的寬基股票ＥＴＦ注冊發行，更好滿足中長期資金配置需求。推出更多紅利、低波、價值、成長等策略指數ＥＴＦ，進一步提升ＥＴＦ產品多樣性和可投性。圍繞做好金融「五篇大文章」、服務實體經濟與國家戰略、發展新質生產力，持續豐富主題投資指數ＥＴＦ產品。

Ａ股市場多年來面臨長期資金總量不足、中長期資金投資受限、投資者結構以散戶為主等問題。中國央行去年推出證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款這兩項工具，協助上市公司和行業機構提升融資與投資能力。

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