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華僑銀行：市場對美聯儲減息25個基點已完全定價 @ 2024-12-16T

Keyword：減息降息本周美聯儲央行市場

Concept：央行減息 , 本周美聯儲降息

歐洲央行在上周四減息２５個基點，加拿大及瑞士央行降息則減息５０個基點，即使澳洲央行維持利率不變，但也揚棄了鷹派立場，釋出可能放寬政策的信號。此外，上周美國公布的通脹及勞動市場數據雖然沒有扭轉美聯儲本周降息預期，但市場認為美聯儲立場可能將略偏鷹派，釋出１月暫停降息的信號，以評估通脹前景及勞動市場的強韌程度。除了美聯儲，本周亦會迎來英倫銀行及日本央行議息決議。

本周年內最後一個「超級央行周」來臨。本周美聯儲、日本央行、英國央行等主要國家央行都將舉行年內最後一次議息會議。分析認為，美聯儲將繼續降息，日本央行則可能暫停加息步伐，英國央行大概率按兵不動，但多數歐洲和亞洲央行都將跟隨美聯儲降息。據粗略統計，本周全球至少２２個央行將公布其利率決策，這些國家和地區合計占全球經濟的五分之二。大多數分析師認為，隨著經濟數據持續表明通脹問題基本結束，各國央行已不再需要維持限制性利率水平。

美聯儲預計將在本周降息２５個基點，這一預期已被市場消化。隨著美聯儲會議的臨近，摩根士丹利稱，投資者關注的三個關鍵議題分別是：２０２５年美聯儲利率點陣圖的預期、鮑威爾主席對降息節奏的表態以及隔夜逆回購利率的決定。摩根士丹利經濟學家預計，本周公布的２０２５年點陣圖利率預期中值可能會保持在３．３７５％左右，至少持續三個月。這一預期低於市場原預期區間下限。宏觀經濟數據也加強了美聯儲的謹慎立場，失業救濟申請數據表明勞動力市場有所疲軟；核心通脹年率仍高達３．３％，進一步鞏固了１２月降息的預期，同時暗示２０２５年的政策路徑可能較為謹慎。ＣＭＥＦＥＤＷＡＴＣＨ工具數據顯示，美聯儲１２月降息的概率為９７％，但預計２０２５年的寬松步伐將較為緩慢。此外，美元因市場預期美聯儲２０２５年將放緩降息步伐而走強，徘徊在兩周高點附近，削弱了黃金吸引力。上周美元指數一度上漲０．１％至１０７．１１，創一個月來最佳周表現。同時，１０年期美債收益率微升至４．３４４％，對非收益資產黃金施加額外壓力。ＭＫＳ集團的ＮＩＣＫＹＳＨＩＥＬＳ預計，２０２５年下半年美元走軟和實際利率下降將支撐黃金的長期看漲前景。

倫敦黃金周四自高位回挫，市場人士在盤初短暫觸及五周高點後鎖定利潤，並在下周美聯儲會議召開前平倉。金價曾一度觸高於２７２５水平，為１１月６日以來的最高。美元周四上漲，美國勞工部周四公布的報告顯示，１１月生產者物價環比上升０．４％，高於市場預測的上升０．２％。先前於周三公布的美國１１月消費者物價指數鞏固了對美聯儲下周減息的押注。ＣＭＥＦＥＤＷＡＴＣＨＴＯＯＬ顯示，目前市場幾乎完全消化了美聯儲將在１２月１７-１８日的會議上降息２５個基點的預期。

► 本周（１２/１６~１２/２０）：本周美國將召開年內的最後一次ＦＯＭＣ議息會議，中國則將公布１１月主要經濟數據。我們認為本周需關注後續美聯儲降息的指引，以及１１月國內經濟的增長情況，７．３０仍是值得關注的匯率點位。

貴金屬收盤：由於美元保持堅挺，現貨黃金進一步遠離五周高點，失守２６５０美元大關，最終收跌１．２２％，報２６４８．３９美元/盎司，但在美聯儲本周降息預期的支撐下全周仍錄得上漲。現貨白銀最終收跌１．３６％，報３０．５７美元/盎司。

展望後市，張天驁表示，目前國內對２０２５年的整體部署已經確定，逐步進入具體落地的階段。海外方面，雖然本周美聯儲大概率降息２５個基點，但後續降息操作必定會加倍謹慎，２０２５年１月大概率停止降息。預計本周美聯儲降息後，黃金可能面臨利多出盡的局面，年內市場情緒可能持續處於偏弱區間。本周金價如果繼續下行，技術形態也會轉向弱勢。目前處在高位，中期存在破位下行的可能。

倫敦黃金周二升見兩周高位，中國央行時隔六個月後重新買入黃金，而對美國聯邦儲備理事會(ＦＥＤ)下周減息的預期也增加了看漲情緒，以至全球寬松趨勢相信也為金價提供進一步支撐，這兩日即將迎來加拿大央行、歐洲央行和瑞士央行再行減息，至於美聯儲很可能在下周減息。今日市場焦點將是周三的美國消費者物價指數(ＣＰＩ)和周四的生產者物價指數(ＰＰＩ)。根據ＣＭＥＦＥＤＷＡＴＣＨ工具，交易員預測美聯儲在１２月１７-１８日會議上進一步降息２５個基點的可能性為８６％。

根據ＣＭＥ的ＦＥＤＷＡＴＣＨ工具，市場完全預期美聯儲將在即將召開的會議上減息，但１月份再次減息的可能性僅為２４％左右，２０２５年可能只有兩次降息。

本周，全球將迎來「超級央行周」，包括美聯儲、英國央行和日本央行在內的超過２０家央行將公布利率決議。目前市場普遍預計美聯儲將降息２５個基點，而英國央行和日本央行可能會按兵不動。有業內人士表示，美聯儲本周降息預期已完全反映在市場價格中，如有變數將掀翻市場預期。近期美股科技股表現強勁，一度助推納斯達克綜合指數歷史上首次突破２００００點關口。上周，大型科技股特斯拉、谷歌、蘋果、亞馬遜、臉書（ＭＥＴＡ）股價均創下歷史新高，「科技七姐妹」總市值累計增加２３７４．３５億美元。

短期美國國債最初大幅上漲，但在當天晚些時候回吐了部分漲幅。鑒於上周五公布的１１月份就業數據喜憂參半，使得美聯儲今年再降息一次的可能性更大，債券多頭在本周初顯得更加大膽。

ＡＤＲＩＡＮＤＡＹ資產管理公司總裁阿德里安·戴（ＡＤＲＩＡＮＤＡＹ）預期金價本周將走低。他說：「市場已把美聯儲在來臨一周降息的可能考慮在內，並且揣測美聯儲主席鮑威爾可能在聲明中，提出更鷹派一些的立場。」

此外，市場也認為美聯儲本周將會降息，若通脹能在預期穩定在２％水平，美聯儲將在明年進一步減息。

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