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耀才許繹彬：消息短暫振奮股市數據才是長遠 @ 2024-12-12T

Keyword：政策中央會議經濟工作

Concept：中央經濟工作會議中央經濟工作會議

中信建投在其報告中表示，解讀中央經濟工作會議，需要高度關注會議的主題詞，這決定了來年宏觀經濟主線以及政策導向。例如，２０１６年中央經濟工作會議的主題詞是「房住不炒」及「三去一降一補」；２０１７年會議主題詞是「深化供給側改革」和「破、立、降」；２０２０年主題詞是「做好碳達峰碳中和」和「強化反壟斷」。

會議將使投資者得以一窺決策者對於來年的政策想法。中共中央政治局本周再次啟用了十多年前全球金融危機以來未見的措辭，許諾要采取「適度寬松」的貨幣政策，和「更加積極」的財政工具，以支持經濟的成長。

中央經濟工作會議在北京舉行習近平出席會議並發表重要講話

中央經濟工作會議可能將在本周召開，會議將初步確立２０２５年經濟發展基調及政策取向，討論２０２５年經濟增長目標、財政赤字等相關決議，但可能２０２５年兩會才會公布具體量化指標。考慮到全球局勢復雜度明顯上升，尤其是美國政府換屆後全球經貿形勢面臨不確定性，也不排除從會議到２０２５年兩會正式宣布之間，政策仍保持一定的靈活性。我們預計，會議所提出的總體政策基調維持積極態勢，隱含的經濟增長目標或在５％左右，財政和貨幣政策的表述上仍偏擴張。地產、化債方面，現階段可能主要聚焦已頒布的政策執行，如拓展「白名單」項目貸款、推進收儲政策，及妥善完成存量隱性債務置換等；新增政策可能著力於促進消費及提高低收入人群的可支配收入等領域。

今年１０月初財政部召開發布會，提到中央加槓桿空間充足，自此之後市場已抬高對２０２５年赤字率預期。中央經濟工作會議即便給出赤字率相關定性描述，大概率也不會超過市場預期。所以當下市場無需博弈中央經濟工作會議的赤字表述，尤其是博弈其中具體的赤字率數據。

ＩＮＶＥＳＴＩＮＧ．ＣＯＭ - 中國將於周三（１１日）啟動為期兩天的高層年度經濟會議，預計此次會議將提供更多關於刺激計畫的線索。中央經濟工作會議將於周三開幕，會議結束後將於周四發布公告。此次會議是中國最高決策機構的集會。

據報中央經濟工作會議於本周三及周四舉行，野村首席中國經濟學家陸挺表示，周一舉行的中共中央政治局會議已明確政策大方向，而中經會一般亦不會給出具體的政策措施，主要聚焦指導，細節政策則由國務院和人大批准。

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彭博早前引述知情人士報導，大陸高層領導計劃本周三（１１日）召開中央經濟工作會議，制訂２０２５年的經濟目標。按慣例，中央政治局會議將於近日召開，為中央經濟工作會議定調。

１２月政治局會議一般被視為中央經濟工作會議的「前奏」，政治局會議的一些定調基本會延續到經濟工作會議中。本次政治局會議基調較為積極且有加力傾向，表明國內政策轉向態度進一步強化，預計中央經濟工作會議的政策表態也會更為積極，政策的力度會有所加大，對提振內需的重視也會更高。若在本次政治局會議傳遞的政策積極基礎上，中央經濟工作會議再有對傳統經濟與高質量發展關系、企業欠款對經濟的影響、居民需求提振方式、新生人口對中長期經濟趨勢的影響、產能過剩等相關討論，則可理解為國內政策態度強化會側重促進扭轉當前市場基本面不強的預期。具體方面，基於本次政治局會議的主要內容，預計１２月中央經濟工作會議在消費、地產、化債及產業政策等方面會有進一步明確的走向。

大摩認為，中共中央政治局周一會議采取罕見的刺激態度，甚至比９月會議更為積極。貨幣政策立場提升至「適度寬松」，為２０１１年來首見。財政政策應「更加積極」，也是自２０２０年新冠疫情以來首見。加強「非傳統」的逆周期調整更是史上首見。它還呼吁進一步支援住房和股市穩定措施。

這是在關鍵節點、關鍵時刻召開的一次十分重要的會議，黨中央對經濟工作的重要指引彰顯主心骨、定盤星作用。

中共中央政治局召開會議分析研究明年經濟工作，會議強調做好明年經濟工作，堅持穩中求進、以進促穩、先立後破等，實施更加積極的財政政策及適度寬松貨幣政策，打好政策組合拳，會議提及要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大內需，穩住樓市股市。

中共中央政治局周一 (９日) 開會分析研究２０２５年經濟工作，按照以往慣例，中央經濟工作會議通常１２月政治局會議結束幾天後就會召開，政治局會議的一些定調也會延續到經濟工作會議中。

美聯社說，周一的會議為本周晚些時候舉行的年度中央經濟工作會議定下了基調，該會議將重申明年的政策。

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