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環球探射｜中央經濟工作會議為香港經濟復蘇注入新動力 @ 2024-12-12T

Keyword：政策適度寬松

Concept：中央經濟 , 政策適度寬松

中共中央政治局１２月９日召開會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策「組合拳」，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。這也是中國自２０１１年以來，首次改變貨幣政策立場。

中國宣布貨幣政策轉向「適度寬松」，應對經濟挑戰

&#１６０; &#１６０; &#１６０; 中國共產黨１２月９日召開中央政治局會議，討論了２０２５年的經濟政策等。關於２０２５年的經濟政策指出, 「實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策」,表明了擴充財政刺激和貨幣寬松的態度。

財經慧說亅重大變化！貨幣政策從穩健→適度寬松

連平建議，對貨幣政策基調進行更為科學合理的界定。政策制定者應全面梳理、規范貨幣政策基調體系及相關定義，尤其是「寬松」和「適度寬松」「從緊」和「適度從緊」之間的界限，並說明在不同政策基調下，貨幣政策目標和操作工具將發生哪些具體變化，各政策基調進入和退出的觸發條件如何細化，貨幣政策基調與財政政策基調如何搭配等。

陳興分析，「積極的財政」與「適度寬松的貨幣」搭配，這一政策或意味著開啟新一輪有力的積極的政策周期。另外，央行的作為或不僅局限於降准降息，在「豐富政策工具箱」的努力下，不能忽視其作為「超常規政策」具體執行者的可能性。參考２００８年的經驗，明年財政和貨幣政策均將更加「積極有為」。

文章指，穩增長政策強度將顯著提升。明年的財政、貨幣政策分別被定調為「更加積極」「適度寬松」，這意味著政策力度明顯加強。近年來，財政政策多明確為「積極的」，或在「積極的財政政策」後面增加「要加力提效」「要適度加力、提質增效」等表述，「更加積極」意味著財政擴張力度將加大，赤字率、專項債規模等均有望抬升。貨幣政策從「穩健的」「轉向」「適度寬松」更是備受關注。貨幣政策上一輪的「適度寬松」定調是在２００８年１１月召開的中共中央政治局會議上明確的，２００９年和２０１０年均實施適度寬松的貨幣政策。彼時，國際金融危機蔓延擴散，全球經濟遭遇衰退。時隔１０余年再提「適度寬松」，意味著政策面對防范外部不確定性風險的高度重視，貨幣政策將在降准降息、流動性管理等諸多方面保持強有力和靈活度。

回溯過往，２０１１年我國貨幣政策由「適度寬松」回歸「穩健」，主要是出於防止全面通脹的目的。如今，受宏觀環境影響，我國消費恢復乏力，金融投資也隨之受累。在此情況下，中央政治局終於宣布松綁貨幣政策。分析人士認為，本次貨幣政策轉向可能不僅限於降准和降息，後續的政策力度可能支撐市場在較長時間內保持積極態勢。

摩根士丹利發表研究報告指，認為昨日(９日)中央政治局會議對於貨幣政策的態度轉變，由「審慎」轉成「適度寬松」，終於與近年的政策行動相符，應可支持市場情緒，而真正政策可能著重於２０２５年利率改革。

劉英指出，適度寬松的貨幣政策預料將聚焦國內經濟發展，提升投資效益，全方位擴大國內需求，特別是擴大國內消費。劉英進一步分析稱，貨幣政策調整的影響將是多方面的。首先，它有利於實體經濟的增長。通過適度寬松的貨幣政策，企業可以獲得更多的資金支持，進行投資和生產，從而推動經濟增長。同時，這也將帶來物價的穩定，消費也將得到積極提升。從股市角度來看，適度寬松的貨幣政策有利於資本市場的發展，為投資者提供更多的機會。更重要的是，適度寬松的貨幣政策還有助於推動房地產市場的企穩甚至回升。房地產涉及中國經濟的眾多行業，對於拉動投資、消費和經濟增長都具有關鍵作用。

官媒《新華社》發表時評文章表，本周一(９日)召開的中共中央政治局會議，分析研究２０２５年經濟工作，其中貨幣政策的表述引人關注。時隔十多年，貨幣政策取向再次改為「適度寬松」體現了支持性貨幣政策立場，傳遞出積極信號，將有力提振各方信心，助力中國經濟回升向好。

昨天政治局會議提到適度寬松一詞，成為市場焦點。上一次我國貨幣政策定調&ＬＤＱＵＯ;適度寬松&ＲＤＱＵＯ;還要追溯到２００８年。那麼與２００８年開啟的&ＬＤＱＵＯ;適度寬松&ＲＤＱＵＯ;周期相比，本次貨幣政策的&ＬＤＱＵＯ;寬松&ＲＤＱＵＯ;程度會更大嗎？廣開首席產研院院長、中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，本次貨幣政策&ＬＤＱＵＯ;適度寬松&ＲＤＱＵＯ;程度或將不會超過２００８年。

就貨幣政策而言，據中信證券梳理，這是自２０１１年以來首次將貨幣政策的定調定為「適度寬松」。２０１１年至２０２４年期間，貨幣政策定調均為「穩健」，上一次定調「適度寬松」的貨幣政策還是２００９年、２０１０年。

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