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【基金投資】減息周期開啟亞洲股債收益基金受惠- 財經 - 香港文匯網 @ 2024-09-23T Back Hot News
Keyword：降息 減息 聯儲 美國
Concept：美國減息 , 聯儲降息
香港金管局在香港時間周四（１９日）早上宣布基本利率下調０．５厘至５．２５厘，即時生效。香港財政司司長陳茂波表示，當美國息率下調，香港息率亦下調時，將有利本港企業經營，對資產市場帶來正面影響。署理金管局總裁李達志表示今次減息符合預期，但指雖然美聯儲開始減息，息口在可見未來仍會處於高位。大行中金發表報告指，認為此次美聯儲降息開始一定程度上或利好內地資產表現。
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該行認為，在美國就業市場沒有穩定之前，聯儲局都將持續「放鴿」。減息在短期內將進一步增加美國軟著陸的可能性，但美國「寬財政，松貨幣」的政策組合亦將增加中期的通脹風險。(ＳＬ/Ｋ)
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顯然，降息的預期從未有懸念，但外界對降息幅度的預測不一，只可以說是「五五波」。然而，聯儲局主席鮑威爾選擇推動更大的降息幅度，這反映了聯儲局已經超出了「防御性減息」的評估，而是真正啟動寬松減息周期。
美國聯儲局議息後宣布減息０．５厘，幅度進取，亦為逾４年來首次啟動減息行動。美國自２０２２年３月起因應付通脹而啟動加息周期，期間一共加息１１次，直至２０２３年７月最後一次加息，基金利率目標區間維持在在５．２５％至５．５％之間。在香港實行與美元掛勾的聯系匯率底下，香港利率往往會跟隨美國的利率政策而變動，故在美國過去兩年多的加息周期期間，香港亦有跟隨走勢。
總結來看，本次議息會議中，美聯儲的初衷應該是不收緊現有的金融條件、即不抬升短端利率。如此看來，第一次降息對市場產生的擾動可能不會過大。往前看，美聯儲今年累計降息１００點子以上的概率較大。盡管歷史規律顯示美國短期內衰退的概率不大，但勞工市場加速下行、部分低收入群體暴露出一定的脆弱性，意味著美聯儲或需要較快降息以對沖經濟所面臨的潛在風險。近期鮑威爾和沃勒的講話明顯傳遞了美聯儲希望阻止增長和就業市場較快下行的信號，這意味著美聯儲的降息決策可能不會過度偏離市場預期、以防止市場回調進而形成「金融條件收緊→實體經濟減速」的負反饋。
上周華爾街關於大碼降息的預期，出現了大起大落。當八月ＣＰＩ數據顯示美國通脹反彈後，市場上關於九月減息５０點的說法幾乎銷聲匿跡了。但是華爾街日報在周四報道ＦＯＭＣ成員有考慮過大碼減息這個選項，前紐約聯儲局主席杜德利同日在新加坡更說「有強烈的理由」減息５０點。市場情緒一夜翻盤，期貨市場利率掉期定價４０％的概率聯儲局這次會減息５０點。
最後，美聯儲可能還需控制降息速度，避免降息過快。如果僅基於當前美國經濟增長、就業和通脹水平，美聯儲短期應有１．５厘左右的降息空間，從限制性利率回到「輕微」限制性利率。但是，考慮到較快降息可能增加經濟和通脹反彈風險，美聯儲降息的節奏和幅度應更受限制。
建銀國際發表報告指出，美國減息影響很大程度上已反映，因為自２０２４年初以來，香港房地產市場的利益相關者一直渴望聯儲局減息。根據《彭博》，期貨市場目前預期聯儲局今年將降息１２０點子，明年減息１３５點子。香港方面，監於香港與美國之間的利率差異，市場普遍預期香港銀行將於１１月才會跟隨調整最優惠利率。不過，一個月及三個月的香港銀行同業拆息(ＨＩＢＯＲ)自７月起已收窄１００及８０點子，其影響已從香港企業上半年的利息開支見頂中顯現。
張浩恩表示，對歐美的國債及投資級別債展望正面，而美聯儲確立將減息後，可重新檢視美國國債，但需關注美國下屆總統上任後，其施政會否令市場對通脹預期改變，建議略增加美國國債的存續期，由早前建議的４至５年，增至介乎５至７年。由於減息對新興市場包括亞洲有利，對亞洲的投資級別債展望正面。
９月１９日，香港金融管理局宣布，香港金管局將基准利率下調５０個基點至５．２５％，之前為５．７５％。隔夜，美聯儲宣布降息５０個基點。於香港實施聯系匯率制度下，香港金管局因應美國降息５０個基點，下調基准利率至５．２５％。
編者按：受益於美聯儲降息，港股重上萬八關；機構建議關注利率敏感性較高的科技、生物醫藥以及香港本地股；減息攻略一文看清。
分析指，鮑威爾這種中性略偏鷹的言論，暫時幫助美元及美孳息率定一定神。不過需意識到，聯儲局此次減息幅度頗超出意外，很明顯是聯儲局正試圖在美國經濟放緩之前提供支持。惟到目前為止，市場反應並沒有過於瘋狂。

 
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