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林俊泓：美單月核心CPI升幅擴大無太大影響｜財經｜商業電台 881903 @ 2024-09-13T

Keyword：預期美國通脹核心美股新聞

Concept：預期美股 , 美國核心通脹

美國８月整體通脹率略低於預期核心通脹率合預期

據機構分析，高於預期的美國核心通脹數據將成為下周三美聯儲降息５０個基點的問題。眼下的焦點是核心通脹月率，該指標傾向於增加對頑固通脹的擔憂。ＦＯＭＣ成員中擔心貨幣政策轉向過快或過於果斷的人，肯定會極力反對下周降息５０個基點。不出所料，住房成本是罪魁禍首。住房指數上升０．５％，美國勞工統計局稱這是&ＬＤＱＵＯ;所有項目增長的主要因素&ＲＤＱＵＯ;。

預計８月份美國核心ＣＰＩ將上漲０．２３％(市場普遍預期為上漲０．２％），同比上漲３．１７％(市場普遍預期為上漲３．２％)。下圖是

隔夜，美國ＣＰＩ果然為美指走勢一錘定音。８月ＣＰＩ同比上漲２．５％持平預期，較前值２．９％明顯下降，為連續第五個月放緩，為２０２１年２月以來最低水平，環比上漲０．２％，持平預期和前值。美國８月核心ＣＰＩ(剔除波動較大的食品和能源成本)同比上漲３．２％，持平預期和前值，此前已經連續四個月放緩，環比上漲０．３％，略高於預期和前值的０．２％，為四個月來最大漲幅。此次核心通脹率意外上升，主要是因為住房和交通成本加速增長。

彭博社分析說，鑒於美國核心通脹率漲幅超出預期，美聯儲本月降息５０個基點的可能性降低。

招銀國際發表報告指，美國８月ＣＰＩ延續回落，主要受能源等商品價格下跌所推動。核心商品較上季連續下降或持平已接近１５個月，成為通脹下行的主要推力。但核心ＣＰＩ增長率超乎預期，其中房租通脹連續兩個．．．

今年以來，美國核心ＣＰＩ下行較為順利，同比從年初的３．９％持續回落至８月的３．２％，中間雖然有過停滯，但總體下行趨勢不變。三大因素對通脹中樞形成下拉：一是收入增速放緩引導名義消費增速向趨勢水平靠近，它帶來總需求下降，引導就業市場降溫、薪資增速放緩；二是租金價格仍在降溫和回落趨勢中，雖然中間會有反復；三是供應逐步上來、庫存中樞上行，核心商品價格同比延續下行趨勢。向後看，我們傾向於認為，三大因素仍然會繼續作用於核心通脹，但由於住房價格粘性較強、核心商品價格環比可能回升；我們預計年內核心通脹環比可能維持在０．２％-０．３％左右水平。考慮到經濟平穩放緩仍是大概率，以及通脹基數走低支撐同比，預計年末核心ＣＰＩ小幅回落至３．１％左右。

分析普遍認為，符合預期的ＣＰＩ將鞏固降２５個基點的預期。道明證券首策略師ＯＳＣＡＲＭＵＮＯＺ認為，下周將從降息２５個基點開始。美聯儲短期政策利率已經接近二十年來的最高水平，提高了家庭、企業甚至美國政府的借貸成本。人們一直希望提高利率有助於抑制通脹，同時又不會使經濟脫軌。

華泰證券首席宏觀經濟學家易峘認為，８月美國ＣＰＩ反彈主要由住房分項反彈推動，而商品通脹降幅也有所收窄。從數據上看，黏性通脹方面，住房分項回升推動核心服務環比增速反彈。半黏性通脹方面，核心商品環比跌幅收窄。非黏性通脹方面，能源和食品分項均回落。

但值得注意的是，美國８月核心ＣＰＩ環比上漲０．３％，創４個月來最大增幅，升幅高於０．２％的預期。經濟學家認為，核心通脹率比整體ＣＰＩ更能反映潛在通脹。美國８月核心ＣＰＩ同比上漲３．２％，與預測一致。

雖然美國８月ＣＰＩ同比上漲２．５％為２０２１年來最低，但核心ＣＰＩ環比漲０．３％高於預期，顯示出美國通脹仍具粘性。交易員大砍激進降息預期，押注美聯儲下周降息２５個基點的可能性從６６％升至８５％。美元指數和美債收益率短線拉升，美股盤初齊跌超１％，道指最低跌逾７４３點破４萬點大關。

但８月核心ＣＰＩ卻異常堅挺：核心通脹同比３．２％持平預期和前值，環比上漲０．３％，略高於預期和前值的０．２％。

繼７月通脹率重返「２字頭」後，美國８月ＣＰＩ通脹連續五個月放緩，印證美國抗通脹進展的順利並支持美聯儲９月會議進行降息。但核心ＣＰＩ月率超預期引發通脹粘性擔憂，市場大幅削減對降息５０個基點的押注。

ＰＲＥＭＩＥＲＭＩＴＯＮＩＮＶＥＳＴＯＲＳ首席投資官ＮＥＩＬＢＩＲＲＥＬＬ稱，通脹數據大部分符合預期，但核心通脹水平高於預期，主要受住房成本推動。美聯儲下周降息５０基點的可能性因這一數據而受到重創，但這不足以阻止美聯儲降息。

中信證券認為，美國８月ＣＰＩ基本符合預期，但核心ＣＰＩ讀數受租金通脹影響而出現瑕疵。預計年內美國通脹同比將大致穩定，仍認為租金通脹降溫趨勢並非出現反轉，維持美聯儲年內降息三次、每次２５個基點的預測。

亞洲股市的反彈主要受到華爾街科技股強勁表現的推動，而美國核心通脹數據的超預期使得市場對美聯儲降息的預期趨於保守。美元和美國國債收益率的走勢也反映出市場對美聯儲政策的調整。能源和貴金屬市場則受到全球供應風險和需求變化的影響。

美國８月消費者物價指數（ＣＰＩ）溫和升高，剔除食物和能源的核心指數意外回升，顯示居住成本漲勢升溫。美國８月整體通脹按年月增長０．２％，符合預期，但核心通脹按月增長０．３％，高於預期，主要是受到飯店和機票價格帶動。

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