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美股本周焦點在於最新通脹數據或為下周減息幅度帶來啟示 @ 2024-09-09T

Keyword：減息數據聯儲美國

Concept：美國就業市場數據

９月５日晚間，美國最新披露的數據顯示，美國８月ＡＤＰ就業人數增長９．９萬人，創２０２３年１０月以來最低紀錄。受此影響，美聯儲９月降息５０個基點的概率略有上升。ＣＭＥ美聯儲觀察工具顯示，９月降息５０個基點的可能性升至４５％。

美國上周公布差過市場預期的８月非農業新增職位數據後，美股３大指數向下，全星期跌幅介乎２．９％至５．８％。市場本周焦點在於最新通脹數據，數據表現或有助市場估算聯儲局下周減息幅度。

美國經濟增速意外上修，第二季度國內生產總值終值按季增長３％，前值和市場預期均為２．８％。個人消費仍保持堅挺，次季個人消費支出（ＰＣＥ）物價指數終值為升２．９％，預期為２．２％，核心ＰＣＥ物價指數終值為升２．８％，預期和前值均為漲２．９％。投資者可關注美國今個星期即將公布的一系列就業數據，重中之重是周五公布的美國９月非農就業數據，相信這是９月議息會議之前的最後一次非農就業數據可供聯儲局參考。市場預計美國８月非農就業職位將升至１６．５萬份，失業率料由４．３％降至４．２％水平。

美國高頻經濟公司(ＨＩＧＨＦＲＥＱＵＥＮＣＹＥＣＯＮＯＭＩＣＳ)首席經濟學家溫伯格(ＣＡＲＬＷＥＩＮＢＥＲＧ)表示，聯儲局大幅減息的可能性不大，目前在數據中沒有看到任何導致聯儲局恐慌性地減息半厘的情況，預計本月聯儲局只會減息四分一厘。

他續稱，聯儲局政策變化需要一段時間才能傳導到實體經濟活動中，無論是累計減息１．５厘還是２厘，這些寬松政策仍需要６至８個月的時間才能傳導到市場。如果美國經濟明年初出現更多疲軟跡象，屆時聯儲局才減息，則需要到２０２５年下半年才能看到寬松政策傳導至經濟的效果，那時經濟形勢可能會大不相同。

美國８月非農職位增長遜預期，上月新增就業人口１４．２萬人，不如預期，但失業率一如預期降至４．２％，且為過去五個月來首見下滑。紐約聯儲銀行總裁威廉斯表示，目前經濟處於平衡狀態，通脹率邁向２％聯儲局目標，因此現在適宜減息。ＣＭＥ美聯儲監測顯示，市場預期美聯儲９月１８日減息２５點子的機會可能性為６３％，機會高於減息０．５厘。前財長薩默斯指，就業數據並非特別差，但會令聯儲局本月減息半厘的呼聲更高。

中原集團主席施永青表示，考慮到美國近期就業數據遜預期，為維持經濟動能，相信聯儲局將於本月減息，本港銀行同業拆息亦會跟隨向下。

有分析認為，美國近期經濟數據向好，不擔心會出現經濟衰退，並預計聯儲局本月只會減息四分之一厘。安柏環球首席投資總監雷志海說：「我相信九月份減息都沒有懸念。問題是市場上似乎有些(分析)，對於今年至年底的減息預期似乎比較高漲些，若果美國經濟沒有太大的偏差的話，我看不到聯儲局為何需要狠狠地減息。我會略為比較保守一些。(今年)仍有三次議息，每次我預期略為減四分之一厘，所以到年底減息四分之三厘。重點並非因為經濟問題需要聯儲局去減息，事實上現時實際利率比較偏高，所以是時候略為調整一些，放松少少個銀根。」

史蒂格利茨表示，無論美國周五上午公布的８月就業數據如何，聯儲局都應該強烈考慮在本月稍後降息５０個點子。(ＴＯ/Ｍ)

市場本周注視美國及內地公布的通脹數據。亦關注歐洲央行的議息會議。市場正評估最新公布的經濟數據，以判斷美國聯邦儲備局本月舉行貨幣政策會議的減息幅度，今個星期，美國會公布通脹數據，以便進一步評估聯儲局對息率的看法。美國勞工部會公布八月消費物價指數(ＣＰＩ)，市場預期按年上升百分之２．６，較七月低０．３個百分點，按月比較，預期維持在百分之０．２，撇除能源及食品的核心消費物價指數，市場預期八月按年及按月升幅，均與七月份相同。其他經濟數據，包括生產物價指數、批發庫存、消費信貸、進出口物價及政府預算等。歐洲央行本周會舉行貨幣政策會議。繼六月減息四分之一厘後，市場預期本周央行會再減四分之一厘，指標利率降至四厘，並且關注央行對通脹及利率前景的看法。內地本周會公布通脹數據，市場預期八月通脹會進一步上升，估計居民消費價格指數，按年升幅擴大至百分之０．７。至於反映上游通脹壓力的工業生產者出廠價格指數，預期按年跌幅擴大至百分之１．３。至於貿易表現，以美元計價，市場預期八月份出口，按年上升百分之６．８，進口升幅放緩至百分之２．５。市場亦關注華為本周正式發布的三摺手機，以及蘋果公司舉行的產品發布會。

三藩市聯儲銀行行長戴利表示，聯儲局需要減息以維持就業市場穩健，並且根據經濟數據決定減息的幅度。雖然這種說法已是聯儲局官員多次重復的陳詞濫調，但也確實又一次證明了當局的立場沒有變化，而且減息幅度是取決於數據，意味著市場需要揣測的乃是數據的變化，而不是聯儲局官員的想法。

港股周五(６日)打風休市，市場焦點落在美國就業數據，其為聯儲局減息幅度的最重要參考指標。勞工部公布，８月非農就業職位增長１４．２萬個，差過市場預期的１６．５萬個；而７月增幅亦向下修正至８．９萬個(原先為１１．４萬個)；６月則下修至１１．８萬個(原先為１７．９萬個)。失業率方面，８月份報４．２％，較前一個月回落０．１個百分點。數據公布後，市場對於減息幅度更大的押注略為增加，現在估計本月有一半機率減息０．５厘。

美國勞工部周五公布８月份的非農就業報告，被外界視為聯儲局本月減息０．２５厘還是半厘的關鍵指標。最新數據顯示，８月非農業職位增幅為１４．２萬個，較預期的１６萬個少，７月數值由原先的１１．４萬個，向下修訂為８．９萬個。美國前財長薩默斯指表示，８月非農數據不特別差，但也未顯示經濟健康，令外界預測本月減息幅度變得更困難。非農數據公布後，利率期貨顯示９月減息半厘的機會率一度上升至５９％，但在聯儲局官員發表講話後，減息半厘機會率降至３０％。

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