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美國2年期國債殖利率與10年期的倒掛幅度走闊至去年12月以來最大 @ 2024-06-26T Back Hot News
Keyword:利率 美債 債市 債券
Concept:美國債市 , 債券利率
在今年前四個月,由於擔心美國利率會長期走高,驚慌失措的債市投資者曾紛紛拋售債券。對利率政策尤為敏感的兩年期國債收益率在4月份一度飆升至了5%以上。不過眼下,該期限收益率已回落至4.70%左右,因為近期包括通脹與零售銷售在內的一系列數據顯示,美國的經濟運行狀況可能很快會降溫到足以降低借貸成本的程度。
據了解,農林中央金庫投資業務占比較高,持有相當規模的美債等外國債券,該部分投資因美國聯邦基金利率長期維持在高位水平而蒙受損失。當然,這與海外高通脹不無關聯,其風險的暴露需要警惕連續加息帶來的債市投資虧損。
從債券市場收益率曲線來看,央行指導的期限恰是利率的「凸點」,包括1年NCD、10年國債、30年國債,而其余期限的債券利率已經下行。6月14日發行的50年特別國債,發行利率僅2.53%,與30年國債利差不足2BP。向前看,預計央行對長端利率下行的制約依然存在,近期30年期國債收益率接近2.5%一線,央行於6月14日再度借金融時報刊文,表達對長債的觀點「投資者更需關注債券類資產的價格波動風險」。筆者認為這意味著,30年期國債收益率在2.4%~2.5%可能仍是敏感點位,債市短期向下突破的可能性不大。
6月24日,資金面整體相對均衡;債市大幅走強,銀行間主要利率債收益率多數大幅下行;美的置業擬內部重組並剝離房開業務;「20中南建設MTN001」增加3個月寬限期議案生效,調整兌付安排、豁免違約責任議案未生效;轉債市場主要指數跟隨收跌,轉債個券多數下跌;海外方面,各期限美債收益率走勢分化,主要歐洲經濟體10年期國債收益率走勢分化。
邢兆鵬認為,之所以外資做多中國市場,還是因為「套息交易」。當前中美利差較大,雖然與美債市場相比,投資中國債市的利率收益可能相對較低,但經外匯對沖投資者做多在岸短期債券的收益仍可觀,這助推外資回流中國債市。從細分市場來看,政策性金融債和同業存單的資金流入,便是這一現象的代表。
農林中央金庫銀行巨虧的主要原因是,歐美利率上升導致債券價格下跌,進而使得該銀行在過去高價購買的歐美債券價值大幅縮水。
5月以來債市延續震蕩,但機構今年的配債力度卻達到新的高峰。最新托管數據顯示,5月各類機構增持債券2.38萬億,商業銀行與廣義基金的債券托管增量都在萬億元級別。大幅增持的原因一方面在於5月政府債供給放量,商業銀行同步承接,另一方面「手工補息」被禁後,存款搬家帶動理財、廣義基金配債。盡管禁止「手工補息」帶來的影響高峰已過,近期理財、債基對利率債增持熱情已降低,但手工補息受限引發的存款搬家現象被認為是長期過程,對債券配債需求形成支撐。

 

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