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中特估概念熱炒，電訊三寶獲大行唱好可以點部署？-新聞- ET Net Mobile @ 2024-01-27T00:

Keyword：央企中國市值管理

Concept：中國央企 , 市值管理考核

在通信領域，華泰證券研報認為，電信運營商作為科技行業國有企業標桿，有望長期受益於我國數字中國及ＡＩＧＣ等新技術的發展，建議關注電信運營商板塊投資機遇。祖亞昆證券認為，通信板塊中國移動（６００９４１）、中國電信（６０１７２８）、中國聯通（６０００５０）、烽火通信（６００４９８）、信科移動（６８８３８７）等央企有望迎來價值重塑，市值管理有望進一步提升。

袁野再說，大陸央企有效投資大幅增長，２０２３年中央企業累計完成固定資產投資（含房地產）５．０９兆元年增１１．４％，戰略性新興產業完成投資２．１８兆元年增３２．１％；中央企業淨資產收益率６．６％、股東回報保持較好水准。陸國資委２４日宣布，為了提高上市公司的質量，將進一步研究市值管理納入央企負責人考核。（圖／取自中國網）

１月２５日｜據中新經緯，中國電信證券部工作人員表示：「關於市值管理，因為最近提到提高上市公司質量，中國電信在提高上市公司質量上面有相應動作，市值管理也是我們在研究的一個方向，一直在積極探索和研究中。」他提到，目前有一些措施，包括之前的增持和其他的市值管理相關動作。２４日，國務院國資委產權管理局負責人謝小兵表示，進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。

業績考核。前期，國資委已經推動央企把上市公司的價值實現相關指標納入到上市公司的績效評價體系中，在此基礎上，將把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、

國資委又指，將進一步研究將市值管理納入央企負責人業績考核，引導央企負責人更加重視所控股的上市公司市場表現，及時透過應用時間化增持及回購等手段，穩定預期回報投資者。

格隆匯１月２５日｜港股中特估板塊集體走強，其中，中鋁國際暴升４１％，遠洋集團升超１５％，中煤能源、中核國際、中國民航信息升超８％，中國信達、中國航天萬源、中國石油股份升超６％，耐世特、時代電氣、中國中車、中國華融、中國鋁業、中船防務升超５％。在日前國務院新聞辦公室舉行的發布會上，國務院國資委副主任袁野表示，將著力推動提高央企控股上市公司的質量，強化投資者回報。國務院國資委產權管理局負責人謝小兵介紹，國務院國資委將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。中信證券研報指出，從直接手段來看，未來央企或可通過鼓勵回購、提升現金分紅比例、加強股權激勵等方式進一步加強市值優化管理。從政策目標來看，未來央企負責人考核或將既對市值的相對變化做考核，同時也將對估值的絕對水平提要求。未來市值管理納入中央企業負責人業績考核將有助於提高央企對公司市值管理的重視程度，提升上市央企的可投資性。另外，國投證券研報指出，央企市值考核要求重磅發布，建築央企市場回報值得期待，疊加降准釋放流動性，看好本輪建築央企市場表現。２０２３年建築央國企基本面穩健，建築央企龍頭市占率持續提升，國企改革推進下經營指標改善有望帶來估值提升，關注低估值優質基建央企。

受市值管理將納入央企業績考核消息刺激，央企板塊１月２５日走勢強勁，並帶動滬指收復２９００點關口。截至收盤，中國石油、中國聯通、中國交建、中國動力、中信出版等逾２０家央企漲停，中國石化大漲近８％，中國電信大漲７％。業內人士認為，國企改革與價值重估有序推進，可關注現代產業突破、兼並重組整合、提升分紅回購等三條投資線索。

中國海油總法律顧問兼董事會秘書徐玉高表示，把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核，有利於鼓勵和引導上市公司積極開展價值經營與價值傳遞活動，完善市值管理體系，依法合規、科學合理推動上市公司內在價值與市場價值齊頭並進、共同成長。中國海油一貫重視資本市場溝通和市值管理，將堅決落實提高央企控股上市公司質量工作要求，堅持每年兩次現金分紅，持續強化信息披露和投資者關系管理，並科學運用市值管理的手段和方式，不斷提升資本市場對公司的認同，為股東創造更大價值。

中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，將市值管理納入央企負責人業績考核是對央企考核體系的完善，從資本市場角度來看，這一改變將會提升企業對市場表現的關注，促使央企與資本市場加強溝通交流，實現價值再發現，有助於推動央企的估值水平提升。

本次特殊點在於，首次將市值管理成效納入央企負責人考核而非之前三次提到的企業考核，更加強調央企市值管理對市場情緒的引導作用，明確提出要加大現金分紅力度，將央企負責人的利益與央企市值深度掛鉤，迫使負責人高效地治理企業，逐步形成「高效治理-業績改善-市值管理有效-負責人利益增加-高效治理」的良性循環，提升中特估央企的核心競爭力。

據了解，央企回報ＥＴＦ（５６１９６０）被動跟蹤中證國新央企股東回報指數（簡稱：央企股東回報），主要由國資委下屬現金分紅或回購總額占總市值比率較高的５０只央企組成，質地較為純粹，表征央企改革發展的核心趨勢。截至最新，該指數最新ＰＥ估值９．６２倍，後續隨著「將市值管理納入考核」的政策落地，該類央企或也為市值管理動力較強、邊際改善較大的方向，長期有望迎來估值修復。

申萬宏源證券進一步指出，另一方面，絕對低估值央企具備修復空間。Ａ股央企內部估值同樣分化，以大建築為代表的部分央企估值極低，具備較大修復空間。此外，若後續「將市值管理納入考核」的政策落地，此類上市公司深度破淨，也是市值管理動力最強、邊際改善最大的方向。

中國電信證券部門表示，在提高上市公司質量的背景下，公司正研究市值管理並積極探索相關措施，包括之前的增持行為。同時，國務院國資委產權管理局負責人提出將市值管理納入中央企業負責人的業績考核中。

中信建投認為，市值管理納入央企負責人業績考核，是繼「一利五率」後央企吸引資本市場的重要舉措，有望開啟新一輪行情。這要求及時通過市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。同時央行降准０．５個百分點，向市場提供長期流動性１萬億元。多重政策催化下，建議重點關注「中特估」新一輪機會，策略上關注分紅、股票回購、並購重組等思路。

性價比再度凸顯，考核市值或將成為新一輪央企價值重估的關鍵催化。２０２２年１１月２１日易會滿主席初次提出「中特估」時，Ａ股央企ＰＥ、ＰＢ分別為９．０１、０．９３；截止最新，市場持續調整後央企整體ＰＥ、ＰＢ回到了９．８０、０．９５，與當初基本持平，其性價比依舊凸顯。此外，自２０２３年初國資委將考核體系更新為「一利五率」後（圖２），本次首次明確表示「研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核」，以此為指揮棒引導上市公司「及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度」。極高的安全邊際+ＲＯＥ持續改善的預期+考核市值的政策催化，央企新一輪價值重估值得期待。

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