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陶冬|2024年世界經濟的五大懸念- ET Net Mobile @ 2023-12-29T20:

Keyword：經濟展望投資

Concept：美國經濟展望

根據過去經驗，高基准利率易伴隨著經濟衰退或是黑天鵝事件，目前觀察到美國的個人信貸違約率正在上升、歐美商用不動產陸續有破產消息，需要持續觀察可能的負面影響。整體來說，升息周期結束對債市是好消息，特別是債市在過去三年震蕩且空頭的情況下，預期債市會迎來不錯的投資機會。

ＦＸ１６８財經報社(北美)訊周四（１２月２８日），《金融郵報》特約撰稿人，投資研究公司５ＩＲＥＳＥＡＲＣＨＩＮＣ．的創始人兼研究主管ＰＥＴＥＲＨＯＤＳＯＮ對２０２４年加拿大經濟做出如下預測：#２０２４宏觀展望#

２０２３年台灣經濟面臨內需強勁但投資與出口疲弱的挑戰，主要受制於全球經濟不振和產業庫存調整，股市方面則在ＡＩ概念股和重電類股的帶動下表現亮眼。展望２０２４年，預期出口和固定資本形成將回升，經濟成長預估３．０２％，然而，仍需關注全球經濟及政治不確定性的影響。

黃國偉亦提醒留意投資風險，在２０２４年初將迎來台灣總統大選，接下來還有１１月美國大選，雖有行情作多預期，但也有政局不穩的潛在風險等。綜觀整體，總體經濟在２０２４年認為將不致出現大幅變動，但值得一提的是，台灣半導體產業復蘇力道強勁，２０２４年企業獲利佳，除基本面外，美國總統大選也是牽動金融市場的重要因素，將有利台股表現。

而展望２０２４年，美國大選是影響廣泛的政治事件，大選結果對未來四年的政治、經濟、軍事和外交將產生重大而深刻的影響。二戰結束以來，美國共舉行了１８次大選，大選之年標准普爾５００指數平均增長１１．０２％（含分紅收益率），股票上漲的概率為８８．８９％，但是１９８０年至今共舉行了１１次選舉，指數平均上漲了８．８２％。戰後大選年中標准普爾５００指數僅有兩年出現下跌，分別為２０００年（跌９．１％）和２００８年（跌３７％）。當然，明年股市表現不能從這些歷史數據表現來推測，還得從目前實際情況出發，因為經濟環境年年都是新的。

在部署黃金投資方面，趙善德稱，一般情況下，建議投資者將５％至１０％投放在黃金。但隨著今年黃金在一眾股票指數及大宗商品跑出，加上美國經濟明年能否軟著陸仍是未知數，即使美股及其相關資產仍有上升「水位」，但仍建議投資者減持這些資產，轉為增持較為穩定的資產如黃金。他又建議，中長線而言，投資者可於每盎司１９５０美元增持黃金。

凱基亞洲投資策略部主管溫傑接受本網訪問時認為，港股最擔心的不是美國利率而是中國經濟，內地「三頭馬車」經濟數據表現「普通」，政治局會議及中央經濟工作會議信息顯示中央不太擔心經濟，不會有「大水猛灌」，他直言市場更擔心是內地房地產，其影響經濟投資氣氛外，內房結構性問題亦非一年半載可以解決。他認為港股目前預測市盈率８倍計實屬便宜，料再跌空間不大。他建議投資者不要專注港股，要放眼全球。

盡管市場對未來是否會出現衰退存在分歧，但多數債券投資者寄希望於美國經濟增長放緩和通脹下降，以推動美聯儲降息。ＴＷＥＮＴＹＦＯＵＲＡＳＳＥＴＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ合伙人兼投資組合經理ＥＯＩＮＷＡＬＳＨ表示，２０２３年收益率的上升意味著固定收益投資可實現收益與資本增值的雙重目標。他預測，到明年年底，１０年期美債收益率將在３．５％至３．７５％之間。

另一方面也可以借鑒日本：已故日本前首相安倍晉三在東日本大地震後提出「安倍經濟學」，但是量化寬松的熱錢並沒有像美國那樣用於刺激國民消費，而是負利率撥給大企業作為海外投資之用。雖然安倍是以國民生活為代價，支撐大企爭奪海外市場，但他推出該政策後，任內很長一段時間都獲得高民望。相當一部分日本國民顯然認同安倍的思維，以短期民生代價，換取國家經濟形勢的長久改觀。

【彭博】-- 美國股市狂野上漲的２０２３年即將結束，標普５００指數距離接近兩年來的首個歷史高點只有一步之遙。展望２０２４年，投資者情緒一片樂觀。鑒於聯儲會暗示加息進程可能已經結束，市場越來越關注貨幣政策以外的風險，例如經濟前景、企業盈利和１１月的美國總統大選。投資者面臨的一項關鍵挑戰將是評估聯儲會加息周期的滯後效應，對這一問題的看法導致華爾街策略師對明年股市的走向存在分歧。當然，許多人在２０２３年就預測失誤，他們原本預計２０２３年股市會厄運連連，卻不曾想在多家銀行倒閉、經濟衰退擔憂、利率達到數十年來高點的背景下，標普５００指數大漲超過２４％。以下是２０２４年交易員需要關注的五大主題降息時機最近幾個月，市場越來越相信聯儲會將在２０２４年年中之前開始降息，這給股市提供了支撐。市場正在消化時間更早、幅度更深的降息，利率互換交易員押注聯儲會明年降息約１５０個基點，是聯儲會官員預測幅度的兩倍。標普５００指數距離２０２２年１月３日創下的歷史收盤高點不到０．５％。１２月１９日公布的對大約二十位分析師的預期顯示，他們對２０２４年底標普５００指數的平均預期為４,８３３點，與該指數目前點位相比差距只有大約

隨著新年臨近，投資人權衡經濟和金融市場的前景，美國公債殖利率周四 (２８日) 走高。

但隨著美聯儲暫停加息後人們對美國經濟的信心增強，科技巨頭們的漲幅變得更加溫和。投資者們現在認為，本輪加息周期已經完結，並且押注隨著通脹繼續降溫，美聯儲明年上半年可能將開啟降息周期，進而預期美國經濟愈發能實現「軟著陸」。但是自７月底以來，美國經濟「軟著陸」預期升溫，七大科技巨頭整體上漲約６％，而大盤上漲了約４％，兩者逐漸接近。

當前美國經濟增長韌性較足，暫無近憂。２０２３年，市場對美國經濟的預期從衰退逐漸轉向「軟著陸」，這對美聯儲的降息時點以及通脹回落斜率均產生了重要影響。從最新經濟數據看，美國三季度實際ＧＤＰ初值環比（環比折年率，後文未經標注處均指環比折年率)增長４．９％，較二季度上升２．８個百分點，同比增速亦上升至２．９３％。１０月美國ＭＡＲＫＩＴ制造業ＰＭＩ初值錄得５０％，較９月終值提升０．２個百分點，且回升至榮枯線。非制造業ＰＭＩ較９月提升０．８個百分點至５０．９％。ＩＳＭ制造業ＰＭＩ在１０月雖有所下降，但這或因受到罷工等外部沖擊影響。在消費端，美國９月零售額環比增加０．７１％，較８月略有下降，但同比上升３．７５％，實現連續４個月上升。此外，美國新房市場近期持續回溫，帶動相關投資保持韌性，共同支撐其經濟暫無近憂。

２０２４年美國經濟展望：以退為進

現在，與其試圖預測下一次經濟衰退，許多經濟學家更關注於預測美聯儲的降息時機。美銀美林財富管理的新首席投資官ＳＩＮＥＡＤＣＯＬＴＯＮＧＲＡＮＴ告訴《財富》雜志：「經濟成功地轉向軟著陸的可能性較大。」但是這種新發現的經濟樂觀和預測的降息並沒有轉化為股票的高目標。在２０２３年標普５００指數大幅上漲之後，華爾街對股票市場的展望再次顯得相對溫和。

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