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聯儲局連續三次不加息料明年減0.75厘 @ 2023-12-14T04:

Keyword：利率明年減息降息聯儲局

Concept：美國利率 , 聯儲局明年減息

【彭博】-- 聯儲會連續第三次會議維持利率不變，並通過點陣圖發出了迄今為止最強烈的加息周期結束信號。聯儲會官員一致贊成維持聯邦基金利率目標區間在５．２５％至５．５％不變。點陣圖顯示，決策者自２０２１年３月以來首次預測不會再進一步加息。聯儲會官員預計明年將降息７５個基點，步伐比９月的預測要快。雖然對年底聯邦基金利率的預測中值為４．６％，但官員們各自給出的預期差異很大。八位官員認為明年降息幅度不到７５基點，五位預計幅度會超過７５基點。此外，會議聲明措辭的調整也凸顯出基調的轉變，官員們指出他們將監控一系列經濟數據和事態發展，以確定是否需要對貨幣政策做「任何」進一步的收緊。聯邦公開市場委員會(ＦＯＭＣ) １１月的聲明中沒有出現「任何」這個詞。另一個轉變是ＦＯＭＣ承認通膨率「在過去一年有所緩和，但仍然處於高位水平」，此外，大多數與會者現在認為通膨風險大致均衡。美國國債殖利率應聲重挫，標普５００指數上漲，彭博美元匯率指數下跌。互換合約顯示，２０２４年降息幅度超過此前預期，料達到１２５基點以上。３月降息概率升至６０％左右。通膨預測聯儲會下調對今明兩年的通膨預測，預計明年核心通膨率為２．４％。決策者略

至於美國明年何時掉頭減息，市場觀點暫見分歧。臻享顧問董事總經理王良享認為，通脹回調令聯儲局明年可以減息，但勞工市場並未轉弱至大幅度減息的境況，預料美國５月開始減息２５點子，余下每季下調２５點子，估計明年共減息０．７５厘。上海商業銀行研究部主管林俊泓則認為，明年有１厘的減息空間，將從年中或第三季開始，分別下調利率４次。

點陣圖方面，該行預計美聯儲將繼續暗示明年降息兩次，但由於今年１２月不再加息，至明年底的利率中值預測或將下移至４．８％(９月為５．１％)，鮑威爾或反駁市場對於美聯儲需要很快降息的觀點，並稱目前討論降息時機尚不成熟(ＰＲＥＭＡＴＵＲＥ)。在降息次數方面，１２月的點陣圖或顯示美聯儲與市場有較大分歧，市場預計明年降息５次，遠比美聯儲更為激進。事實上這也不是市場第一次與美聯儲作對，過去兩年市場曾６次預測降息，但最終都未實現。在預測降息方面，市場一直都表現得非常超前和激進。

智通財經ＡＰＰ獲悉，花旗集團大中華區經濟師雷智顏表示，美國明年下半年才開始減息，第３季和第４年各減０．５％，料屆時港元拆息亦會完全反映美息下降。但港元最優惠利率（ＰＲＩＭＥＲＡＴＥ，Ｐ）會下調較慢，銀行或希望受惠較高淨息差多一段時間，故在美息明年首次減息時亦未必跟隨減息，且亦取決於明年下半年香港經濟有否明顯復蘇，若有，則更不需急於減Ｐ。

凱基投顧董事長朱晏民指，由於疫情後經濟復蘇節奏的不同，全球經濟在地區和產業走勢上出現分化。美國軟著陸預期自今年５月開始發酵，目前的經濟數據正支持市場的看法。而隨著通脹逐漸受控，美聯儲政策從放緩加息到幾乎確認緊縮結束，是軟著陸觀點持續增強的關鏈。貨幣政策上，他估計明年中會開始減息，並有機會減息１個百分點 (４碼)，較聯儲局點陣圖預估的２碼為多，主因美聯儲可能低估經濟下行至衰退的可能性。他表示，明年美股盈利預計達１２％，市場觀點偏正向，而樂觀情緒已在價格上有所反映。至於估值在聯儲局減息前仍有一些壓力，特別是增長股。至於明年四季美股的走勢，應是目前的反彈持續到第一季，隨後因景氣下行加速以及總統大選年不確定性的干擾而下跌，直至７月態局勢較明朗化後開始回升。在第四季前防御股和大型股是重點，但第二季隨無風險利率下滑，可將部分資金轉至增長股；直到第四季景氣觸底復蘇後，循環股和小型股可增加配置。至於債券投資，在年中減息前，國債中的長短債皆可配置；等到減息接近時，可增加長期國債在投資組合中的比例。而在公司債部分，投資級債的投資價值在明年多數時間仍較大；等到第四季景氣觸底回升之時，非投資級債信用利差會縮窄，屆時才是投資非投資級債的較好時機。他表示，在聯儲局停止升息與軟著陸的預期下，先前不斷攀升的美債孳息率回落，帶來股市反彈。展望明年，庫存回補、通脹放緩所帶來的雙位數企業盈利增長預計為支撐股市的主要力量。由於上半年在利率仍高、經濟下行下股市在近期反彈後進一步上檔空間可能有限；下半年在進入降息循環後將會有較明顯行情。(ＳＬ/Ａ)~ 阿思達克財經新聞網址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ

盡管停止加息對風險資產是一種積極的因素，但意大利ＭＥＤＩＯＢＡＮＣＡ的研究聯席主管安德烈亞&ＭＩＤＤＯＴ;菲爾特里（ＡＮＤＲＥＡＦＩＬＴＲＩ）指出，加密市場狀況仍遠未達到２０２１年的水平。美聯儲官員已經表示利率不會很快下降，而強勁的就業數據表明市場對明年初降息的預期可能為時過早，他說：「在當時容易通過寬松的貨幣政策推動繁殖。」菲爾特里說：「我不太確定隨著利率下降。」

近期多家機構與專家學者也先後提出，人行應盡速降准降息為財政發力。瑞銀首席中國經濟學家汪濤１１月中旬表示，預計今年人行將下調中期借貸便利（ＭＬＦ）利率１０個基本點，明年再下調１０個基本點至２．３％。今年第四季，人行還可能降准２５個基本點（０．２５個百分點），明年繼續再降２５個基本點，主要是為了支援第四季大量增發的國債。

通膨逐漸降溫，預計美國於明年五月就會考慮降息，將帶動美股漲勢！淡江財金系榮譽教授林蒼祥１３日指出，美國２０２４年預計會「先蹲後跳」，尤其看好ＡＩ概念股、景氣循環類型股。亞太區域發展暨治理學會首席經濟學家邱志昌則說，盡管明年經濟有放緩趨勢，但台灣利率尚低，股市仍呈現多頭行情。

針對聯准會何時降息？ＭＡＴＴＥＡＧＡＮ上午說，整的來說，２０２４年不會再升息了。不過最近甫公布的物價指數有一點略高於預期，他認為ＦＥＤ不會一開始就降息，但態度先放軟（偏鴿），政策焦點是不要過度緊縮，聯准會要看到明確通膨低於２％，要看景氣數據表現，再觀察就業、薪資是否緩和，加上美國明年亦有大選因素，不希望被視為干擾選情，因此ＦＥＤ降息時間點比較可能在明年第三、第四季，終端聯邦利率會降到３．５％，因此長債殖利率大約落在４％左右，但他重申還是要看明年經濟表現。

交易員還預計，美聯儲最早將在明年三月份開啟降息大門。目前對明年年底利率水平的預期更多集中在４％-４．３５％之間，即１．２５個百分點的降息幅度，每次降息２５基點，相當於降息五次。

道明證券表示，美元在年底前仍有上漲空間，同時建議淡化美元漲勢。道明證券外匯和新興市場策略全球主管ＭＡＲＫＭＣＣＯＲＭＩＣＫ認為，市場對聯儲局最早於明年３月降息仍然為時過早，雖然數據動能已開始放緩，但還沒有崩潰，沒有理由這麼快就采取利率行動。

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