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本周前瞻12月11日-18日：三大央行集結解密2024年打開方式 @ 2023-12-13T16:

Keyword：減息明年聯儲局

Concept：美國聯儲局明年減息

【彭博】— 明年經濟和金融市場面臨的最重要問題，不是聯儲局會否降低利率，而是減息的理由是什麼。

陸庭龍表示，要留意聯儲局主席鮑威爾會否轉口風，不再提「無考慮或討論減息」，又認為太早減息並非好事，預料明年中是合適時機。（ＳＨＵＴＴＥＲＳＴＯＣＫ）

不過，市場對聯儲局開始減息的時間預測推遲，最新利率期貨顯示，市場預料聯儲局明年３月開始減息機會率，由數據公布前的６５％跌至４５％，明年５月才開始減息的機會率升至近八成。

美國署理勞工部長蘇維思（ＪＵＬＩＥＳＵ）接受彭博電視訪問，稱美國整體職位增長好過預期，實質工資亦上漲。ＬＯＭＢＡＲＤＯＤＩＥＲ資產管理認為，就業數據給予聯儲局明年３月不減息理據。

美國非農就業數據表現意外強勁，１１月非農職位增加１９．９萬個，高過市場預期的增加１８萬個，同期失業率則從３．９％跌至３．７％，市場原本預期維持在３．９％不變。平均時薪亦強過市場預期，按月增加０．４％。數據顯示美國就業市場仍充滿彈性，市場調整對美國聯儲局明年減息的預期。彭博利率期貨顯示，非農數據公布之前，交易員預計聯儲局明年３月開始減息的可能性超出５０％，惟該機率在非農數據公布後跌至約４０％。消息支撐美元上揚，美匯指數在１１月底於１０２．４６附近觸底反彈，執筆之時暫時重返１０４水平之上。

▲ 【美國加息】安聯：美國勞工市場仍具韌性料明年上半年聯儲局不會減息

美國聯儲局公布議息結果前夕，美元匯價偏軟，但通脹數據較預期強勁，市場揣測聯儲局明年減息時間較預期遲，限制了美匯跌勢。

在美國經濟放緩下，野村料聯儲局將於明年下半年展開減息。另一邊廂，該行預測日本央行放棄負利率的時間點為明年１月。

利率期貨曾反映，市場相信加息周期已完結，但明年３月減息機率，由上周５７％降至不足一半，最快明年５月開始減息，全年減息１厘或更多。但ＣＮＢＣ調查３５名經濟師、策略師等，看法相對審慎，超過一半預計聯儲局明年６月開始減息，明年７月的比率更升至６９％，估計明年全年或減息４次左右。

美國即將公布１１月通脹數據，市場預期整體ＣＰＩ按年放緩至３．１％，核心ＣＰＩ與上個月持平為４％，美國通脹回落趨勢應冇太大改變？但回落速度有限？本周為超級議息周，聯儲局將展開一連兩日，亦是今年最後一次議息會議，最新ＦＥＤＷＡＴＣＨ預測預料不加息機會率逾百分之九十九，今次會議不加息系毫焦懸念？會後公布的「點陣圖」可預示利率走向？如果本周維持利率按兵不動，幾乎可以肯定美國加息周期已經結束？市場亦料歐央行最快明年３月開始減息，有機會早過聯儲局開始減息嗎？另外，傳日央行不急於結束負利率政策，目前仍未具備有充足條件？

摩根大通認為美國聯儲局明年下半年開始減息，金融市場明年可能出現恐慌性反應。

《經濟通通訊社１２日專訊》野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯席主管蘇博文表示,美國和歐洲明年增長相當疲軟。對於歐元區和英國,已經處於非常溫和的衰退之中,將在明年年中左右擺脫困境,又認為聯儲局首次降息和歐洲央行首次降息將在明年６月,英國央行首次降息將於明年８月進行,預計聯儲局明年將減息１００個基點,隨後將在２０２５年持續減息,降息幅度為２００個基點。

宏利料聯儲局明年年中減息美國軟著陸機會較大

聯儲局將於明日(１２日)展開一連兩日，亦是今年最後１次議息會議，議息結果將於本港時間周四凌晨公布，市場幾乎肯定美國加息周期已經結束，估計本周將維持利率於５．２５至５．５厘不變，是連續第３次會議按兵不動，市場正聚焦今次會議後公布，預測未來利率走向的「點陣圖」，對明年減息幅度的預測，並關注主席鮑威爾於會後記者會上，就未來利率走向、通脹及經濟前景的看法。","ＳＥＱＵＥＮＣＥ":"２"},{"ＮＥＷＳＴＹＰＥ":"ＴＥＸＴ","ＶＡＬＵＥ":"

趙善德續稱，目前依然看好金價前景，認為金價仍未完全反映美國明年有望減息此因素，基於聯儲局實際的減息時間及減息幅度仍存不確定性，需視乎美國明年的經濟狀況而定，現時市場預測明年美國經濟「硬著陸」或「軟著陸」的機率均為約５０％，倘若明年美國經濟出現衰退，將導致股市及其他風險資產價格波動，引發市場避險情緒，吸引資金流向黃金資產，同時更有望促使美國減息，參考過去的歷史，金價往往可於減息周期持續做好。

仲量聯行香港主席曾煥平表示，今年初兩地通關對香港樓市未達預期效果，第三、四季樓價跌幅明顯，減辣成效未見，難測本港樓價「尋底」何時結束，強調聯儲局減息與本港樓價回升無直接正面影響。他預料，本港明年樓價將持續下跌，中小型住宅樓價將會下跌１０％，重回２０１６年水平。

高盛首席經濟師哈哲思(ＪＡＮＨＡＴＺＩＵＳ)等團隊預料，聯儲局首次減息的時間將會提前至明年第三季，較原本預計的第四季才開始減息為早，以回應通脹壓力降溫。

ＨＯＴＴＡＬＫ１點鍾｜聯儲局按兵不動明年開始收水？｜歐央行或早過聯儲局開始減息｜日央行仲未系時候結束負利率？

花旗預計，美國聯儲局明年第３季和第４季各減息０．５厘，全年合計減幅１厘。她預期，美國明年減息後，港元拆息會即時反映，但相信香港銀行仍期望保持淨息差，未必會即時跟減港元最優惠利率，相信本港樓價或要到２０２５年底才見底。

【１０：２０】【美國加息】安聯：美國勞工市場仍具韌性料明年上半年聯儲局不會減息

另外，美國聯儲局於本港時間周四凌晨公布議息結果，上周的１１月非農就業數據意外強勁，令市場對聯儲局最早於明年３月減息，年內累減１．２５厘的預期受到挑戰。因此，聯儲局對於明年的經濟展望及利率前瞻將會是市場焦點。預計投資者短期趨向觀望內地經濟政策走向及聯儲局議息結果，尤其留意聯儲局有機會潑冷水。港股短期未見催化劑，整體弱勢格局不變。

高盛目前預計，聯邦公開市場委員會(ＦＯＭＣ)自己的預測中位數，將顯示２０２４年減息兩次，意味到明年底，聯邦基金指標利率將回落至４．８７５厘，之前的預測為５．１３厘；２０２５年則減息１２５個基點，２０２６年減息１００個基點。經濟學家也預期，聯儲局的中性利率將略高於２．５６厘水平。

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