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三月減息？-石鏡泉缸邊隨筆-財智-生活- ET Net Mobile @ 2023-12-06T00:

Keyword：明年降息減息聯儲美國

Concept：市場減息 , 聯儲明年降息

ＦＳＭＯＮＥ（香港）發表２０２４年投資市場展望。集團投資組合經理錢炯昊表示，高息環境將維持高水平，並認為市場對聯儲局在明年上半年降息預期過於樂觀，通脹難以放緩至２％。他又指出以９倍目標市盈率計算，恆生指數於２０２４年的目標價為１８５００點水平。

網上基金、債券及股票金融科技平台ＦＳＭＯＮＥ（香港）發表２０２４年市場展望。ＦＳＭＯＮＥ（香港）投資組合經理錢炯昊預計，聯儲局不太可能在２０２４年內減息，認為市場對聯儲局將在明年上半年降息的預期過度樂觀。以９倍目標市盈率計算，恆生指數於２０２４年的目標價為１８,５００點水平。以目標市盈率１０倍計算，ＭＳＣＩ中國指數的２０２４年的目標價為５０。

他預計，聯儲局不太可能在２０２４年內減息，認為市場對明年上半年降息的預期過度樂觀。然而，相信２０２４年美國經濟將保持強韌，企業盈利將持續增長，其中數碼經濟和半導體等行業將帶動整體股市表現。

有媒體評論稱，聯儲局加息可能已經結束，只是官員們還不肯明確承認。再者，被視為長期「鷹」派的聯儲局理事沃勒上周曾經暗示，如果通脹繼續紓緩，未來幾個月將降息。因此，直至昨日下午為止，預期１２月及明年１月利率不變的機率維持在分別約９７％及８６％的水平，而明年３月利率下調０．２５厘的機率仍然超過一半，有５３％的可能，而５月再減０．２５厘的機率仍有３８％。

ＩＮＧＥＣＯＮＯＭＩＣＳ首席國際經濟學家ＪＡＭＥＳＫＮＩＧＨＴＬＥＹ表示，美國的經濟增長溫和，通脹和勞動市場降溫，這正是局方所希望看到的，同時也證實了沒有進一步收緊政策的必要。他預計，聯儲局將在明年第二季開始減息，每次下調０．２５厘，按預估的６次，將共計減息１．５厘；減息將持續到２０２５年，至少減息４次，每次幅度０．２５厘。

盡管市場預期，美息在更長時間維持在更高水平（ＨＩＧＨＥＲＦＯＲＬＯＮＧＥＲ），但隨著美國通脹降溫，１０月消費者物價指數（ＣＰＩ）按年升幅回落至３．２％，反映聯儲局的加息周期取得成效，故不少分析預測明年第２季將降息，甚至最快於明年３月便開始減息。

以一貫強硬立場聞名的歐洲央行委員施納貝爾(ＩＳＡＢＥＬＳＣＨＮＡＢＥＬ)拒絕排除明年降息的可能性，市場預期歐洲央行將加入與美聯儲明年減息，美國國債孳息率周二下跌。兩年期債券孳息率跌４．４點子至４．６１２厘。十年期債券孳息率跌９．９點子至４．１８７厘。三十年期債券孳息率跌１０．２點子至４．３３５厘。(ＭＥ/Ｔ)~ 阿思達克財經新聞網址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ

市場和央行之間的又一場對決，擺開了陣勢。美歐通脹數字迅速回落，令交易員將大西洋兩岸的減息時間預期大幅提前。芝加哥期貨市場利率價格隱含著，美國聯儲局在明年３月份降息的概率大幅上升，而聯儲局主席鮑威爾則出來喊話，警告減息選項仍不在選項范圍內。在增加風險權重的市場主題下，ＥＰＦＲ數據顯示１７０億美元在１１月份湧入企業債市場，這是三年來最瘋狂的資金流入，垃圾債指數ＩＣＥＢＯＦＡＩＮＤＥＸ一個月內從９．５％降至８．５％，顯示債市的風險興趣超強。同時，全球股市ＭＳＣＩ世界指數在１１月份漲９％，也是三年來最強勁的單月表現。

美匯指數１１月大跌３％，創１年來最差單月表現，於上周三曾創３個月低位１０２．４６，加上美國聯儲局官員鴿派言論的刺激，華爾街對明年初減息預期不斷升溫，黃金價格繼續創新高。現貨金價格今早曾創下每盎司２,１４８美元新高，超過了２０２０年８月創下的歷史最高價２０８９美元。最新報２,０８５美元，升０．６５％。紐約期金最新報２,１１１美元，升１．０２％。

美國消費支出和通膨放緩，制造業連續第１３個月萎縮，經濟降溫跡象愈加明顯。聯儲會內部支持按兵不動的隊伍壯大，多位聯儲會官員近日表示，樂於看到１２月會議上維持利率不變。一些華爾街人士的預期更加大膽，億萬富豪投資者ＡＣＫＭＡＮ押注最快一季度降息。連聯儲會主席鮑威爾潑冷水也難抑降息預期。此外，歐洲央行官員ＶＩＬＬＥＲＯＹ表示除非出現沖擊，加息已經結束，並明年可能考慮降息問題。

全球債券正以自２００８年金融危機以來最快的速度飆升。１１月的上漲受到越來越多的猜測的推動，即美聯儲及其全球同行基本上已經結束升息，並將在明年開始降息。市場預計明年美國將降息一個完整的百分點，周期將於明年６月開始。

華爾街對聯儲減息的預期迅速升溫，最新的利率期貨價格顯示市場認為有三分之二的概率，ＦＯＭＣ會在明年三月減息。如此明目張膽地與聯儲作對，在今年下半年已經十分罕見。聯儲主席鮑威爾利用星期五的演講作出了強力反駁，&ＬＤＱＵＯ;現在就結論或揣測我們已經（對經濟）有了足夠多的抑制為時尚早&ＲＤＱＵＯ;。他不排除進一步加息，並繼續暗示維持高利率政策不變。

市場憂慮對聯儲局的降息押注過度，利率期貨市場顯示明年減息的機會率，較上周五下降，較上日則輕微回升，但隔晚美股下跌，影響持續至亞股時段，港股收市前，美債息、美元回軟，美期、亞股歐股均向下，恆指亦在過千億成交下再創逾一年低，今早財新１１月內地服務業經營活動指數好過預期，香港ＰＭＩ亦重上５０，亦無阻跌勢。Ａ股收市後，穆迪宣布下調中國的評級展望至負面，反映地方政府和國企需更多金融支持，拖累人民幣擴大跌幅，港股則跌幅收窄。藥明生物（２２６９）復牌曾跌１２％，收市跌８．４％，聯想（０９９２）則跌１０％，為表現最差藍籌，另外，名創優品（９８９６）曾跌最多２６％，收市跌１４％。

繼德銀後，美銀及高盛等華爾街大行均唱好明年美股表現，美銀策略師ＳＡＶＩＴＡＳＵＢＲＡＭＡＮＩＡＮ預計，標普５００指數明年底將升至５,０００點，較德銀昨日５１００點的目標略低，他解釋，看好股市並非因為預計聯儲局會減息，而是因為聯儲會通過加息取得的成績，降低了通脹並提高了企業效率。高盛的ＤＡＶＩＤＫＯＳＴＩＮ早前預期該指數將升至４７００點，以昨日收市計，仍有約３％潛在上升空間。

美國里士滿聯儲銀行主席巴爾金表示，「基於經濟軟著陸的假設，市場預計聯儲局明年將降息四次，我也希望他們是對的。」不過他表示，他懷疑「美國處於通脹朝著２％回落」這種想法，並且不排除再次加息的可能性。他指出「市場和聯儲局的預期一直都存在分歧。」

投資者繼續相信聯儲局加息周期結束,明年上半年開始減息,美元匯價下滑,創下３個半月新低。美元指數失守１０３,低見１０２．６,是８月中以來最低。(ＳＬ)

丁安華：美聯儲的貨幣政策前景逐漸明朗，通脹治理或已取得階段性勝利，核心通脹已不存在大幅反彈的基礎。隨著勞動力市場進一步走弱，美聯儲可能會開始關於降息問題的討論，市場對利率維持在高位的預期將從「更久」過渡至「多久」，也就是說２０２４年會不會降息以及何時降息。從經濟增長前景來看，既然美國可能不會出現衰退，那麼中性利率中樞就會上移，降息幅度或因此受限。所以，美聯儲的貨幣政策可能在明年大部分時間維持在當前的水平，除非增長前景出現明顯惡化。

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