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匯豐料美國明年第3季起減息股債市場投資前景改善 @ 2023-12-05T20:

Keyword：明年降息減息

Concept：市場減息 , 美國明年降息

鮑威爾更說，如果時機合適，聯儲局准備進一步收緊貨幣政策。聯邦公開市場委員會將「謹慎行事」，緊縮不足和過度緊縮的風險已經變得更加平衡，經濟前景不確定性「異常的高」。在此言論後，美國利率期貨顯示，交易員對於明年減息預期是有降溫，但幅度上不大。

網上基金、債券及股票金融科技平台ＦＳＭＯＮＥ（香港）發表２０２４年市場展望。ＦＳＭＯＮＥ（香港）投資組合經理錢炯昊預計，聯儲局不太可能在２０２４年內減息，認為市場對聯儲局將在明年上半年降息的預期過度樂觀。以９倍目標市盈率計算，恆生指數於２０２４年的目標價為１８,５００點水平。以目標市盈率１０倍計算，ＭＳＣＩ中國指數的２０２４年的目標價為５０。

他預期，隨著以色列恢復對加沙地帶的軍事行動，全球投資者將繼續關注中東地緣政治緊張局勢，並注視本周五即將公布的最新美國就業數據，預計１１月非農就業人數將增加超過１８萬，而失業率將保持在３．９％。然而，如就業數據超出預期，將為聯儲局准備在明年上半年多次降息的憧憬成疑

ＩＮＧＥＣＯＮＯＭＩＣＳ首席國際經濟學家ＪＡＭＥＳＫＮＩＧＨＴＬＥＹ表示，美國的經濟增長溫和，通脹和勞動市場降溫，這正是局方所希望看到的，同時也證實了沒有進一步收緊政策的必要。他預計，聯儲局將在明年第二季開始減息，每次下調０．２５厘，按預估的６次，將共計減息１．５厘；減息將持續到２０２５年，至少減息４次，每次幅度０．２５厘。

另外，市場關切美國聯准會（ＦＥＤ）降息的時間點和影響。蔡炯民說，市場預期明年６月以前降息機率高，大概８到９成以上，但經濟數據仍是ＦＥＤ的主要考量，美國今年經濟很特別，制造業采購經理人指數都低於５０，反而服務零售業相關消費一直很好，經濟成長率５．２％的成長多來自服務業的貢獻，第３季消費能否持續，是重要經濟表現的依據。

美國消費支出和通膨放緩，制造業連續第１３個月萎縮，經濟降溫跡象愈加明顯。聯儲會內部支持按兵不動的隊伍壯大，多位聯儲會官員近日表示，樂於看到１２月會議上維持利率不變。一些華爾街人士的預期更加大膽，億萬富豪投資者ＡＣＫＭＡＮ押注最快一季度降息。連聯儲會主席鮑威爾潑冷水也難抑降息預期。此外，歐洲央行官員ＶＩＬＬＥＲＯＹ表示除非出現沖擊，加息已經結束，並明年可能考慮降息問題。

ＣＲＥＤＩＴＡＧＲＩＣＯＬＥ新興市場研究與策略主管ＳéＢＡＳＴＩＥＮＢＡＲＢé 表示：「市場想知道，它對美國明年降息的預期是否過於超前了。從鮑爾的角度來看，警告市場不要對可能的降息過於樂觀，以保持貨幣環境足夠緊縮，確保通膨降溫是可持續的，這很合理。」

鮑威爾暗示聯儲會官員預計將在１２月１２-１３日會議上維持利率不變，這使他們有更多時間來評估經濟。美國經濟的放緩和通膨的下降令投資者愈發預期聯儲會最早可能在明年３月開始降息。

富國銀行的經濟學家認為，隨著２０２４年各種經濟情景的進展，美元可能會大幅貶值。他們表示，「盡管美國經濟的優異表現可能會在明年初為美元提供支撐，但我們預計隨著２０２４年的進展，美元將普遍貶值。通脹方面的進展意味著美聯儲降息風險傾向於宜早不宜遲，這應該會限制美元的漲幅。明年的硬著陸或美國經濟衰退將導致利率和增長趨勢兌美元波動。美國軟著陸，加上通脹進展和美國收益率下降，可能會支撐更廣泛的金融市場情緒，這也會打壓美元的&ＬＳＱＵＯ;避險&ＲＳＱＵＯ;支撐。隨著全球貨幣政策周期轉向寬松，在多種情況下美元普遍貶值的可能性似乎都在增加。」

ＭＯＮＥＹＤＪ新聞２０２３-１２-０４１０:５４:３２記者賴宏昌報導彭博社周日(１２月３日)報導，ＲＢＣＢＬＵＥＢＡＹ資產管理公司投資長ＭＡＲＫＤＯＷＤＩＮＧ表示，聯准會(ＦＥＤ)可能會等到２０２４年下半年美國核心個人消費支出(ＰＣＥ)價格指數年增率低於３％時才會調降利率。經濟合作暨發展組織(ＯＥＣＤ)首席經濟學家ＣＬＡＲＥＬＯＭＢＡＲＤＥＬＬＩ１１月２９日接受彭博電視台專訪時表示，美國消費者的強勁購買力意味著、ＦＥＤ可能會等到明年下半年才會開始降息。市場目前預期ＦＥＤ明年將降息１．２５個百分點、最快３月就會采取行動。根據克里夫蘭聯邦儲備銀行１２月１日公布的通膨預測數據，美國１１月、１２月核心ＰＣＥ價格指數年增率分別為３．４６％、３．３６％。英國金融時報１１月２９日報導，ＬＯＭＢＡＲＤＥＬＬＩ受訪時表示，通膨率仍可能居高不下，實質利率必須更高，貨幣政策必須在一段時間內維持在緊縮水准。根據ＯＥＣＤ１１月２９日發布的經濟展望報告，受貨幣和金融狀況趨緊影響，美國內需增幅預估將放緩至２０２４年年中。ＯＥＣＤ預估美國政策利率將在２０２５年底降至４-４．２５％。ＢＩＡ

聯准會最新褐皮書揭露美國經濟放緩，市場押注美國央行明年上半年降息，美債持續走高，美股主指周三 (２９日) 收盤變化不大，道瓊小漲逾１０點，那指和標普微幅收黑。

周三（１１月２９日），美元兌日元一度觸及兩個多月最低的１４６．６５，尾盤下跌０．０９％，收盤在１４７．３０。周三來自美國的數據顯示，第三季美國國內生產總值(ＧＤＰ)環比增長年率修正後為５．２％，前值為４．９％。美國商務部在對第三季ＧＤＰ的二次估值中稱，這是２０２１年第四季度以來最快的擴張速度。雖然數據略使美元指數反彈，但幅度有限，而且基本也未影響到日元近期的升勢。這主要是市場上對於美聯儲明年將降息的押注絲毫未減，尤其是周二美聯儲理事沃勒發出明年有望降息的言論後，大大影響到美債和美元走軟。對美債收益率極為敏感的日元藉此是大幅回升。接下來還要繼續留意美聯儲主席鮑威爾周五的發言。如果他給出與沃勒相同的暗示，美元/日元將會受壓延續跌勢。但如果他高調傾向繼續維持高利率並極力澄清市場對於沃勒講話的誤解，美元兌日元短線或會形成空頭回補的調整走勢。日線圖上觀察，美元/日元整體仍處在繼續走低的局面。

值得注意的是，該組織預估美國要到明年下半年才會開始降息，而歐元區則要到後年 (２０２５年) 春季才開始降息。這與市場的預期形成鮮明的對比，市場目前預估聯准會 (ＦＥＤ) 和歐洲央行 (ＥＣＢ) 最快將在明年上半年松綁貨幣政策。

多位接受第一財經記者采訪的策略師、學者和交易員表示，美元的下行之路並不平坦，這主要由於美國經濟相較於其他發達經濟體仍強出很多，且通脹下行的「最後一公里」也最為艱難，美聯儲主席鮑威爾近期亦表示現在討論降息為時過早。各界預計，降息或要到明年二季度後，而受到年末和春節的出口商結匯等助力，人民幣近期將維持強勢，但鑒於經濟仍在磨底進程中，升值幅度可能有限。

美債息回落，債息倒掛、美股個別發展，道指續創３個月高。美國第三季度ＧＤＰ增速上修至５．２％，升幅高於初步數據，為近兩年來最快；聯儲局褐皮書顯示近幾周經濟活動放緩，此外，聯儲局再有兩名官員暗示不急於進一步加息，市場對明年降息預期增強。

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