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A massive GDP number | 何以驅動龐大的GDP數字？ @ 2023-10-28T12:

Keyword：美國經濟預期

Concept：美國第三季經濟增長

美國第３季經濟初值增長４．９％好過預期

ＧＤＰ增長較預期強勁，令市場憂慮通脹難以大跌。不過，第三季個人消費支出(ＰＣＥ)都有所降溫，增長初值為２．９％。核心ＰＣＥ初值升幅進一步放緩至２．４％，略低過市場預期２．５％，較前值３．７％顯著放緩。美國第三季個人可支配收入增長２,６８３億美元，即６．０％，較第二季有所增加，市場預期第四季會下滑。第三季個人儲蓄為６,２６１億美元，較第二季的６,２９０億美元略為下跌。

凱投宏觀也對第四季度和明年的經濟持悲觀看法，預計增速將降至潛在水平下方。他們表示，「美國第三季度庫存加速增長為第四季度及以後的逆轉留下了更大的空間。這是一個關鍵原因，盡管第三季度表現強勁，但我們仍預計ＧＤＰ增速將很快放緩至潛在水准以下，而且明顯有可能出現全面下滑。」

中信銀行(國際)集團首席經濟師卓亮表示，美國第三季ＧＤＰ初值增長４．９％，屬近兩年最大升幅，但當中一部分來自於大型演唱會、電影票房等一次性因素所帶動，未來ＧＤＰ增速或減弱，認為美國經濟增長已於第三季見頂，同時提醒衰退風險不容忽視。他指出，公共赤字、利息支出及債券發行量不斷膨漲，令美國總債務量持續攀升至近月的近３３．７萬億美元，與２０２０年初比較提升４５％，債息高企及公共開支大增形成惡性循環，持續縮表令貨幣供應一直收縮，系統流動性下降。為應對經濟風險，該行估計美聯儲或於明年首季開始停止縮表，並可能於第二季開始減息。卓亮指，盡管美聯儲點陣圖揭示今年內仍有可能再加息一次，但該行基本預測本輪加息周期已結束，考慮到本輪加息是數十年來最進取一次，預期明年減息幅度亦會較可觀，估計明年降幅逾１厘，步伐則取決於屆時經濟下滑情況。近期日圓匯價持續走弱，卓亮認為主要由於日本央行負利率政策未變，加上當地薪酬上升速度低於通脹升幅，令消費市場受壓，指出除非貨幣政策正常化，否則即使日央行再口頭干預，亦只會對日匯產生較短暫影響，料匯價依然受壓。(ＧＣ/Ｋ)~ 阿思達克財經新聞網址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ

美國第３季經濟按季增長４．９％，表現好過預期，增速創近２年來最快。信銀國際首席經濟師卓亮認為，主要受惠服務業和庫存投資等一次性因素，但當地的領先指標自去年３月起連續１８個月回落，反映即使經濟總量保持擴張，但增長動力似乎下滑，不排除上季經濟增速，可能是下一個經濟周期開始前的峰值，美國經濟衰退的風險不容忽視。

今日財經市場５件大事：美國ＧＤＰ重磅來襲預期Ｑ３經濟強勁增長！

月底資金流動拖累美元向下，美元指數低見１０６．３２，跌幅０．２％以上。分析認為，受到為重新平衡組合而進行的外匯交易拖累。美國９月個人消費支出按月增幅加快至０．４％，高於預期，預示今季經濟保持強勁，但單月通脹數據仍維持高位。分析認為，個人消費支出強勁，帶動核心物價壓力持續，聯儲局今年稍後仍可能會加息。日圓回升，美元兌日圓跌穿１５０關口，低見１４９．４７，跌幅０．６％，創４日低位。日本央行下星期議息，市場關注央行會否調整債孳息率曲線控制政策，以及會否上調通脹預期。美元兌加拿大元升至逾１年新高，上試１．３９關口，紐約尾市高見１．３８８，升幅０．３５％。

美國第三季ＧＤＰ增長強勁，但美國國債孳息率周四下跌，經濟學家堅持美國經濟增長應該開始放緩，轉而關注全球最大經濟體可能開始失去動力的可能性。兩年期債券孳息率跌８．２點子至５．０３９厘，是１０月１１日以來的最低水平。十年期債券孳息率跌１０．９點子至４．８４３厘，自１０月１０日以來最大單日跌幅。三十年期債券孳息率跌１０．４點子至４．９８６厘，自１０月１０日以來最大單日跌幅。(ＭＥ/Ｍ)~ 阿思達克財經新聞網址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ

盡管第三季度歐美股市出現調整，但今年以來仍然呈現上漲格局，中銀香港財富策略及分析處高級財富策略師張詩琪認為，這反映市場預期歐美通脹將會下降以及美聯儲的加息周期即將結束。同時預計第四季美國通脹將會下行並於低位徘徊，未來數月或許於３％水平波動。展望第四季度的投資策略，張詩琪認為美債有望開啟「熊轉牛」的重要拐點期，因此投資者可著重固定收益的配置。一旦美聯儲加息進程結束的趨勢確定下來，美債便有可能在第四季度後半段時，表現優於其他資產，為投資者提供明年獲利的機會。總體來看，不管是目前影響美債的基本因素，還是估值的絕對優勢，均顯示美債現時處於歷史上最佳的配置區間，投資者應趁債息高位時吸納並增持。股票方面，由於中國逆周期調節政策全面發力，微觀指標開始改善，宏觀經濟亦企穩復蘇。張詩琪相信當市場信心提振及估值修復後，將會有利Ａ股表現。至於美股上半年憑著人工智能熱潮帶動下進入牛市，及後於第三季度見頂回落，修正了市場早前的樂觀情緒。基於美聯儲控制通脹的決心和高利率對經濟的滯後效應，張詩琪預期或會為美股企業盈利和估值進一步帶來壓力。然而，投資者亦不可忽視美國經濟的韌性，因此宜等待美股調整後才吸納。至於油價方面，基於地緣政治及產油國的供應等影響供求的短期因素，預期油價將在高位區間波動。外匯方面，張詩琪認為美元單邊上行的趨勢難以持續，預期美元指數於第四季度總體仍然呈上落格局，但難以延續第三季度單邊上行的趨勢，並且有機會於最後一次加息後轉向。(ＨＡ/Ｕ)~ 阿思達克財經新聞網址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ

周四(１０月２６日)，美國商務部公布的第三季ＧＤＰ初步數據比預期的還要火爆，美國經濟年化增長率為４．９％，超過了華爾街此前預期的４．７％。與此同時，歐洲央行維持利率不變，為２０２２年７月以來首次暫停加息。在這兩大事件的影響下，美元指數上揚，歐元等主要非美貨幣下跌。在強勁數據與令人失望的財報的沖擊下，美股三大股指大幅下跌，其中納指較今年高點的跌幅已超過１０％。值得注意的是，在兩周大漲３０％後，比特幣有望錄得金叉。

【財訊快報／記者許麗珍報導】外界預估聯准會的升息循環已結束並開始研究降息時間。匯豐銀行今表示，原先預期美國聯准會將從明年第二季起降息３次，但美國就業市場表現不俗，市場消費力道佳，加上通膨率要下降到２％並不容易，目前預期ＦＥＤ往後推至明年第三季才開始降息，另預期美國將成為已開發市場中最早暫停升息的央行之一，其他央行也應在今年底前逐步跟上。美國聯准會（ＦＥＤ）主席鮑爾等央行官員近日的談話幾乎證實１１月例會將按兵不動，有鑒於此，美國銀行（ＢＯＡ）將聯准會最後一次升息的時間推延至１２月。近來外界預期聯准會升息循環已結束，並開始研究降息時間。匯豐銀行財富管理暨個人金融事業處投資及財富管理部資深副總裁李勝凱表示，與上一季相比，美國企業獲利與通膨狀況有顯著改善，因此預期美國將成為已開發市場中最早暫停升息的央行之一，而其他央行也應在年底前逐步跟上。他表示好消息是，聯准會成功完成了緊縮任務而沒有引發經濟衰退，匯豐銀行認為美國市場將暫時處於「軟著陸」狀態。至於美國聯准會何時開始降息，李勝凱表示，匯豐原先預期美國聯准會將從明年第二季起降息三次，但觀察美國就業市場表現不俗，市場消費力道也不錯，再加上通膨率要下

盡管如此，美國近期的通膨數據顯示，通膨的頑固程度超過了一般的估計。美國的消費依然相當強勁、勞動市場依然相當緊張，失業率持續維持在歷史最低水准。多種主要指標都顯示，聯准會將通膨壓低至２％的目標仍然是一個非常艱鉅的任務。剛公布的美國第三季ＧＤＰ數據顯示，美國經濟依然非常火熱，年化成長率高達４．９％。

【時報-台北電】綜觀本周倫敦(ＬＭＥ)基本金屬一周情勢，最大消費國中國，批准了更多刺激政策措施，增發２０２３年國債１０,０００億元人民幣，作為特別國債管理，抵消了近期美元持續走強和其他主要經濟體可能走向衰退的擔憂，致本周倫敦(ＬＭＥ)期銅價格上漲；中東沖突升級，市場避險情緒濃厚下，美元維持堅挺，但由於中國當局提高２０２４年的預算赤字目標，用以支持經濟復蘇，致本周倫敦(ＬＭＥ)期鋅價格走勢上揚；枯水期臨近，主要生產地雲南有減產預期，低庫存的情況持續，致本周倫敦(ＬＭＥ)期鋁價格上漲。因最大金屬消費國中國，政府當局批准了更多刺激政策措施，抵消了近期美元持續走強和其他主要經濟體可能走向衰退的擔憂，數據顯示，由於新訂單回升，１０月份美國制造業擺脫了五個月來的萎縮，美元指數因此持續強勢上揚，與此形成強烈對比的是，歐元區企業活動本月意外轉差，歐洲央行周三公布的數據顯示，歐元區９月銀行貸款幾乎接近停滯，各項疲軟的經濟增長指標，皆表明由２０個國家組成的歐元區或將面臨新一輪的衰退，另外，最大消費國中國批准了更多刺激措施，中國將在今年四季度增發２０２３年國債１０,０００億元人民幣，作為特別國債管理；全國

數據顯示，美國第三季度經濟增長４．９％，是自２０２１年第四季度以來的最快增長，遠高於今年第一季度２．２％和第二季度２．１％的增長率。

美國第三季經濟增長錄得近２年來最大增幅，美國經濟強勁，觸發市場憂慮聯儲局將更長時間維持高利率，連同ＦＡＣＥＢＯＯＫ母公司ＭＥＴＡ公布季度業績後，股價下挫，其他大型科技股亦大跌，拖累美股連跌２天。

美國商務部周四 (２６日) 公布最新數據顯示，美國第三季 (７至９月) 國內生產毛額 (ＧＤＰ) 成長４．９％，遠高第二季的２．１％，也超出經濟學家預期的４．７％，創近兩年來最快增速，主因是受強勁消費支出提振，但有分析認為，隨個人可支配收入下滑，這種態勢恐怕無法在第四季持續下去。

近期歐洲央行維持利率不動，加上美國第三季經濟表現有於預期，外界關注歐美升息循環是否可能出現轉折。不過，學者今天(２７日)分析，美國家庭債務持續攀升，進而壓抑消費力道，影響就業下，美國降息時間點可能落在明年第二季，歐洲方面則是高通膨、經濟不佳兩因素拉扯，最快明年第一季或有降息機會。另一位學者則認為，以巴沖突爆發加劇通膨壓力，即便歐美都不升息，利率也只會按兵不動，明年下半年才有降息空間。

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