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大行下調騰訊全年收入預測料股價短期受壓｜財經｜商業電台 881903 @ 2023-08-18T16:

Keyword：騰訊

Concept：騰訊廣告收入

騰訊（０７００）收市後公布次季業績，收入１,４９２億元（人民幣，下同），按年增長１１％，不及市場預期的１,５２０．２１億元。經調整純利約３７５．４８億元，按年增３３％，勝預期的３６９．８２億元。純利２６１．７１億元，按年增長４１％，遜預期３２３．３３億元，每股盈利２．７６１元。騰訊收報３２８．８元，跌１．１４３％。

股王騰訊控股(７００)昨交出好壞參半的季績！集團公布６月底止第二季收入１４９２．０８億元(人民幣，下同)，按年升１１．３％，惟按季倒退０．５％，遜市場預期；惟經調整純利則按年升３３％，至３７５．４８億元，則勝預期。同時，集團今年首季報捷的游戲收入陷停滯，上季錄４４５億元，按年多４．７％，按季則退倒７．９％；相反網絡廣告收入錄２５０億元，為紀錄新高，按年多３４％。

騰訊上季內地游戲收入３１８億元，遜預期的３３５．１２億元；海外游戲收入１２７億元，按年增１９％，遜預期的１３２．６３億元。

【明報專訊】騰訊（０７００）第二季經調整純利勝市場預期，不過收入較預期弱，大行意見亦有分歧。雖然大多上調集團目標價，不過美銀就下調今年全年收入預測及目標價，高盛則稱業績大致合乎預期，廣告收入增長強勁有助抵消本土市場游戲較預期弱的影響。騰訊昨低開２．５％後反覆向上，收市報３３２．８元，升１．２％，成交９４．８６億元。

沽空 $６．１３億; 比率２２．７４３％昨日(１６日)收市後公布今年中期業績，今早股價先跌後回升，盤中曾低見３２０．６元一度下滑２．５％，最新報３３４．２元回升１．６％。瑞信表示騰訊第二季收入按年升１１％符預期，經調整營運溢利高於市場預期９％，主要是毛利率較高所動，但或基於競爭下調對騰訊游戲收入表現預期，下調對騰訊目標價由４５５元降至４４２元，維持「跑贏大市」評級。該行認為騰訊股價相對同業有溢價，基於盈利能力在波動宏觀環境下提供可見度，游戲業務已屬「現金牛」，且有視頻號及小游戲等新產品提供上望空間，且在其低變現資產中強化營運。

【騰訊業績】騰訊管理層：年內利潤增速料快過收入宏觀消費復蘇速度或未如市場預期

騰訊游戲欠缺爆款手游力撐，業績報告指，近兩年發布的三款新游戲於本季手機游戲按時長名列前十，長青游戲亦展現活力，如《火影忍者手游》和《ＤＮＦ》。最近在中國推出了《無畏契約》和《命運方舟》兩款大型個人電腦游戲。

不過本土游戲收入情況值得關注。根據中國音像與數字出版協會之數據，內地游戲第二季度收入為７６８億元人民幣，按年增加１２．４％，移動游戲收入更增加１５．９％。而騰訊第二季本土游戲收入為３１８億元人民幣，按年僅持平，較第一季則大跌９．４％。數字反映騰訊在游戲業務表現上明顯跑輸大市。集團在業績報告中亦有解釋主要是期內「發布較少商業化內容……這是一個暫時的現象」；在分析員電話會議上，總裁劉熾平亦透露第三季將恢復商業內容發布。另外小游戲(ＭＩＮＩＧＡＭＥＳ)已是內地最大悠閒游戲平台。相信第三季本土游戲增速有望反彈。

上日有兩只科網股派發業績，當中包括騰訊(００７００)，郭認為其業績大致符合預期，雖然游戲業務於上一季度增長放緩，但市場料隨著更多游戲版號推出，下半年或會有所改善；在視頻號的推動下，廣告業務收益亦有不錯表現。近期騰訊股價跟隨市況有所回落，郭在考慮到騰訊估值水平及接下來業務表現，料大幅調整空間有限，能穩守３００元關，亦建議趁近日回調時可逐步吸納。

該行指，集團上季業績符預期，廣告收入按年增長逾３４％，有助抵銷內地游戲收入遜預期的表現，並指經調整經營利潤率按年擴張，並回復至２０１８年首季水平。

焦點股騰訊（００７００）於周三收市後公布業績，其次季游戲收入增長少於預期，但整體經調整純利勝預期，騰訊管理層亦指出消費復蘇速度或未如市場預料般快。騰訊業績好壞參半，輪場資金流方面可見較多投資者部署騰訊的相關淡倉產品，反映市場對於騰訊業績偏向看淡騰訊的後市表現。騰訊今低開約２．５％後開始倒升，最終升１．２％，收報３３２．８元。如投資者看淡騰訊，可留意騰訊熊證（５０７７５），收回價３６０元，行使價３６２．８元，２４年４月到期，有效槓桿約１３倍。如投資者看好騰訊，可留意騰訊牛證（６５５２６），收回價３１０元，行使價３０７．２元，２３年１１月到期，有效槓桿約１１倍。

黯淡的業績讓外界對這個中國科技公司期待已久的復蘇產生懷疑，從騰訊到阿里巴巴 (ＢＡＢＡ-ＵＳ)(９９８８-ＨＫ) 在該產業的領頭羊在去年的營運幾乎沒有成長，其中騰訊是經濟和產業的風向球，該公司業務組和涵蓋游戲、社群媒體和金融，在今年初實現兩位數的營收成長。

騰訊（００７００）新近公布２０２３年第二季業績，非國際財務報告准則（ＮＯＮ-ＩＦＲＳ）權益持有人應占盈利按年升３３％至３７５．５億元（人民幣．下同），勝市場預期的增２９％。不過三大分部業務收入中，兩個增長遜市場預期，這份「未夠好」的業績，能否助騰訊在持續疲弱的市況中扭轉跌勢，有待觀察。

騰訊１６日股價跌１．１４％報３２８．８港幣，成交值５４．２４億港幣，騰訊盤後公布第二季業績。收入規模大致遜於此前市場的預期。

《藍籌業績》騰訊(００７００．ＨＫ)上半年非國際財務報告准則淨利潤按年升３１％至７００．８６億人幣近預期上限

摩通認為,騰訊次季業績似乎引發投資者憂慮,尤其是收入占比４１％的國內增值服務,包括ＳＮＳ及游戲放緩。雖然收入轉移至高利潤業務,如游戲直播及視頻號廣告,令利潤結構改善,惟以上述收入占比估計,可能引致盈利預測下調,以及短期股價反應負面。

在本土市場，騰訊上季游戲收入３１８億元，按年持平，主因幾款大型游戲減少發布商業化內容。集團預期，增長停滯屬暫時現象，相信本土游戲收入在第三季將重新錄按年增長。

從騰訊二季報來看，公司營收表現雖不及市場預期，但淨利潤已重回增長軌道。不過，「超預期」的業績下正暗潮湧動，其王牌業務游戲正面臨網易、米哈游等競對的蠶食。展望未來，游戲和廣告構成的基本盤已然提供不了足夠的動能，騰訊的迫切需要新的增長點給資本市場想象空間。

騰訊昨晚公布季績，營收增長１１％，低於市場預期，各主要業務除了網絡廣告上升３４％，較市場預期為佳外，其他業務表現多遜預期。其中游戲業務收入增長４．８％，比首季度逾１０％增速大為放緩【圖２】，期內本土游戲業務收入持平，國際業務升１９％，表現均差過市場估計，騰訊稱原因是發布較少高度商業化的內容，預期第三季本土市場將恢復增長。

今年在群里一直在討論騰訊，主要是對騰訊今年的業績信心很足。信心來源於相對其他別的企業業績增長空間和頂住壓力的空間大。騰訊Ｑ２業績符合我的預期，今年我是毫不擔心騰訊業績，尤其Ｑ３後騰訊國內游戲版號釋放後大作扎堆。不過為了嚴謹，宏觀碰到極大的系統性問題時，騰訊也難以獨善其身，但相對抵抗力會不錯。

港股持續尋底，資金炒股唔炒市，上榜慨騰訊今日收市後會出業績，集團游戲業務方面有好消息，《王者榮耀》再蟬聯全球游戲收入榜首位，而市場對騰訊慨業績預測唔差，系咪應該依家做部署？

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