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理財投資- 騰訊季績現疲態靠AI增廣告效益- 習廣思 - 信筆攻略- 信報網站hkej.com @ 2023-08-18T04:

Keyword：騰訊

Concept：騰訊次季游戲收入

三大分部業務中，以包括游戲收入的增值服務上季收入增長最遜色，按年多３．５％，至７４２．１１億元。集團上季本土游戲收入按季跌９％，至３１８億元，反映春節後游戲收入季節性下降及商業化內容發布的暫時性減少；國際游戲收入亦降４％，至１２７億元，不過騰訊認為只是暫時現象，預計本土游戲收入在今季恢復同比增長。至於網絡廣告收入按季則升１９％，騰訊指是受益「６１８」購物節等有利的季節性因素，及集團擴大電子商務、服裝及奢侈品牌等行業的市場份額。金融科技及企業服務業務收入按季保持穩定，按年升１５％，至４８６億元。

該狀況反映騰訊游戲業務的窘態，其中國際市場游戲收入年增長１９％至１２７億元，排除匯率變動影響後，增幅為１２％；本土市場游戲收入３１８億元，與去年同期持平，較前期大減９％。另一組成項目社交網路收入季減４％，游戲內虛擬道具銷售與直播收入貢獻都有減少。

騰訊（００７００）業績再現驚嚇，第二季收入雖然增長１１％至１４９２．０８億元，但作為主要業務的游戲收入卻欠佳，更首次不《王者榮耀》。騰訊預期本土游戲第三季會恢復按年增長，即有機會按季收入仍會下跌。

沽空 $１９．０６億; 比率２０．０９３％昨日(１６日)收市後公布今年中期業績，今早股價先跌後回升，盤中曾低見３２０．６元一度下滑２．５％，最新報３３４．２元回升１．６％。瑞信表示騰訊第二季收入按年升１１％符預期，經調整營運溢利高於市場預期９％，主要是毛利率較高所動，但或基於競爭下調對騰訊游戲收入表現預期，下調對騰訊目標價由４５５元降至４４２元，維持「跑贏大市」評級。該行認為騰訊股價相對同業有溢價，基於盈利能力在波動宏觀環境下提供可見度，游戲業務已屬「現金牛」，且有視頻號及小游戲等新產品提供上望空間，且在其低變現資產中強化營運。

摩根士丹利表示，盡管在第三季度基數較為正常化，預計騰訊強勁的廣告恢復將繼續推動收入和利潤擴張。國際游戲增長的韌性可能會減輕對游戲增長的一些擔憂。該行預計小游戲和視頻賬戶將在下半年進一步釋放盈利潛力。維持「增持」評級，目標價為４５０元。

高盛則指出，騰訊第２季廣告收入增長逾３４％，有助抵銷本土游戲收入欠佳的影響，而經調整經營邊際利潤率已回復至２０１８年首季水平，並指騰訊業務具多個增長引擎，對未來前景有信心。

此外，該行指騰訊海外游戲保持高增長，國內游戲短期承壓；小程序游戲帶來社群網路服務(ＳＮＳ)收入增量。公司次季游戲收入按年增長５％至４４５億元人民幣，其中海外游戲增１９％，得益於《ＶＡＬＯＲＡＮＴ》及《勝利女神：妮姬》的貢獻，以及疫後玩家活躍度下降的影響逐漸消退。國內游戲按年基本持平，主要因公司在次季主動減少龍頭產品中的商業化內容，公司表示國內游戲收入將於第三季恢復按年增長。此外，小程序游戲發展迅速，也為公司帶來增量的高毛利且具經濟效應的游戲分發(以淨額法確認為ＳＮＳ收入)與廣告收入。考慮到如《無畏契約》及《命運方舟》等集中在７月上線，該行預計第三季游戲收入按年增速有望恢復至８％。

摩通認為,騰訊次季業績似乎引發投資者憂慮,尤其是收入占比４１％的國內增值服務,包括ＳＮＳ及游戲放緩。雖然收入轉移至高利潤業務,如游戲直播及視頻號廣告,令利潤結構改善,惟以上述收入占比估計,可能引致盈利預測下調,以及短期股價反應負面。

至於騰訊最大收入的增值服務業務，收入表現遜色，錄７４２億元，按年僅升４％，按季下降６％。當中，本土市場游戲收入按季下降９％至３１８億元，反映春節後游戲收入季節性下降及商業化內容發布的暫時性減少。社交網絡收入按季下降４％至人民幣２９７億元，乃由於游戲內虛擬道具銷售下降，音樂直播及游戲直播收入貢獻減少。

該行指，集團上季業績符預期，廣告收入按年增長逾３４％，有助抵銷內地游戲收入遜預期的表現，並指經調整經營利潤率按年擴張，並回復至２０１８年首季水平。

研究報告亅富途：騰訊廣告收入有望翻倍今季迎游戲旺季

騰訊的國際游戲收入在本季度出現增長，而國內銷售停滯不前，反映出海外支出的健康。北京今年進一步限制未成年人上網時間，在本已嚴格的游戲限制基礎上又加了一層。

焦點股騰訊（００７００）於周三收市後公布業績，其次季游戲收入增長少於預期，但整體經調整純利勝預期，騰訊管理層亦指出消費復蘇速度或未如市場預料般快。騰訊業績好壞參半，輪場資金流方面可見較多投資者部署騰訊的相關淡倉產品，反映市場對於騰訊業績偏向看淡騰訊的後市表現。騰訊今低開約２．５％後開始倒升，最終升１．２％，收報３３２．８元。如投資者看淡騰訊，可留意騰訊熊證（５０７７５），收回價３６０元，行使價３６２．８元，２４年４月到期，有效槓桿約１３倍。如投資者看好騰訊，可留意騰訊牛證（６５５２６），收回價３１０元，行使價３０７．２元，２３年１１月到期，有效槓桿約１１倍。

摩通指出，騰訊游戲業務料按季回落，是因為季節性疲弱影響、以及《王者榮耀》等游戲在首季收入已創下歷史新高，而市場競爭亦日趨嚴峻。該行預測，騰訊第三季《無畏契約》、《失落的方舟：ＬＯＳＴＡＲＫ》等新游戲在內地推出後，將推動屆時收入增長。

【業績前瞻｜７００】騰訊次季業績８．１６放榜內地游戲營收增幅料回軟宏觀復蘇刺激廣告及金融科技

黯淡的業績讓外界對這個中國科技公司期待已久的復蘇產生懷疑，從騰訊到阿里巴巴 (ＢＡＢＡ-ＵＳ)(９９８８-ＨＫ) 在該產業的領頭羊在去年的營運幾乎沒有成長，其中騰訊是經濟和產業的風向球，該公司業務組和涵蓋游戲、社群媒體和金融，在今年初實現兩位數的營收成長。

今個月中概科網股將迎來業績高峰期，以阿里巴巴（０９９８８）及騰訊（００７００）打頭陣，今期先剖析騰訊。手游業務方面，國內游戲市場在持續穩步復蘇，７月中國ＩＯＳ手游市場收入環比提升８．８％，只略低於春節檔期。旗艦游戲《王者榮耀》、《和平精英》及《ＰＵＢＧＭＯＢＩＬＥ》整體表現穩定，《英雄聯盟》及《金鏟鏟之戰》持續有現金流貢獻。新游《無畏契約》及《命運方舟》均已於７月中上線，有望為下半年作出貢獻。當前ＡＩ技術日新月異，未來ＡＩ與游戲的結合，相信將會給游戲行業帶來顛覆性的變革，有助降低游戲研運成本及提高游戲創新效率。

騰訊１６日股價跌１．１４％報３２８．８港幣，成交值５４．２４億港幣，騰訊盤後公布第二季業績。收入規模大致遜於此前市場的預期。

港股持續尋底，資金炒股唔炒市，上榜慨騰訊今日收市後會出業績，集團游戲業務方面有好消息，《王者榮耀》再蟬聯全球游戲收入榜首位，而市場對騰訊慨業績預測唔差，系咪應該依家做部署？

【騰訊業績】騰訊次季表現好壞參半收入增１１％遜市場共識經調整淨利３７５．４８億人幣勝預期

騰訊表示，集團第二季增值服務收入７４２．１１億元，按年增４％，主要受惠於《ＶＡＬＯＲＡＮＴ》、《ＴＲＩＰＬＥＭＡＴＣＨ３Ｄ》及《勝利女神：妮姬》的貢獻，國際市場游戲收入增長１９％至１２７億元；本土市場游戲收入為３１８億元。＠

《彭博》引述消息指，內地擬下調股票交易印花稅，提振股市信心，消息一旦落實，將會是２００８年以來首次下調。部分中資券商股周二逆市炒上，其中恆投證券（０１４７６）急飆逾１８％，中資稅券商股可否持續受惠？騰訊（００７００）及京東（０９６１８）今日即將公布業績，券商普遍預料騰訊次季游戲收入增幅按季回落，不過宏觀經濟好轉，帶動廣告業務重現高增長；有券商則預計，京東業績受惠於６１８銷售強勁，兩只焦點業績股今日放榜該如何部署？凱基亞洲投資策略部主管溫傑（比比）今早９時於《ＥＴ開市直擊》為你逐一盤點。

《看通大市》騰訊(００７００)次季收入升約１１％,差過市場預期的１３％升幅,期內內地手機游戲收入按季跌幅近７％。管理層解釋,手游收入放慢,是由於當季發布較少高度商業化內容,認為是暫時現象,料內地市場游戲收入將於第三季恢復同比增長。

騰訊昨晚公布季績，營收增長１１％，低於市場預期，各主要業務除了網絡廣告上升３４％，較市場預期為佳外，其他業務表現多遜預期。其中游戲業務收入增長４．８％，比首季度逾１０％增速大為放緩【圖２】，期內本土游戲業務收入持平，國際業務升１９％，表現均差過市場估計，騰訊稱原因是發布較少高度商業化的內容，預期第三季本土市場將恢復增長。

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