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陳茂波：雙櫃台有助推動交投及股票的定價效率- RTHK @ 2023-06-20T20: Back Hot News
Keyword：雙櫃台 人民幣
Concept：人民幣雙櫃台模式
人民幣買港股「雙櫃台交易」上路，首波開放買賣２４檔股票，未來將進一步開放南向資金也可以人民幣交易，試圖為港股引進資金活水，並借港股的殼促進人民幣國際化，惟港元存在意義恐更薄弱，繼民主、 自由之後，貨幣也將被消失，完成消滅香港認同三部曲。 美國國務卿布林肯與中國國家主席習近平「布習會」在１９號下午登場，美中關系終於有融冰跡象，而中國從接機開始刻意擺出高姿態冷落布林肯，營造是美國急於接觸的氣氛，專家分析不僅是為了大內宣，也是幫習近平找台階下，替年底出席舊金山ＡＰＥＣ峰會鋪路。 美光遭中國封殺後，首度坦言沖擊超越預期，中國半數營收受影響，對整體營收沖擊從個位數上修到２位數百分比，並宣布投資６億美元在中國擴產，「交保護費」能不能換來解禁？微驅科技總經理吳金榮來解析。 (「鏡新聞」已在ＭＯＤ５０８台與ＹＯＵＴＵＢＥ頻道同步播出。)
據新華網，雙櫃台模式即港股市場設立港幣和人民幣兩個櫃台，分開交易兩種貨幣股票，允許投資者跨櫃台自由轉換以縮小價差，同時引入做市商以解決流動性問題。這意味著，同一只上市公司股票可以用港幣計價也可以用人民幣計價，投資人既可以用港幣購買也可以用人民幣購買。
【時報-台北電】香港交易所１９日在香港證券市場推出「港幣－人民幣雙櫃台模式」。業內人士認為，雙櫃台模式的推出，將豐富人民幣產品生態圈，為發行人和投資者提供更多交易選擇，有助於推進人民幣國際化，增加整體離岸人民幣的投資管道，促使人民幣資產熱度有望升溫。
雙櫃台模式有助於減少匯兌風險。香港財經事務及庫務局局長許正宇此前說，雙櫃台交易模式推出，對港股市場投資者來說是雙贏的。一方面，持有港股的投資者，如希望持有或增持人民幣，可直接在人民幣交易櫃台套現股票取得；另一方面，持有離岸人民幣又希望投資港股的投資者，無須先兌換港幣再交易。
農銀國際報告指出，雙櫃台模式是推進人民幣國際化的戰略舉措。隨著離岸人民幣資產類型的供給擴大，持有離岸人民幣資產（如離岸人民幣存款、離岸人民幣債券、離岸人民幣股票）的機會成本將會降低。擴大離岸人民幣計價資產的供應范圍，有利於優化離岸人民幣資產持有人的回報，進而促進人民幣在離岸市場的流通。相信港幣-人民幣雙櫃台模式在不久的將來也將向南向港股通的中國內地投資者開放。
中國宏觀經濟研究院經濟研究所副所長 吳薩：全球離岸人民幣結算業務約有７５％在港進行，香港是全球最大的離岸人民幣樞紐。傳統的離岸結算模式會帶來匯兌成本及風險。「港幣-人民幣雙櫃台模式」啟動，將為離岸人民幣配置提供新的資產選擇，有助於離岸人民幣的沉澱，增加海外投資者持有人民幣資金和資產的意願，形成資金和流動性正向反饋，為助力人民幣國際化起到積極作用。
對於港股市場，我們認為中長期維度下，雙櫃台模式有助於改善港股流動性和成交活躍度，進一步鞏固香港離岸人民幣中心地位。雙櫃台推出提供了離岸人民幣配置的一個資產選項，雖然初期可能影響有限，但畢竟是一個重要起點，給定全球范圍內對於人民幣投資的需求可能增加，雙櫃台模式不僅對於海外人民幣資金留存有幫助，也有助於吸引更多海外長線投資者駐足港股市場，實現資金沉澱，這有望改善市場流動性並鞏固香港離岸人民幣中心地位。與此同時，從南向資金角度，匯率並非阻礙或促進國內資金港股投資的主導，但減少匯率的交易成本對於一部分資金可能仍有吸引力，因此有望增加對這一部分資金港股投資的吸引力。
籌備已久，「港幣-人民幣雙櫃台模式」正式落地。港交所指出，「雙櫃台模式」將給港股帶來更多增量資金，不斷提升港股上市公司的流動性和價值發現功能。在分析人士看來，港股市場部分股票用人民幣報價及買賣，將提升國際投資者持有人民幣的意願，增加人民幣資產的吸引力，對人民幣國際化有重要的推動作用。
從首日交易情況來看，上市的２４只雙櫃台證券股價現分化。截至收盤，９只個股上漲，其中中國移動-Ｒ漲１．８９％、恆生銀行-Ｒ漲１．５２％，吉利汽車-Ｒ漲０．５５％；其余１５只個股下跌。從成交額來看，中國移動-Ｒ、騰訊控股-Ｒ、中國平安-Ｒ、中國海洋石油-Ｒ等４家公司證券首日人民幣櫃台成交額均在千萬元以上。從人民幣和港幣價格比率來看，上述２４只港股雙櫃台價格比率與港元兌人民幣匯率偏差都較小。「偏離度基本保持在±０．５０％之間，反映了市場的有效性。」一位港股投資者對記者表示。
「港幣–人民幣雙櫃台模式」下周一推出。港交所主席史美倫預計，未來將會有更多企業逐步加入人民幣櫃台交易，認為對於推動人民幣國際化十分重要，未來會繼續拓展人民幣產品種類。
對於雙櫃台模式對推進人民幣國際化的作用，姚嘉仁介紹，雙櫃台模式為投資者提供人民幣計價股票的選擇，促進人民幣在港股交易中的使用，開拓人民幣流通的新潛在渠道。未來將會有更多人民幣資產在香港這個國際市場定價，為推進人民幣國際化打下良好的基礎。未來如果人民幣交易櫃台接入港股通，更有助於港股通投資者減少日內匯率波幅的這個風險。
【信報財經新聞】「港幣-人民幣雙櫃台模式」今日(１９日)推出。港交所(００３８８)行政總裁歐冠升接受澎湃新聞訪問時表示，港股是世界上第一個實施兩種貨幣櫃台結構的市場。這種全新的模式能夠進一步鞏固香港作為全球最大離岸人民幣樞紐的地位，同時將便利人民幣在港股市場交易中的使用，拓寬人民幣投資產品范圍。
「港幣—人民幣雙櫃台模式」昨日正式推出，２４只雙櫃台證券的港幣櫃台及人民幣櫃台，成交額分別為２９２億港元及１．６３億元人民幣，其中人民幣櫃台中，中移動（８０９４１）成交額最高，達５５２０．１９萬元，最少的長城汽車（８２３３３）成交額僅１．６７萬元；但中國移動（９４１）及長城汽車（２３３３）港幣櫃台成交分別高達８．７５億元及３．５億元，兩個櫃台成交之間差距懸殊。財政司司長陳茂波相信，雙櫃台有助推動港股交投上升，以及提高股票定價效率，下一階段工作就是將人民幣計價產品納入南向通。
港交所（００３８８）推出人民幣雙櫃台模式交易，財政司司長陳茂波表示，未來人民幣國際化的速度將會加快，短期目標將人民幣計價股票納入南向通。人民幣櫃台首日順利啟航，成交逾１．６億人民幣，港股整體交投則逾１,０００億元。不過，有報道指，有會計師行預計今年近１００只新股來港上市，集資規模有望至１,８００億元，但市場表現仍取決於內地刺激政策及美息走勢。
此外，人民幣櫃台的開啟也有助於推進人民幣國際化，增加整體離岸人民幣的投資渠道。當前已有多國宣布可以使用人民幣結算跨國貿易，人民幣櫃台亦或受益於增量的離岸人民幣對中國資產的配置需求。中長期維度，雙櫃台模式將有效緩解港股流動性不足的問題，推動優質公司的估值修復。
對於２０２３年下半年的港股走勢，港股市場估值已回歸歷史低位，根據港股整體的盈利、流動性、估值、量化分析等多重指標，便宜的港股估值騰出巨大的上行空間。（數據來源:ＷＩＮＤ，２０２３/６/２０。資料來源：《港股雙櫃台模式亮相 人民幣資產更香了》，證券時報，２０２３/６/２０；《恆生指數迎來五連漲 有機構稱下半年港股有望實現 「均值回歸」》，證券日報，２０２３/６/１３。）
再者，廣受市場期待的「港幣-人民幣雙櫃台模式」於６月１９日落實。作為全球性科技制造企業聯想集團亦被指定為首批雙櫃台證券之一，證明聯想集團市場優勢地位的充分體現。

 
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