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財新制造業PMI錄50.9 重返擴張 @ 2023-06-02T16:

Keyword：制造業中國

Concept：內地經濟 , 財新中國制造業

【明報專訊】財新昨日公布５月中國制造業采購經理指數（ＰＭＩ），按月上升１．４點至５０．９點，是４月收縮後再次重返５０點的擴張區間，亦好過預期的４９．５點，走勢與周三（５月３１日）國家統計局公布的官方制造業ＰＭＩ按月再跌０．４點，連續兩個月跌入收縮區間的走勢分歧（見圖）。由於出口型和中小企在財新ＰＭＩ比重較大，分析認為數據顯示出口企業表現較佳，但也可能由於財新過度調節季節性因素所致。

內地５月制造業ＰＭＩ報４８．８按月小幅回落｜中國經濟

財新５月中國制造業ＰＭＩ（采購經理指數）較前值回升１．４個百分點報５０．９，時隔兩個月重返擴張區間。財新智庫高級經濟學家王喆介紹，盡管數據改善率輕微，但仍超疫情後均值水平，企業采購和補庫存也較積極。分析稱，制造業供需兩端的小幅擴張，以及供應鏈的進一步恢復，是財新制造業數據改善的主因。不過，中國經濟恢復基礎尚不牢固，擴大並恢復需求依然重要，下階段穩增長政策應繼續發力。

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中國官方公布的制造業ＰＭＩ顯示工業生產繼續萎縮。不過，經濟雜志財新公布的ＰＭＩ則顯示工業生產處於擴張狀態。但即便是財新的調查也顯示，就業以及企業信心仍處於低位。

美國共和黨控制的眾議院最近通過了債務上限法案，並支持市場的樂觀情緒，因為執政的民主黨在參議院占主導地位，現在可以輕松避免違約。值得注意的是，樂觀的中國財新制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)為黃金的上行勢頭增添了力量。值得注意的是，中國財新制造業ＰＭＩ３個月來首次突破５０．０，表明經濟活動有所增加。中國５月財新制造業ＰＭＩ升至５０．９，高於預期和前值的４９．５。

大市昨日午後回吐，其中一個原因是官方及財新制造業ＰＭＩ不一致引起市場疑慮，彭博經濟研究更認為財新制造業ＰＭＩ上升是假象。申萬宏源則認為，官方制造業ＰＭＩ樣本中，重工業占比更高，受投資內需影響大，而財新制造業ＰＭＩ輕工業占比更高，更直接反映消費內需和出口，而５月份經濟表現是基建退坡、消費企穩、出口韌性的格局，所以導致分化，實際上剔除鋼鐵ＰＭＩ影響，５月份官方制造業ＰＭＩ也勝４月份。

中國在５月３１日發布的官方制造業采購經理人指數（ＰＭＩ）續處４８．８的收縮區，惟翌日發布的財新中國制造業ＰＭＩ卻重返擴張區，達到５０．９，並超出市場預期。景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭指，當中原因有兩個原因，造成２個ＰＭＩ數據有差異。

香港恆生指數周五（２日）盤中大漲逾３％，Ａ股市場深證成指與創業板指的漲幅也都超過１％，利多包括美國參議院通過債務上限法案、中國５月財新制造業采購經理人指數（ＰＭＩ）回升至擴張區間，以及各國商界大咖接連訪問中國，提振市場信心。

盡管官方數據顯示中國制造業令人憂心，但是周四一份民間報告顯示中國制造業５月份呈現擴張局面。５月份財新/標准普爾ＰＭＩ指數從４月份的４９．５，向上攀升至５０．９，超過經濟專家預期的４９．５。

中信銀行(國際)首席經濟師卓亮說:「始終這些是軟性的ＰＭＩ指標，會跟硬性的實際經濟活動指標存在一定分歧，若看整個制造業或工業生產，我們覺得今年都會保持擴張的趨勢，但復蘇力度未必真的會有改善。服務業方面，跟去年比較或會出現一個較強勁反彈，亦是今年支持中國經濟增長最重要的動力。」

伴隨新訂單增加、產出擴張，５月中國財新制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)優預期升至三個月高點，重返擴張區間，顯示供需有所改善。５月經季節性調整的制造業ＰＭＩ升至５０．９，創三個月新高，高於路透調查預估中值４９．５。周三公布的官方ＰＭＩ則顯示活動萎縮。

財新制造業ＰＭＩ高於預期，重新點燃了人們對中國主要經濟增長動力復蘇的希望。

《經濟通通訊社１日專訊》民間數據顯示內地５月制造業供需小幅擴張,供應鏈繼續恢復,今日公布的５月財新中國制造業采購經理指數(ＰＭＩ)錄得５０．９,較４月回升１．４個百分點,時隔兩個月重回擴張區間,市場原預期與上月持平。這一走勢與國家統計局制造業ＰＭＩ並不一致。統計局公布的５月制造業ＰＭＩ為４８．８,較４月低０．４個百分點,連續兩月低於榮枯線。

財新５月中國制造業采購經理指數（ＰＭＩ）重返擴張水平，錄得５０．９，較４月回升１．４個百分點，時隔兩個月重回擴張區間。不過，制造業供需改善並未傳遞到就業端，５月就業情況進一步惡化，就業指數降至２０２０年３月來最低。走勢與官方統計背馳值得一提的是，財新５月ＰＭＩ走勢與國家統計局制造業ＰＭＩ不一致。官方公布的５月制造業ＰＭＩ為４８．８，低於４月０．４個百分點，連續兩月低於榮枯線。國家統計局調查樣本更多是大型國企，財新則主要是中小企業。從財新ＰＭＩ的分項數據看，制造業供需小幅擴張。５月制造業生產指數漲至去年７月來最高，制造業新訂單指數重新升至臨界點以上，為過去兩年來次高，僅低於今年２月。受訪企業表示，潛在需求改善、新客戶增加，帶動銷售增長，產量隨之上揚。５月新出口訂單指數繼續小幅反彈，顯示外需改善，惟幅度有限。當中，中間品類新增出口量上漲，而消費品類、投資品類則下降。就業惡化內生動力不足至於５月就業情況惡化，財新指出，月內縮減用工的企業普遍表示，員工自願離職後並沒有填補空缺，更重要的是，企業需要著力控制成本。財新智庫高級經濟學家王喆分析，５月財新中國制造業ＰＭＩ冷熱不均，當

盡管財新５月份制造業ＰＭＩ數據不錯，且該指數的制造業生產分項指數升至去年７月來最高，但是這項數據也顯示，制造業企業主對未來一年的預期明顯下滑。５月制造業信心指數降至去年１１月以來最低，低於長期均值。不少企業擔心經濟不穩定性仍將持續，尤其是海外市場，不利於生產經營。

內地５月財新制造業采購經理指數（ＰＭＩ）錄得５０．９點，按月升１．４個百分點，繼兩個月後回升至擴張區間，相反國家統計局近日發布５月中國ＰＭＩ，反映中國經濟增長動能按月走弱。平安證券首席經濟學家鍾正生表示，在７月中央政治局會議前或後，政策加碼時點可能提前。

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