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《經濟數據》英國4月輸出/輸入PPI年升急降溫至5.4%及3.9% 遠低預期 @ 2023-05-25T08:

Keyword：英國通脹

Concept：英國經濟 , 通脹預期

盡管英國經濟仍然受到通脹問題所困擾，惟市場已不再預期衰退的來臨。繼英倫銀行此前預測今年經濟有望避過衰退後，國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）將英國今年經濟預測，從預期倒退０．３％大幅上調至增長０．４％，反映看好當地經濟已成為市場主流意見。

英央行預計，英國的通脹率將在２０２３年大幅下降，但仍擔心能源價格大幅下降不能連帶降低價格壓力。英國超商的商品價格使通脹率持續上升，經濟彈性超過預期，勞動市場仍然非常緊張，進一步助長薪酬壓力。

英國國家統計局周三（５月２４日）表示，英國４月份通脹率降至８．７％，低於３月份的１０．１％，但高於經濟學家８．２％的普遍預期，這加大了英國央行繼續加息的壓力。

另外，ＩＭＦ料英國２０２４年的ＧＤＰ增長將回升至１％，２０２５年、２０２６年則會增長２％，但同時警告，通脹持續加劇及工資不斷上漲，是對英國經濟前景的最大威脅，除非利率在高位維持更長時間，否則英國可能陷入持續通脹。

周三上午公布的英國通脹數據顯示，總體通脹率從１０．１％下降至８．７％，盡管這高於市場普遍預期的８．２％。價格環比上漲１．２％，高於預期的０．８％。食品和非酒精飲料的通脹略有緩解，但仍處於１９．１％的高位。

道明證券駐新加坡的高級亞太利率策略師ＰＲＡＳＨＡＮＴＮＥＷＮＡＨＡ指出，真正令市場感到意外的是，ＯＲＣ峰值預測不變，意味新西蘭央行實際上宣布加息「任務完成」，央行顯然是要觀望此前加息的作用，並讓經濟衰退的預期遏抑通脹。

最新報告指英國２０２３年經濟，會由原來預期的收縮０．３％，改為增長０．４％。ＩＭＦ稱英國需求出現預期之外的韌力，使薪資增長超乎預期，加上能源成本下跌，經濟信心改善及全球供應鏈恢復正常，改善英國經濟面貌。

英國國家統計局首席經濟學家格蘭特·菲茨納表示，４月沒有重現２０２２年能源價格的大幅上漲，英國通脹率出現了明顯下降，但年度的食物價格通脹率仍接近歷史最高值。

經濟數據表現英鎊英國通脹ＣＰＩ

這些言論是對英國通脹率回落幅度遠不及經濟學家和英國央行預期做出的慎重回應。雖然周三的官方數據顯示４月份消費者價格指數（ＣＰＩ）同比上升８．７％，但貝利沒有發表足以引發對未來加息更多猜測的言論。

本周焦點是圍繞債務上限的談判以及市場對六月聯儲局政策的預期。美國四月ＰＣＥ通脹和核心ＰＣＥ通脹，預計按月各為０．３％，顯示出通脹見頂下滑的趨勢，但是回落速度比較緩慢。英國四月ＣＰＩ，預測是從上期的１０．１％，一口氣下挫到８．２％。歐洲和德國的ＰＭＩ也值得關注。今年歐洲出現衰退的風險看來低過美國。

野村經濟學家在給客戶的一份報告中寫道：「我們幾乎看不到將讓英國央行有機會盡早停止加息的英國通脹緩解的跡象」。

經濟經濟數據表現英國通脹ＣＰＩ

【彭博】-- 周三公布的４月份英國通脹率數據可能以３０多年來最大幅度下降，為感受到數代以來最嚴重生活成本壓力的家庭提供了一絲喘息之機。彭博對經濟學家的調查顯示，上個月消費者價格指數(ＣＰＩ)升幅料從３月份的１０．１％降至８．２％。通脹率下降的原因在於一年前能源價格大幅上漲。雖然這個預測比前幾個月更加樂觀，但過去兩個月已報告的實際數據還是高於預期的。這是一項備受英國央行和投資者期待的重要數據，圍繞決策者將利率最高上調至５％的押注將因此面臨考驗。該數據將為央行行長ＡＮＤＲＥＷＢＡＩＬＥＹ提供迄今為止最重要的證據，告訴他是否應該追隨美聯儲的腳步，為暫停長達一年半的加息周期打開大門。ＡＬＬＩＡＮＺＧＬＯＢＡＬＩＮＶＥＳＴＯＲＳ宏觀投資組合經理ＭＩＫＥＲＩＤＤＥＬＬ稱，「如果我們看到核心通脹率上升，那麼市場很容易就會預期英國央行基准利率將在５％上方見頂。」過去兩個月通脹率高於預期，而如果通脹再度高於預期，那麼投資者對於今年夏季央行會進一步加息的押注將得以鞏固。然而，ＢＡＩＬＥＹ表示，他目前正在尋找價格壓力降溫的「證據」，這可能讓貨幣政策委員會在連續１２次加息後「稍事喘息」。ＲＩＤＤＥＬＬ

據調查顯示，經濟增長在第二季度可能會上升０．４％，相比第一季度的增長０．１％有所提高。然而，這種增長卻構成了通脹壓力的再次出現，因為服務提供商正在努力滿足需求，不僅提供更高的工資來吸引員工，還能提高服務收費。制造業方面的情況不同，支出從貨物轉向服務，很多公司也在逐漸減少庫存，這加劇了需求的下降，並導致產出和價格下降。因此，英國正在經歷兩種經濟，制造業和服務業之間的分歧對政策制定者構成了困難。

另一方面，英國央行如果不采取行動，將進一步損害其信譽，因為英國ＣＰＩ遠高於歐元區(７％)和美國(４．９％)。關鍵驅動因素是食品通脹。雖說如此，事實證明英國經濟比預期的更具韌性，勞動力市場仍然非常緊俏。

在議會的問答環節中，貝利和其他英國央行高層官員面臨議員們長達兩個小時的嚴厲批評，指責央行未能預測通脹飆升的規模。英國議會財政委員會主席鮑德溫告訴貝利，「你的經濟模型和信息網絡真的出了問題。」貝利表示，英國央行的市場聯絡人在２月被告知，食品通脹可能已見頂，但事實證明這並不正確，因為全球其他地區的天氣事件影響了糖等作物。他表示，食品生產商可能也鎖定了高於英國央行預期的成本，而英國央行本應注意到這一點。

￭美匯尾段升０．４１％至１０３．９１３；歐羅兌美元漲０．３１％；紐西蘭央行出乎意料暗示加息周期完結，紐元瀉２．４８％。英國通脹遠超預期，鎊倒跌最多０．４８％。

展望亞洲以外的地區，我對自己最為依賴的通脹指標感到困惑。比如近期美國的生產者價格指數以及消費價格的一些組成部分都顯示出明顯的減速跡象；同時正如我之前提到的那樣，目前許多全球性大宗商品價格都顯著低於一年前。不久之後這些事態發展應該會影響到整個生產者和消費者的價格。但是美國、英國和歐盟的最新核心通脹數據（不包括波動較大的食品和能源價格）展現了價格壓力的持續增強，使情況變得復雜。而各界密切關注的密歇根大學五年通脹預期調查則顯示，前幾個月下降到了２．９％的通脹率預期，最近已經上漲到了３．２％。

報告將２０２３年中國經濟增長預期從年初預測的４．８％上調至５．３％，將美國經濟增長預期從０．４％上調至１．１％，將歐盟經濟增長預期從０．２％上調至０．９％。報告更指出，美國經濟得益於家庭支出的韌性；歐盟經濟得益於天然氣價格的下降和消費支出的強勁；中國經濟則得益於新冠疫情限制措施的解除，而其他主要經濟體中，今年日本經濟預計將增長１．２％，低於年初預測的１．５％；英國經濟萎縮０．１％，好於年初預測的萎縮０．８％；俄羅斯經濟萎縮０．６％，好過年初預測的萎縮２．９％；印度經濟增長５．８％，跟年初預測沒有變化；巴西經濟增長１％，略高於年初預測的０．９％。

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