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財經｜阿里巴巴張勇：分拆雲智能並上市打造世界級科技公司因其與集團大多數消費互聯網業務有巨大差異 @ 2023-05-22T04:

Keyword：阿里上市

Concept：阿里巴巴張勇 , 雲智能集團上市盒馬

就公司計劃分拆雲智慧業務，葉尚志認為在業績報告上只說明了１２月內分拆阿里雲業務，沒有實質的時間給予到市場，市場這刻或有「等唔切」之感。加上，阿里雲以實物分派方式獨立上市，意指阿里在當中是沒有實質的得益，甚至未來需要進行撇帳，亦可能引致周五股價下跌。

阿里巴巴（９９８８）第四季業績勝預期，經調整淨利潤按年升３８％，集團公布擬通過向股東分派實物股息，實現雲智能集團獨立分拆上市，意味此後阿里不再持有雲智能的任何股權。阿里今日股價大跌，曾跌５．９％見８２．５５元，半日市值蒸發近１０００億元。大和、富瑞與匯豐下調目標價１％至１８％，高盛則維持目標價，不過均維持「買入」評級，並認可阿里分拆業務上市的做法。

談及阿里雲分拆上市，張勇指，以向股東分配股息的方式，將其完全分拆，是由於雲業務與阿里旗下業務存在差異，同時希望藉此調整股東結構，引入戰略投資者，因此是重大決定。他指，一個業務能否獨立走入市場，「由今天的小阿里巴巴，變成明天的大阿里巴巴」，取決於明確市場、目標、客戶類型、業務模式和核心能力，這一面尤其在阿里雲身上看到，相信其規模有望比阿里巴巴主體大。

阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官、阿里雲智能集團董事長兼首席執行官張勇在向阿里雲員工發出題為《再創業再出發》的全員信中指出，鑒於雲智能集團的商業模式、客戶特征和發展階段與阿里巴巴集團大多數消費互聯網業務有巨大差異性，該公司計劃在未來１２個月將雲智能集團從阿里集團完全分拆並完成上市，在股權和公司治理上形成一家與阿里集團完全獨立的新公司。同時，阿里雲智能集團將引入外部戰略投資者。

知情人士透露，資本管理委員會，將在今後阿里巴巴作為控股公司的角色中扮演至關重要的作用。通過兩個維度，可以看出這一委員會的重要性：從人數上看，資本管理委員會只有四人，且均為阿里巴巴集團核心——阿里巴巴集團董事長兼ＣＥＯ張勇、阿里巴巴集團董事兼執行副主席蔡崇信、阿里巴巴董事兼集團總裁Ｊ．ＭＩＣＨＡＥＬＥＶＡＮＳ、阿里巴巴集團前ＣＦＯ武衛；從權限上看，六大業務集團和子公司圍繞上市、融資等環節最關鍵的動作都需要經由委員會批准——「委員會將審議並決策與阿里巴巴集團作為控股公司相關的重要事項，包括各類資本市場交易、股東回報計劃、子公司股權激勵計劃、融資、上市、分拆。」

獲已故領導人毛澤東高度評價、作品最近被本港教育局人員促下架的作家魯迅曾寫過：「牆外有兩株樹，一株是棗樹，還有一株也是棗樹。」阿里巴巴（０９９８８）小股東則慨歎：「阿里沒了兩朵雲，一朵是馬雲，另一朵是阿里雲。」話說阿里上周四公布首季多賺３８％，勝於市場預期，該公司同時宣布擬把旗下阿里雲業務分拆上市。這兩宗消息原本皆視為利好，豈料阿里翌日股價不升反跌，急挫逾６％。個中原因，要回到上文提及的句子──當阿里沒了馬雲和阿里雲，還剩下什麼？

２０１１年分拆的「小螞蟻」，上市觸礁前估值一度高達３千億美元；最新預告將於未來１２個月分拆上市的「一朵雲」，能否續寫神話？阿里巴巴周四（１８日）揭盅首季財報，重頭戲系於集團主席張勇當晚向「最靚的仔」－－雲智能集團，發出的《再創業再出發》員工信，宣告「阿里雲面向未來二次創業的全新開始。」

董事會批准通過向股東分配股息的方式，實現雲智能集團的完全分拆。在分拆之前，集團計劃通過私募融資為雲智能集團引進外部戰略投資者。作為分拆計劃的一部分，雲智能集團將尋求成為一家獨立的上市公司。這一分拆計劃需要重組相關資產、負債及合同、實施員工股權激勵計劃、適當的市場條件，並獲得相關司法管轄區的監管批准。根據集團的計劃，分拆將會按照對股東最為節稅的方式進行。如果上述各項安排、條件和批准進展順利，集團的目標是在未來１２個月完成上述計劃。

自從中國推出很多資訊管理的法規，讓從前科技企業較傳統企業多出一個溢價，逆轉為大折讓，近日又鼓勵科技公司拆細，怕其成為新資本寡頭，例如阿里要分拆六大業務集團，打頭陣的是通過實物分派形式將雲智能獨立上市，分拆菜鳥盒馬也已經起動，京東亦宣布分拆京東工業及京東產發，一時間內地科企分拆成風，但公司愈拆愈細，股價表現愈差，在各個業務數據自為政下，僅余丁點的利好影響也欠奉。

阿里巴巴(０９９８８)績後見光死，股價跌逾６％。阿里上季經調整純利表現勝預期，惟期內收入略遜預期，雲業務收入有紀錄以來首次下滑，績後不少大行下調對阿里目標價。即使阿里公布將派雲智能集團作股息以分拆上市，並正探索菜鳥、盒馬鮮生ＩＰＯ，亦無幫助股價。該股前景欠亮點？目前股價是否已完全反映負面因素？另外，內地電商即將迎來重啟後首個６１８購物節，銷售表現能否寄予厚望？

阿里雲分拆獨立上市的獨特性在於，在阿里內部，阿里雲將是阿里巴巴集團分拆最徹底的業務板塊。分拆後，阿里集團將不再持有阿里雲股票，通過向股東分配股息的方式實現拆分；在中國雲市場上，過去從來沒有成規模的公有雲ＩＡＡＳ業務單獨分拆上市。

高盛(亞洲)有限責任公司：阿里巴巴(０９９８８)昨日在收市後公布第四財季業績，期內收入達２,０８２億元人民幣，按年升２％；歸屬於普通股股東淨利潤虧轉盈，達２３５．１６億元人民幣，同時集團董事長兼ＣＥＯ張勇將雲智能集團從阿里完全分拆並完成上市，形成一家與阿里集團完全獨立的新公司。阿里股價今早急跌５％，恆指成分股中表現最落後。

阿里巴巴集團在發布財報同時宣布,於３月底啟動的改革計劃正在快速高效推進:雲智能集團將從阿里巴巴集團完全分拆獨立走向上市,菜鳥、盒馬啟動上市計劃,阿里國際數字商業集團啟動外部融資,六大業務集團正式成立董事會。

財經方面，阿里巴巴（０９９８８）於３月下旬宣布重大的業務架構重組後，終於迎來首次業績「放榜」。然而，市場更關注其一系列重整各項業務架構的「拆骨」措施，包括將雲智能業務分拆成一家完全獨立於阿里的公司，菜鳥開始探索上市，盒馬則啟動上市計劃，阿里國際數字商業集團會探索對外融資，可見將有一連串的企業融資活動跟尾。阿里美國預托證券（ＡＤＲ）周四早段折合報８５．４２８港元，較香港收市價低２．６５％。

５月１８日，阿里宣布雲智能集團將從阿里巴巴集團完全分拆獨立走向上市，菜鳥、盒馬也啟動上市計劃。盒馬的上市流程預計在６-１２月內完成。

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