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一周展望：中國GDP數據將揭示經濟復蘇的哪些資訊？ @ 2023-04-19T00:

Keyword：經濟中國增長預期首季

Concept：中國經濟首季增長

ＩＮＧ銀行大中華經濟師彭藹嬈報告指出，中國首季ＧＤＰ好過該行預測，當中主要由零售銷售增長強勁推動。她指，因３月國內消費按年增幅高達１０％，政府現時無需采取財政刺激措施支持消費，但外圍市場在年內或進一步陷入衰退，政府或因此維持基建投資計劃，補充經濟增長的動力。ＩＮＧ認為，第一季ＧＤＰ公布後，中國政府現時無需推出大規模的刺激經濟措施。

渣打發表報告指出，中國首季ＧＤＰ按季增長２．２％，增速高於上季的０．６％，亦比疫情前（２０１７至２０１９年）同期平均增速１．８％。根據該行計算，首季的產出缺口（ＯＵＴＰＵＴＧＡＰ）占ＧＤＰ的比重為-１．２％，上季則為-２．８％。渣打認為，中國人行將在第二季控制信貸增長，以確保新增貸款有效流向實體經濟，而不是在金融體系內流通。

在消費支持下，中國撤銷疫情防控措施後的第一季經濟情況較預期佳，官方數據顯示，今年首季經濟按年增長４．５％，高於市場預期的４％，且是一年來最高。當局預期，第二季經濟仍會受到消費持續向好支持，但路透社引述分析師指出，中國經濟重拾升軌，主要受惠於市民消費、服務和基建，質疑在通脹加快和銀行債務急增的情況下，本土消費力能否維持。

隨著嚴厲的「清零」防疫封城封控去年年底解除，中國經濟今年首季的成長率高於市場預期。不過，全球經濟增長減緩的逆風將為中國經濟帶來嚴峻的挑戰。

亞開行上調中國經濟增長預測至５％料本港亦增長３．６％

花旗表示，３月經濟數據有喜有憂，消費和出口表現出色。而在消費和服務業引領下，中國疫後經濟復蘇進展順利。該行將中國今年經濟增長預測由５．７％上調至６．１％，並認為今年可能是中國決策者化解結構性問題的窗口期，包括民間信心疲弱、青年失業率以及地方政府債務問題等。

（中央社記者吳柏緯上海２０２３年４月１８日電）中國今年首季經濟成長率為４．５％，超出市場預期。學者認為穩經濟政策可望在今年下半年有進一步成果；業界觀察，首季仍在消化疫情帶來的影響，下半年的經濟走勢更值得關注。中國國家統計局今天公布今年第１季經濟數據，經濟成長率為４．５％，優於日前多個中國與國際研究機構、投行的普遍預測數字４％上下，官方更定調「經濟運行開局良好」。雖然第１季宏觀經濟數據表現亮眼，然而要從疫情中逐步恢復常態仍然需要好一段時間。一名在長三角地區從事汽零件制造的台商告訴中央社，以自家工廠為例，今年第１季雖然因為松綁疫情管控而逐步恢復生產，然而由於去年第４季仍積壓不少訂單，加上經歷了一波大流行與過年等因素，因此第１季有不少時間是在消化去年的訂單。他提到，雖然今年第１季也有新訂單，然而目前整體經濟情勢仍然在消化疫情由緊到松、疫情高峰造成的影響，余波更可能會影響到第２季。預估要今年下半年的情勢才會相對比較穩定，屆時的數據可能更能反應出中國從疫情後復蘇的情形。另一名在上海從事零售相關產業的台干則告訴中央社，雖然松綁至今已經４個月，歷過了疫情高峰並恢復正常生活，然而上海的消費動能明顯還沒

先前２０２２年第四季度，中國ＧＤＰ同比增長２．９％，低於第三季度的３．９％，但顯著高於市場預期。受上海疫情及由此采取的嚴厲封控措施拖累，第二季度ＧＤＰ同比僅微增０．４％，險守正增長。

中國國家統計局周二公布的數據顯示，１-３月不含農戶的固定資產投資同比增長５．１％，與上年全年水平持平，但低於前值，也低於市場預期。

受益於消費的強勁增長，中國今年第一季度經濟增速明顯回升。中國國家統計局還稱，隨經濟增長的內生動力逐步增強，加上上年二季度受疫情影響基數較低，今年二季度經濟增速可能比一季度明顯加快。

對於今年中國經濟的增長，３月底，ＩＭＦ總裁格奧爾基耶娃在北京參加中國發展高層論壇２０２３年年會時稱，「中國經濟的強勁反彈意味著其將在２０２３年貢獻全球經濟增長的約三分之一，這將為世界經濟帶來可喜的拉動作用。」她表示，除了直接促進全球經濟增長以外，ＩＭＦ的分析還顯示，中國的ＧＤＰ增速每提高１個百分點，就會使其他亞洲經濟體的平均ＧＤＰ增速提高０．３個百分點。

中國３月份社會消費品零售總額同比增長１０．６％，比１-２月份加快７．１個百分點，也強於預期。與此同時，３月規模以上工業增加值同比增長３．９％，加快１．５個百分點，但不及預期。

２０２３年一季度中國不變價ＧＤＰ增長４．５％，顯著強於市場預期，顯示中國經濟開局良好。我們認為，當前中國經濟復蘇仍然具有典型的疫後修復特征，與防疫放開相關的服務業成為拉動經濟增長的關鍵力量，但經濟全面復蘇的基礎尚不夠穩固。這主要體現在：工業生產和投資的穩步復蘇中，開始顯現出若干不利跡象；房地產投資的修復仍主要受益於保交樓政策，房地產銷售好轉和新開工意願提升均不穩固；居民收入信心雖明顯改善，但可支配收入增長仍然未見起色，擴大居民消費仍任重道遠。市場對中國經濟增長預期可適度上修，但還密切跟蹤關鍵結構性指標。

青年失業越來越多！但花旗上調中國增長預期

美國消費者新聞與商業頻道（ＣＮＢＣ）表示，一季度中國國內生產總值同比增長４．５％，高於路透社此前４％的預期，這些數據傳遞出中國經濟正穩步復蘇的信息。「最新公布的數據打消了外界對於中國能否實現２０２３年全年增長目標的疑慮。」該媒體還說，中國經濟增長一直備受關注，未來幾個季度，中國國內生產總值增長率將更高。

野村控股經濟學家ＪＥＯＮＧＷＯＯＰＡＲＫ表示，「在第一季度，特別是在３月份，我們看到除了中國之外，來自美國和歐盟的需求也在減弱，因此各地的需求都在放緩。」ＰＡＲＫ預計韓國經濟將較去年第四季度收縮０．７％，是接受調查的經濟學家中最弱的預期。「我認為韓國已經陷入衰退，」他補充說。

假設中國政府緊急降息，擴大財政補貼以因應房市風暴，彭博經濟研究估計今明兩年的經濟增長率仍將會掉到２．９％與２．８％。目前，彭博經濟研究預估今年的中國經濟增長率仍達５．８％。如果真的掉到３％以下，那將是繼去年經濟增長３％以來，再度創下１９７０年代「改革開放」之後最糟的經濟表現。

在數據發布當天的新聞發布會上，對於中國經濟有沒有通縮風險的提問，國家統計局新聞發言人付凌暉表示，總的來看，當前中國經濟沒有出現通縮，下階段也不會出現通縮。國際上通貨緊縮的定義是物價總水平持續下降，往往還伴隨著貨幣供應量的減少和經濟衰退。但從一季度中國經濟運行情況看，一季度居民消費價格同比上漲１．３％，保持溫和上漲。從貨幣供應量來看，３月末廣義貨幣Ｍ２增長１２．７％，保持較快增長。從經濟增長情況看，一季度中國經濟增長４．５％，比上年四季度回升。整體上都不存在通貨緊縮的情況。

內地首季經濟增長４．５％，好過市場預期，亦高過去年第４季２．９％的增長。

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