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德商銀料人行短期內減息- 信報網站hkej.com @ 2021-12-09T04:

Keyword：降准人行

Concept：中國人行全面降准 , 百分點釋放長期資金

人行解釋，降准目的是加強跨周期調節，３大目標包括：１）在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力；２）引導金融機構積極運用降准資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度；３）三是此次降准降低金融機構資金成本每年約１５０億元人民幣，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

為支持實體經濟發展，中國人民銀行（大陸央行）６日公告，於本月１５日下調金融機構存款准備金率０．５個百分點。大陸央行指出，此次降准為全面降准，共計釋放長期資金約人民幣１．２兆元（約新台幣５．２兆元）。

是次降准後，大型金融機構的存准率將降至１１．５％。人民銀行有關負責人表示，是次降准可降低金融機構每年資金成本約１５０億元，完成後金融機構加權平均存款准備金率為８．４％。部分釋放資金將用於銀行歸還到期的中期借貸便利（ＭＬＦ）。本月１５日將有９５００億元ＭＬＦ到期（見圖）。人行表示，降准是保持流動性合理充裕，加強對實體經濟的支持，將保持貨幣供應量，和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，以及加大對中小微企業的支持力度。

不過他認為，內地通脹壓力相對溫和，人行過去沒有如其他國家一樣，為刺激經濟而進行量寬，因此明年有較大的貨幣政策空間。問到會否再降准，他指要視乎經濟數據，但降准對實體經濟幫助不大，重申中國不欠缺流動性，反而是銀行未有將資金引導至有需要的地方。

人行全面降准０．５個百分點，共計釋放長期資金約１．２萬億元，部分用於歸還到期的ＭＬＦ（１２月到期９５００億）。瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤博士認為，未來還可能會有額外降准。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔受訪表示，中國人行「降准比市場預期的更快」，中國經濟放緩、就業市場惡化的跡象都指向中國需要更加寬松；人行宣布自１２月１５日降准，有助於中國銀行業在明（２０２２）年年初提供更多貸款以促進信貸成長，並有望在明年年中開始反映在實體經濟活動中。

【明報專訊】人行主理的中國《金融時報》昨日發表文章，指近期美國聯儲局縮減買債，並計劃加息，此時人行降准０．５個百分點，體現中國貨幣政策「以我為主」，由於中國先於美國經濟復蘇，經濟周期亦不同步，不宜盲目比較中美兩國的貨幣政策操作。此外，文章強調，降准將加大對實體經濟的信貸投放力度，尤其是中小微企業，降低社會融資成本。

【人行降准】分析料明年中國會再降准穩經濟增長前景更看好

中國總理李克強上周「適時降准」，人行昨即公布，決定於下周三（１５日）全面降准０．５個百分點，釋放長期資金約１．２萬億元人民幣。這是今年來第二次降准。德國商業銀行（ＣＯＭＭＥＲＺＢＡＮＫ）亞洲高級經濟學家周浩預計，中國明年ＧＤＰ為增長４．５％，但卻不對人行降准作預測。不過，他預期本月或明年初降息，將能向市場注入更多流動性，並有助銀行降低其的借貸負擔。

王良享說，若按目前趨勢，本季經濟增長或只有逾３％，明年全年經濟增長或不足５％，不認為今次降准會導致樓市出現大幅反彈。他預測，如果經濟增長不理想，人行未來兩個季度可能要繼續降准。

今次人行降准，其實就是希望通過增加市場流動性，提升實體經濟的發展。之前已經有分析講過，今次降准措施所釋放的資金，可作為增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源。

要讀懂內地經濟政策，必須先看領導人言論深藏意思。國務院總理李克強在上周五已表明，將適時降低金融機構存款准備金率，支持經濟發展，說得出「適時」當然是時機成熟才說，於是人民銀行前晚便公布全面降准０．５個百份點，預計可釋放１．２萬億元人民幣（下同）的長期資金，規模超過７月時的１萬億元，人行強調穩健貨幣政策的取向沒有改變。近期內地經濟增長動力放緩，制造業ＰＭＩ上月才剛結束７個月跌勢，重回５０．１的擴張邊緣，加上房地產債務問題令貸款利率上升，降准可減低銀行資金成本，幫助固定投資回升及推動經濟增長。

群益投信表示，大陸人行降准代表向市場傳達貨幣政策寬松的訊息，這對投資信心、市場趨勢具提振效果。降准將挹注市場流動性，對股市帶來利多，而觀察自２０１１年以來，歷次大陸股市表現，以新經濟為主的深中小企業１００指數不管是降准後一個月３．１７％、三個月４．１２％、六個月１．６２％，平均表現都優於深成指數一個月１．５３％、三個月３．１４％、六個月０．２２％，以及上證指數一個月０．７８％、三個月２．４４％、六個月下跌２．１２％。

人行昨日公布全面降准０．５個百分點，預計可釋放１．２萬億元人民幣的長期資金，規模超過７月時的１萬億元人民幣。內銀股及內房股今日普遍上漲，融創中國（０１９１８）現升１３％報１５．０４元、中國奧園（０３８８３）現升１３％報１．８６元；合景泰富（０１８１３）現升９％；恆大（０３３３３）現升２．２％、新城發展（０１０３０）現升６．８％。

人行前天突宣布全面降准，釋放一萬二千億人民幣的長期資金，以營造較寬松貨幣環境，反映內地經濟形勢嚴峻，須適時出手扶持經濟，既扶持中小微企，亦為債務重的企業提升融資能力，避免出現違約風險，並為明年經濟開局打好基礎。政治局會議後聲明強調明年經濟&ＲＤＱＵＯ;穩字當頭&ＲＤＱＵＯ;，凸顯明年經濟下行壓力比今年還大，加上國際資金趨向緊縮，人行明年再微步降准，甚或減息的機率不低。

除了人行降准之外，新常態經濟亦有所改善，美國白宮疫情首席顧問ＡＮＴＨＯＮＹＦＡＵＣＩ認為，雖然ＯＭＩＣＲＯＮ傳播快，但感染人士多為較輕度。昨日的美股亦大幅反彈。道指升６４６點收報３５,２２７點、納指升１３９點報１５,２２５點、至於標指亦升５３點，收報４,５９１點。

葉宇真表示，當前中國經濟下行預期已經被充分消化，降准更多釋放穩增長的積極信號，預計後市上漲概率較大，進一步觀察政治局會議提到，做好擴大內需戰略，促進消費持續恢復，積極擴大有效投資，預計消費產業也可能有相應的支持政策。

市場近來預期大陸官方降准機率正在升高。一方面，中國人行公布的第三季貨幣政策執行報告內容中不復見「管好貨幣總閘門」、「堅決不搞大水漫灌」等字句。市場預期中國人行開始調整貨幣政策，可能在有必要時釋出流動性，以支撐中國經濟成長。

人行降准２碼穩經濟釋放５．２兆長期資金

【時報-台北電】中國人民銀行６日宣布自１５日起全面降准２碼（０．５個百分點），向市場釋放人民幣１．２兆元資金。綜觀宏觀經濟及時近年底資金需求增加，機構普遍認為１２月的資金水位將優於前兩個月，基於「穩經濟」的政策核心，流動性偏寬松的狀態可能會持續到２０２２年上半年，但降息的機率不高。人行新聞稿稱，降准釋出的一部分資金，將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（ＭＬＦ），此舉也在市場預料之內。華爾街見聞報導，國海證券研究所固定收益研究團隊負責人靳毅認為，展望１２月及更長時間，隨著年內專項債發行告一段落，財政資金隨後逐漸下撥，資金面將可獲得充分「補水」。１２月全面降准落地，「財政資金下撥＋降准落地」的雙重政策效益將有效挹注市場資金面，流動性偏寬松的狀態可能會一直持續至２０２２年上半年。民生銀行首席研究員溫彬表示，進入第三季以來，經濟增長下滑壓力加劇，雖然完成２０２１年經濟增長目標在６％以上的壓力不大，但２０２２的宏觀經濟增長仍面臨不小的挑戰和壓力。他認為，在２０２１年底和２０２２年開局之際，進行全面降准有助於緩解經濟下滑壓力，不僅有空間、而且有必要，這也是做好跨周期調節的必要操作。至於人

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