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一文了解券商於阿里(09988.HK)公布季績後最新觀點、評級及目標價 @ 2020-11-07T16:

Keyword：阿里螞蟻

Concept：阿里巴巴上季

隨螞蟻集團被指監管環境有變而暫緩上市，市場憂原先上市估值達２．４萬億元的螞蟻面臨重估。匯證發表報告料，內地研加強規管網貸，螞蟻集團料面對更高資本和監管要求，推算若螞蟻估值每跌１０％，對阿里巴巴估值影縮約１．３％，但該行相信若阿里巴巴股價回調，會令公司本身估值更為吸引。

阿里巴巴（９９８８）今公布季度業績，市場料阿里非通用會計准則（ＮＯＮ-ＧＡＡＰ）淨利潤增長１７％至３８４億元（人民幣．下同）；收入增長２９％至１,５３７億元。專家同看好阿里第二財季業績不會太差，關注管理層會否談及螞蟻集團未來方向，以及「雙１１」電商表現預期。

阿里巴巴持股３３％的螞蟻集團上市暫緩成為市場關注重點，阿里巴巴主席張勇指出，作為螞蟻集團的重要股東，阿里會針對近期金融科技監管環境出現的變化，將積極評估其對業務的影響，並采取合適的措施。

香港文匯報訊 (記者周紹基) 阿里巴巴(９９８８)上季業績勝市場預期，阿里巴巴在美股開市初段，上升逾３．５％。對於螞蟻被指監管環境有變而暫緩上市，滬交所昨日表示，是發行人及主承銷商作出的決定。持有螞蟻逾三成股權的阿里巴巴，其董事會主席兼首席執行官張勇昨表示，作為螞蟻的重要股東，針對近期金融科技監管環境出現的變化，阿里將積極評估其對業務的影響，並采取合適的措施。

螞蟻集團煞停中港Ａ+Ｈ上市計劃，持有螞蟻逾３成股權的阿里巴巴（０９９８８）董事局主席張勇在業績會表示，螞蟻集團的首次公開發行，機構和個人認購踴躍，惟１１月３日，螞蟻集團宣布接到監管部門通知，由於螞蟻實際控制人，董事長及總經理被監管約談及金融科技監管環境發生變化等重大事項，暫緩Ａ股、Ｈ股發行。作為螞蟻集團的重要股東，針對近期金融科技監管環境出現的變化，阿里集團將積極評估其對業務的影響並采取合適的措施。

內地加大網絡貸款的監管力度，提高對網貸公司的資本要求，大和估計，早前突然暫緩中港兩地上市的螞蟻集團（０６６８８）為符合新監管政策，其主要股東阿里巴巴（０９９８８）可能會出售部分投資套現，以便向螞蟻「泵水」，注資規模料介乎２００億至４００億元人民幣，中資券商中金（０３９０８）、華泰證券（６０１６８８．ＳＨ）或面臨阿里減持的風險。

（２）除了ＩＢＯＮＤ，阿里巴巴（０９９８８）放榜亦屬市場焦點。阿里巴巴收市後公布季績，上季收入按年增長３０％至１５５０．６億元（人民幣，下同），符預期；ＮＯＮ-ＧＡＡＰ（非公用會計准則）盈利錄得４７１億元，按年增長４４％，勝預期。可是，阿里巴巴美股昨日表現未算理想。

【阿里巴巴業績】阿里巴巴上季經調整盈利升４４％勝預期美股曾跌逾４％

阿里巴巴(０９９８８)剛舉行投行分析員會議，沒有任何關於螞蟻上市「撻Ｑ」的提問，主要還是圍繞電商和雲計算。被問到核心商業業務的毛利率會否出現結構性下跌，主席兼首席執行官張勇強調，市場應該把焦點放在業務的盈利增長。

阿里巴巴上季收入按年升３０％

阿里巴巴上季少賺六成，但按非公用會計准則計算的盈利仍好過市場預期，有大行隨即調高目標價。

而市場關注的螞蟻Ａ+Ｈ上市暫緩，阿里巴巴集團發言人表示︰「我們會和螞蟻集團一起，積極的配合和擁抱監管，我們相信螞蟻的同學，有這個信心，也有這個能力把工作落實好。社會希望我們更好，我們也必須用一如既往的努力實現和超越社會的期望，這是我們這群人的責任。」隨著阿里擁抱５Ｇ新時代出現的各項商機，以及上述多元化的增長引擎，可望與螞蟻攜手共同為國家、股東和客戶帶來具深遠影響的正面價值。

阿里巴巴旗下螞蟻集團原先預計於Ａ+Ｈ股上市，卻在最後一刻遭中國監管機構喊停，螞蟻金服Ｑ２為阿里巴巴貢獻人民幣近４７億元獲利，加上阿里巴巴持有３３％螞蟻股份，市場分析憂，此舉恐傷及阿里巴巴的業務營運。

阿里巴巴公布截至今年９月底止第二財季業績，收入為１,５５０．５９億元人民幣(下同)按年增長３０％。經營利潤為１３６．３４億元，減少３３％，主要由於與螞蟻集團相關並授予公司員工的股權激勵費用上升１５７．５３億元。若不考慮該影響，經營利潤將由上年同期的２０６．６７億元，增長４４％至２９６．９億元。經調整ＥＢＩＴＤＡ增長２８％至４７５．２５億元。經調整ＥＢＩＴＡ增長２８％至４１２．１６億元。

恆生指數低開１４９點，開報２４７９０點。阿里巴巴急瀉９．３％，開報２７２元。騰訊原本預計受惠螞蟻上市，沒想到希望落空，開市跌４％，開報５７４元。香港今年痛失巨型ＩＰＯ，香港交易所跌４％，報３６３元。

" ＤＡＴＡ-ＲＥＡＣＴＩＤ="３２">阿里巴巴（０９９８８）將於螞蟻集團（０６６８８）掛牌的同一天、即本周四（５日）公布截至今年９月底止季度（今年７至９月）業績。市場估計，期內阿里非公認會計准則（ＮＯＮ-ＧＡＡＰ）純利按年增長１８．７６％至３８８．９５億元（人民幣．下同）。不過，券商指，阿里結合實體店的「新零售」戰略或陷於苦戰，中國核心商業的盈利能力會有所下滑。

市場逐步消化螞蟻集團暫緩上市的影響，周四公布季績的阿里巴巴（９９８８），績前曾反彈逾４％，高位逼近２９０元。季績以外，市場亦將焦點放在雙十一銷售上。向上有待重上並企穩２９０元，支持參考２７０元水平。看好可留意阿里購２９０１１，行使價３５０．２０元，２１年３月到期。或阿里牛５０２９１，收回價２６８．８８元，行使價２６６．８８元，２１年２月到期。相反看淡則可留意阿里沽２５７５７，行使價２５２．８８元，２１年３月到期。或阿里熊６３７３５，收回價３１８．８８元，行使價３２０．８８元，２１年５月到期。

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