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「前高管」：花唄放貸風險轉嫁市民 @ 2020-11-05T12:

Keyword：螞蟻

Concept：馬雲花唄 , 螞蟻上市觸礁

黃奇帆的言論在螞蟻上市被暫緩後再度被炒熱，有內地傳媒亦指，事實上螞蟻的主要業務由支付業務、消金業務、財富業務三大部分組成。其中消金業務最為重要，２０１７年「花唄」及「借唄」的總利潤為９５億元，當年螞蟻的稅前利潤是１３１．９０億元。報道更稱，現時內地的借貸平台普通都有「爆雷」情況出現，唯一能讓人放心的就是「花唄」及「借唄」，令其成為螞蟻營收最重要的元素，「目前９０後幾乎都差『馬爸爸』的錢，這已經成為一個事實」。

黃奇帆在峰會上說：「馬雲幾千億花唄、借唄，錢從哪里來？先銀行貸款，再發ＡＢＳ（ＡＳＳＥＴ-ＢＡＣＫＥＤＳＥＣＵＲＩＴＩＥＳ，資產擔保證券）。花唄、借唄３０多億資本金搞到了３,０００多億，放大了１００倍。」他進一步解釋，「花唄」、「借唄」的貸款沒有問題，因為將３０多億元，１比２點幾放貸，銀行給了他５０億至６０億元貸款，形成了９０億元左右；然後小額貸款公司再到資本市場上發ＡＢＳ，由於市場沒有規定循環多少遍，所以放了１０億貸款，無限地發ＡＢＳ，只要循環３、４次，第一輪資產就收了回來。

螞蟻上市觸礁原因為何？許多投資者都心存疑問。靠支付寶起家的螞蟻集團，近年大力發展信貸產品「花唄」、「借唄」等，令其信貸規模不斷擴大，引起監管當局的注意。多個監管部門約談馬雲等人，據悉，監管部門擬將螞蟻視為金融控股公司，這能否支撐其新股上市逾２．４萬億元、僅次於阿里巴巴和騰訊（００７００．ＨＫ）的高估值？

不過，想深一層，內地要草擬監管網絡小額貸款文件，並非一日可成，而是經過長期的醞釀和籌備。冰封三尺，非一日之寒。前重慶市市長、中國國際交流中心副理事長黃奇帆在去年八月已經表示：馬雲的小額借貸公司的幾千億元「花唄、借唄，錢從哪里來？」他指馬雲用三十億元資金搞出三千億元的放貸，放大了一百倍，只是高槓桿放貸。

目前螞蟻旗下開展「花唄」和「借唄」業務的兩家子公司沒有達到這一要求。辦法施行後，螞蟻在監管壓力下要麼補充資本，要麼收縮信貸規模，以保證監管合規。

螞蟻金服網貸的中心地捨阿里發跡地浙江就重慶，是因當年浙江整頓互聯網金融凍結相關申請，馬雲在時任重慶市長黃奇帆鼎力幫助下，在重慶設兩家網貸公司，分別對應著兩個放貸產品「借唄」（重慶螞蟻商誠小貸）和「花唄」（重慶螞蟻小微小貸）。公開資料顯示，２０１７年，花唄、借唄（兩家公司資本額合計３０多億元）通過ＡＢＳ的方式合計融了近３,０００億元，這近１:１００的經營槓桿大大突破了人行的１:１０與巴塞爾協議資本充足率的限制。

最後一篇文章更直言批評螞蟻集團的金融產品「花唄」和「借唄」，指其利率沒有按規定折算為年化形式；在「雙１１」等時期常常被設為付款的默認選擇，客戶很容易就「被貸款」；並透過ＡＰＰ強制獲取客戶通訊錄等信息，若客戶違約，催收公司往往向通訊錄中的相關聯系人催收，損害當事人權益。

此外，微貸科技平台營收占螞蟻集團總營收的近４０％，也是螞蟻集團營收最大的單一業務，並且該比例正逐年提高。而微貸科技平台的主要商品為螞蟻花唄和螞蟻借唄、網商貸，２０１９年微貸平台貢獻了螞蟻全部營收的３４．７％；今年上半年，這一業務營收占螞蟻７２５億元營收的３９．４３％。

從余額寶開始，再到花唄、借唄、相互寶等產品的相繼推出，馬雲一直是金融創新的先鋒。在馬雲的眼中，新金融的本質是什麼？他認為，未來的金融體系的標准應該是「普惠、包容、綠色及可持續」，而背後的「大數據、雲計算和區塊鏈」等技術，能夠擔當起巨大責任。至於現今的金融體系，是工業時代的產物，是為解決工業化而設置的的金融體系。馬雲這一番話，被視為是新金融對舊金融的桃機，引發一眾與會金融人士回應。

監管部門目前亦正聚焦審視螞蟻最大收入來源、其借貸平台「花唄」及「借唄」從銀行及其金融機構槓桿借貸予數百萬客戶的情況，並有意阻止借貸人透過螞蟻平台，並已要求部份貸款人的資產組合需要符合日前起草的網絡小額借貸監管規則。

官方亦於近日已不斷「出口術」，包括中國銀保監會消費者權益保護局局長郭武平發文批評，花唄業務近似信用卡，但手續費高於銀行，是「普而不惠」。人行旗下《金融時報》刊載的資深學者文章亦補充指，花唄及借唄年化利率達十五厘，高於銀行的五至六厘，令「普惠」變「普貴」，該學者又指，螞蟻基於大數據的信貸評審模型是「黑箱狀態」，質疑對信貸決策是否有效，在市場過度競爭下恐增加整個行業的風險。

截至６月底的１２個月期間，約５億用戶通過其旗下的花唄和借唄產品獲得了消費信貸，大部分貸款的日利率為０．０４％左右或以下，或按年率計算約１５％；同期亦有超過２,０００萬的小微企業用戶通過螞蟻平台獲得貸款，大部分年化利率約為１１％，這幾乎是從銀行獲得小額貸款平均利率的兩倍。

緊接著，銀監會頒布關於網路小貸業務的規定，要求網路小貸公司原則上不得跨省開展業務，正在上市的螞蟻集團成為最重要監管對象。此外，銀保監會消費者權益保護局局長郭武平認為，有金融科技公司利用壟斷地位收過高費用；螞蟻旗下「花唄」、「借唄」侵害消費者權益，普而不惠。

一些金融業者表示，花唄、借唄，成就了螞蟻集團的核心收入來源，但其槓桿過高，其他銀行無法做到，螞蟻是吃監管紅利長大，最沒有資格批評。

同樣在２日晚間，銀保監會會同央行聯合發布《網路小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》。包括螞蟻集團的相關業務（如花唄、借唄）在內，網路小貸終於有了統一的監管辦法。

另外一方面，即將上市的螞蟻集團雖然津津樂道於為中小企業服務，但其上市公開說明書的數據已被專業人士摸得一清二楚，其以８０％為消費貸款為主的盈利模式以及旗下「花唄」與「借唄」，亦讓專業人士看到了隱藏的金融風險。

螞蟻如今面臨的監管挑戰著實不小。正如蘇筱芮所稱，網絡小貸牌照、消費金融牌照由銀保監會管，金融控股公司歸央行管，而螞蟻目前的主要風險點就在網絡小貸和金控這兩個業態上，尤其是金控這塊還有很多配套細則尚未公布，監管後續的手段中還有很多可發揮的空間。監管加碼，對螞蟻構成實質性沖擊，尤其是花唄、借唄類業務將戴「緊箍」。

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