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【國泰資本重組】陳茂波：投資國泰內部回報最高7.5% 「無意長線持有」 - 香港經濟日報- 即時新聞頻道- 金融經濟 @ 2020-06-11T12:

Keyword：國泰陳茂波

Concept：經濟日報 , 土地基金投資國泰航空

武漢肺炎疫情下，航運界陷入寒冬，國泰航空客運收益跌至去年的約１％，經營困難。今早已有消息傳出，政府有意投資國泰，其後國泰航空亦發稿確認屬實，詳見相關報道。財政司司長陳茂波下午見記者，正式公布內容。陳茂波指政府決定透過土地基金投資國泰，共涉款２７３億，分別用１９５億認購優先股及可分離認股權證，另外７８億將為過渡性貸款。陳茂波又強調，政府的決定是為了穩定香港作為國際航運樞紐的地位，國泰占本地航運業很大比例，不希望國泰「航權」被外資持有。

陳茂波宣布從《土地基金》斥資接近３００億元救國泰航空。這個決定分開兩部分，一是以公帑救國泰，二是以《土地基金》出錢。第二個決定，目的是繞過立法會的批准，直接過數。更恐怖的消息是，《土地基金》仲有１,９００億結余可以由政府救自己友！

陳茂波多次重申，政府無意長期持有國泰及入主公司，出手拯救是希望減低關鍵行業的系統性風險。國泰與其他國家或地區的航空公司不同，國泰只有國際航線，所以當疫情發生後，運載率大降逾９成。由於國泰本身擁有不少航點的航權，若國泰出現問題，無可能由另一間規模較少的航空公司接手，最終導致航權拱手相讓予其他國家或地區的航空公司，並非好事。

今次是港府首次直接向私人公司注資，在重組後，政府將持股約６％，並會派兩名觀察員進入國泰董事會，以「確保政府的利益」直至政府贖回所有優先股。陳茂波續稱，無意委任政府官員列席，又指觀察員無投票權但有權在董事會上發言。他多次重申今次投資並不意味港府入主國泰，而且無意長期持有國泰股份，及不會干預日常營運及管理。

另外，他預料是次投資的內部回報率有４％至７．５％，較土地基金過去６年的回報率３．７％為高。不過他重申，政府無意長期持有國泰的股權及參與營運，又強調政府無意入主國泰，並指政府會委派兩名觀察員，直到國泰向政府全數清還已提取的貸款及相關利息之前及在集團從政府贖回所有優先股。他強調，航空業對本港經濟有策略意義，政府會全力捍護。

【明報專訊】新冠肺炎疫情下，航空業近乎冰封，促使港府昨日破天荒宣布斥資拯救私人公司。綜合國泰航空（０２９３）昨午上載於港交所的公告及港府的記者會，港府會運用「土地基金」向國泰注資或借出最多２９２．５億元。一旦港府行使認股權證，港府將成為國泰第四大股東，持有其６．０８％股份（見圖）。財政司長陳茂波於昨午記者會上解釋，向國泰注資是出於維持本港國際航空樞紐地位的考量，並多次強調政府無意入主國泰及成為其長期股東，不會參與日常營運。

國泰航空曾是令香港人引以為傲的品牌，今天卻因財困，需要政府出手打救。政府昨日（６月９日）宣布國泰資本重組計劃，動用２７３億元土地基金投資國泰，當中包括１９５億購買優先股份，以及７８億元的過度貸款，協助國泰度過難關。財政司司長陳茂波明言為了維持香港國際航空樞紐地位才注資國泰，然而，倘若只是花錢拯救國泰，而沒有航空產業發展藍圖，就足以鞏固甚至推動香港航空經濟的發展嗎？

【ＮＯＷ財經台】國泰航空(００２９３)宣布重組計劃，總額涉及３９０億元，包括港府購入優先股及提供貸款。同時國泰會進行供股，財政司司長陳茂波強調，這次投資並不是入主國泰，政府無意長期持股。

" ＤＡＴＡ-ＲＥＡＣＴＩＤ="２３">政府繞過立法會首次動用土地基金撥款救私營企業國泰航空，財政司司長陳茂波解釋，多國政府都有支援航空業措施，若在立法會討論，時間長且會披露更多敏感資料，造成股價敏感，外界對政府注資國泰有政治考量是「猜想得太多」，但議員批評政府做法繞過立法會使用公帑，令立法會無法監察和審批。另外，坊間傳言指政府不動用儲備救國泰，相信是害怕近期耗用儲備太多，防疫抗疫基金及財政預算案紓緩措施已動用二千九百億元，未來多項大型工程又需填潭，西九撥地填補超支亦少收千億元，儲備有減無加，再投資大型基建恐掏空庫房，故轉用土地基金注資國泰。

香港文匯報訊（記者顏倫樂）特區政府今次罕有運用土地基金出資拯救國泰，毋須經立法會通過。被問到為何與拯救海洋公園的做法不同？對此，財政司司長陳茂波昨日解釋指，海洋公園到立法會要求注資，討論需要時間，審批時要面對議員不同問題，但國泰航空本身是一間上市公司，昨日宣布相關投資計劃時已經需要作停牌處理。同時，由於討論投資計劃過程中會涉及許多股價等敏感資料，因此透過土地基金投資是比較恰當，一方面能夠保障公帑適當運用，同時間亦可以在一個合適（保密）機制里進行。

陳茂波信心滿滿，聲稱政府投資國泰預期會得到４-７．５％的可觀回報。但反觀國泰最近一次派息僅得一毫八仙，以過去５２周股價低位計算，回報率只有２．４％。國泰是否有足夠實力還債和續回股份，存在巨大疑問。

波叔（陳茂波）噚日宣布「救國泰」方案，大拿拿４００億用「土地基金」科水，真系夠爽又夠快，不過繞過立法會，政界梗系嘈到拆天；而且，個基金救完國泰仲有１９００億可以用，最怕以後邊間企業唔掂就伸手搵政府，唔使好似海洋公園搞到咁辛苦。

政府透過土地基金向國泰航空投資２７３億港元，財政司司長陳茂波表示，無意在航空業作任何投資，這次投資是保護香港在區內首屈一指的國際航空樞紐地位。

國泰航空（００２９３）宣布資本重組方案，港府將牽頭推動涉資約３９０億元的拯國救方案，涉及發行優先股、貸款等融資，港府承擔２７３億元。財政司司長陳茂波下午３時會見傳媒，形容政府投資國泰是為了「維持香港作為國際航空樞紐的地位」。運輸及房屋局局長陳帆、財經事務及庫務局局長許正宇及香港金融管理局副總裁李達志亦會出席。

楂干本港儲備，毋須很長時間。睇睇政府財政儲備的組成，截至今年３月底的修訂預算，財政儲備為１１,３３０億元，儲備由政府一般收入賬目，以及８個不同范疇基金組合，８個基金組合以土地基金近２,２００億規模最大，亦是日後最方便用作「救乜救物」的主力軍。救完國泰後，土地基金尚有１,９００億元可動用。

６月９日，香港特區政府財政司司長陳茂波於記者會上表示，將透過土地基金投資國泰航空公司２７３億港元，其中七成１９５億資金用於購買優先股，另有７８億港元為過渡性貸款。圖為香港特區政府財政司司長陳茂波(左二)、運輸及房屋局局長陳帆(右二)、財經事務及庫務局局長許正宇(右一)及香港金融管理局副總裁李達志(左一)出席記者會。香港中通社圖片

就今次政府出手施救，財政司司長陳茂波形容政府投資國泰是為維持香港作為國際航空樞紐的地位，並表明政府無意入主國泰，無意長線持有，亦不會參與日常運作，交由國泰董事會處理，港府所派２名觀察員不是港府官員出任，而是商界、法律界、會計界人士保障政府投資。據外聘顧問估算，投資國泰預期內部回報率可達４％至７．５％，比土地基金過去６年投資在外匯基金投資組合的平均回報率高。

他強調，政府決定透過外匯基金旗下土地基金投資國泰，目的是要確保香港航空樞紐地位，在疫情發生前，本港每日有逾千航班飛往全球２２０個航站，主要由國泰營運，加上中間牽涉很多航權，入場門檻很高，不是任何一間公司可以隨便加入。

政府透過土地基金投資國泰航空（００２９３），市場質疑此舉旨在繞過立法會審議。財政司司長陳茂波解釋，早前海洋公園撥款申請過程中，立法會財委會審批需時，由於國泰及其股東太古（０００１９及０００８７）和國航（００７５３）都是上市公司，審議會牽涉股價敏感資料，認為現時做法既可保障公帑運用得宜，也是在合適機制．．．

國泰主席賀以禮直言，若無是次重組將用盡所有現金，集團有很大倒閉風險。行政總裁鄧健榮稱今次是主動求助，感謝政府支持。對於繞過立法會，陳茂波解釋因土地基金有相關「授權」，加上國泰兩大股東均是上市公司，注資對股價敏感，現時做法適合。他又指港２２０多個全球航點中，有４９個客運及１４個貨運點是國泰獨有，其他航空公司規模細難填補空缺，相關航權倘落入外資手，對港無利，今次出手是要減低關鍵行業的系統性風險。政府將在會計、法律及商界物色兩名「觀察員」加入董事局，直至公司贖回優先股及償還貸款，他指政府無意參與日常營運及長線持有國泰，預期今次投資回報有４至７．５厘，較外匯基金６年平均的３．７厘高。

政府向國泰「泵水」２７３億元，罕有出手救私人企業，被質疑不再「大市場，小政府」，《政情》打聽陳茂波知會行會時，聞說行會爭議不大。

政府公布將透過土地基金投資國泰航空２７３億元，當中７成、即１９５億元是購入優先股，其余７８億元是過渡性貸款。立法會議員譚文豪質疑，以土地基金投資，不須立法會審批及監察，憂國泰日後再面臨財政危機一旦要申請破產，政府的投資將「化為烏有」，促政府解釋資助金額為何如此龐大。

陳茂波指，根據外聘財務顧問估算，投資國泰回報率可達４％至７．５％，比土地基金過去６年平均回報３．７％為高，符合合理回報目標。此外，今次投資不意味政府入主國泰，政府無意長線持用這些股權，亦不會參與國泰日常營運，國泰運作仍然由董事局和管理層負責。政府會委派兩名觀察員列席董事會，直至國泰償運貸款和利息，以及贖回所有優先股為止，以保障政府權益。

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