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《外資精點》摩通：莎莎短期銷售及毛利仍受壓，削目標至５﹒６元 @ 2014-06-27T13:

Keyword：莎莎

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莎莎：去年港澳市場零售銷售額增長１６﹒７％，同店銷售增１３％

莎莎：新財年至今港澳銷售增長大幅放慢至５．４％，同店銷售疲弱

莎莎(００１７８)主席郭少明表示, 今年４至６月份的港澳銷售增長按年大幅放緩至百分之５．４, 同店銷售增長亦放緩至百分之１．５, 差過管理層預期, 主要受內地打貪 , 以及去年首季高基數影響 , 預期未來三季銷售平穩增長, 但全年同店銷售目標較保守．他表示, 四月內地旅客訪港增幅已大幅放緩至至近一成半 , 由於本港是自由市場, 加上零售業的雇員逾１００萬人 , 建議港府無需調整自由行政策, 但需要對旅游界有較長遠的規劃, 例如在邊境地區開設２至３個商場．如果成真 , 集團亦有意在邊境商場租鋪開業．他表示, 雖然近期本港商鋪租金升幅放緩 , 但一線商鋪租金仍然高企, 因此集團今年開店策略較審慎 , 預期明年３月底前 , 只會在港澳地區增加４間新店．

莎莎：港澳市場上財年同店銷售增長１２．８％料本財年具挑戰

新加坡市場２０１４財年錄得營業額２．５６７億港元，按當地貨幣計算增長２．２％。同店銷售增長按當地貨幣計算下跌１．８％。銷售增長放緩，主要由於當地收緊外勞限額，以致面臨填補前線員工短缺、整體人手緊絀的挑戰，嚴重影響店鋪的生產力。於２０１４年３月３１日，莎莎店鋪網絡增加１間至２２間。馬來西亞錄得營業額３．３５２億港元，按當地貨幣計算增長９．８％。同店銷售增長按當地貨幣計算為４．６％。於２０１４年３月３１日，莎莎在馬來西亞有５３間莎莎店鋪。台灣地區營業額錄得２．８２３億港元，按當地貨幣計算增長１２．８％。按當地貨幣計算的同店銷售增長為５．１％。於２０１４年３月３１日，集團在台灣擁有２９間莎莎店鋪。

莎莎一季度同店銷售僅增１．５％本財年謹慎

該公司截至６月２１日港澳市場銷售增長按年放緩至５．４％，同店銷售增長則為１．５％，而２０１３/１４財年首季的港澳市場銷售增長為２８．１％，同店銷售增長為１８．６％。集團主席郭少明直言首季差過管理層預期，主要受內地旅客減少送禮及消費力減弱，每宗交易平均金額下降，以及去年首季搶金潮帶動的高基數影響。但他指內地客量仍上升，集團會加快改變產品組合及增加中下價產品應對，包括引入更多韓國化妝品品牌，預期未來三季銷售平穩增長，全年同店銷售目標保守，約單位數水平。現時莎莎擁約１５個韓國化妝品品牌代理。

還要考慮莎莎國際的成本，這體現在天價零售店租金上，導致該公司銷售額滑坡的痛楚被放大。租約通常三年續簽一次，因此在零售商能在經濟滑坡時獲得較低租金之前，時間上會有一個滯後。巴克萊分析師夏爾馬(ＶＩＮＥＥＴＳＨＡＲＭＡ)表示，今年莎莎國際續簽的租約費率遠高於２０１１年，可能令利潤率受到擠壓。香港銅鑼灣一些零售店的租金是全球最昂貴的。而單單在這個旅游天堂，莎莎國際就有１３家店鋪。

財報顯示，２０１３年受到陸客赴港澳消費刺激，莎莎在港澳市場的營收高達７１．２億元（約新台幣２７５．２億元），年增１６．７％，同店銷售成長１２．８％，在平均交易數量和每筆交易金額都有成長。

按銷售額計，２０１３/１４年度莎莎約７０％生意來自內地客，成為「自由行」消費指標。郭少明坦承本季同店銷售大為放緩，主要受內地訪港旅客來自二三線城市、消費力較弱，以及內地打貪腐所拖累。對全年度同店銷售增長目標，他說今年較以往保守，預計本年度余下三個財季同店銷售僅單位數增長，又指希望最壞的時間已過去。他反對削減自由行人數，因香港零售界有３０

＊內地客消費力減弱，直接打擊本港依賴自由行的零售商生意，其中化妝品商莎莎（１７８）２０１４/１５財政年度首季，港澳整體銷售增長由去年同期２８．１％，大幅放緩至５．４％。

有９．３５億元。截至三月底止的一年，莎莎的營業額上升一成四，至逾８７億元，當中港澳地區的收入有７０億元，上升一成七，同店銷售增長一成二。

盡管截至今年３月底止盈利仍獲雙位數增長，莎莎（００１７８）透露今年４至６月港澳銷售增長已大幅放緩。管理層認為，香港是自由港，不應限制自由行。莎莎全年多賺１３．３％，錄得純利９．３５億元，略遜預期，派末期及特別息共１４．５仙，現價股息率４．４３厘。中午公布業績後，莎莎升幅擴大，昨升３．１％，收報５．３元；受零售市道疲弱影響，莎莎今年已累跌逾４成。內地客消費力下降，加上內地游客數目增長放緩，拖累莎莎今年４月至６月２１日，港澳市場銷售增長由上財年的２８．１％，大幅縮減至５．４％，同店銷售增長則由上財年的１８．６％，降至僅１．５％。

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