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德工業生產不如預期 @ 2014-06-07T10:

Keyword：德國預期月經經濟

Concept：德國統計局公布３月 , ４月經季節調整出口按月

《外地經濟》德國４月經季調貿易順差擴至１７７億歐元，大於預期

事實上，歐洲經濟仍如履薄冰，令歐元易跌難升。歐元區６月制造業采購經理指數（ＰＭＩ）由初值５２．５下調至終值的５２．２，為六個月來最低；４月失業率雖較３月輕微上升０．１個百分點，但仍高達１１．７％。細看德、法兩大歐元區支柱的經濟表現，同樣有轉差跡象。法國制造業ＰＭＩ經過兩個月回光反照後，６月又再度跌至５０盛衰分界線以下，僅得４９．６。至於上周公布的德國５月經季節修訂後失業率，增加２３,９３７人至２９０．５萬人，為半年內首度上升。通脹則由４月１．１％大幅跌至５月的０．６％，為逾四年低位。這兩大經濟火車頭一旦有所閃失，定必拖累整個歐洲經濟復蘇步伐。

《外地經濟》德國３月經季調貿易順差縮至１４８億歐元，小於預期

德國央行聯邦銀行曾表示，在第１季擴張速度比預期快後，成長將「明顯」放慢，盡管４月工廠訂單反彈。雖然德國仍是歐洲經濟火車頭，德國最大貿易伙伴歐元區通膨低和復蘇疲弱不堪，都影響復蘇前景。

美國方面，美國供應管理協會(ＩＳＭ)紐約分會周二發布報告稱，該國５月份紐約企業活動擴張勢頭有所加快，且錄得近五個月以來首次走高，或表明美國二季度經濟將加速復蘇。同時公布的數據顯示，美國５月ＩＳＭ紐約企業活動指數升至５５．３，４月５０．６。美國商務部(ＤＯＣ)周二公布的數據顯示，該國４月份工廠訂單較上月有所回落，但是仍高於分析師的預期，並錄得連續３個月增長。數據顯示，美國４月工廠訂單較上月增長０．７％，預估為增長０．５％；３月經修正後為增長１．５％，前值為增長０．９％。美國經濟數據整體向好，提振美元。

至於歐洲今日公布的經濟數據表現欠佳，故歐股借勢回吐整固，其中歐羅區４月貨幣供應Ｍ３年率升０．８％，遜於市場預期上升１．１％。其次，德國５月經季節調整的失業人數意外增加２．４萬人，市場原預期人業人數減少；而法國公布４月生產者物價(ＰＰＩ)跌幅亦反映經濟放緩。

《經濟通通訊社２８日專訊》德國聯邦勞工局公布，５月經季節調整後失業人數意外增加

上周五評級機構標准普爾(Ｓ&ＡＭＰ;Ｐ)將西班牙長期、短期外幣和本幣主權債信評級從ＢＢＢ-上調至ＢＢＢ，亦將其２０１４-２０１６年國內生產總值(ＧＤＰ)增速平均預估上修至１．６％，另外評級機構惠譽(ＦＩＴＣＨＲＡＴＩＮＧＳ)調升希臘長期外幣與本幣發行人違約評級至Ｂ及展望為穩定，提供歐元支撐，而且德國聯邦統計局數據顯示，德國１-３月經季節調整ＧＤＰ終值較前季增長０．８％，增速創三年來最快，扶助歐元兌美元持穩於１．３６５９高點。隨後德國經濟智庫ＩＦＯ公布５月企業景氣判斷指數降至年內低點１１０．４，反映企業對俄羅斯與西方因烏克蘭問題而對立的擔憂，加深市場預期歐洲央行(ＥＣＢ)下個月將寬松政策，ＩＦＯ經濟學家沃拉博亦稱，若俄羅斯進一步受制裁，德國出口商預期有能力將產品銷往海外其他強勁市場，仍預計其第二季ＧＤＰ增長０．３％，但經濟應對了歐元強勢的影響，不會因ＥＣＢ再降息而直接受益，而且ＥＣＢ管理委員會委員韓偉森支持同時下調指標利率及存於ＥＣＢ的存款實施負利率，並受歐盟選舉前不確定性拖累，歐元進兌美元下挫至三個月新低點１．３６１４。預估今日歐元兌美元阻力於１．３６３０-５０，支撐於１．３５５０-７０。

昨日數據顯示澳洲３月經季節調整自住房屋融資較前月下降０．９％與投資性房屋融資跌０．８％，另外澳洲八大主要城市第一季加權平均房屋價格較前季上漲１．７％遜於路透預估，使澳幣受阻；此外，德國公布４月躉售物價指數較前月升０．２％符合預期，另外德國經濟智庫ＺＥＷ調查顯示，５月ＺＥＷ經濟現況指數升至６２．１，但５月經濟景氣指數跌至３３．１，為連續五個月下滑，並降至２０１３年１月以來最低點，使歐元承壓，而且ＺＥＷ經濟學家ＭＩＣＨＡＥＬＳＣＨＲＯＥＤＥＲ指出，分析師預計歐元會貶值及物價上漲，從而緩和對於消費者物價漲幅遠低於歐洲央行(ＥＣＢ)目標的擔憂，但歐元區疲軟的經濟景氣數據，拖累歐元兌美元於１．３７７１高點賣壓沉重。據華爾街日報報導稱，兩位德國央行(ＢＵＮＤＥＳＢＡＮＫ)消息人士透露，２０１６年通貨膨脹預期非常重要，若真有必要，ＢＵＮＤＥＳＢＡＮＫ願意支持ＥＣＢ對銀行實施負利率、購買打包銀行貸款等非常規政策，以避免通貨膨脹停留於過低水平，並有對沖基金拋售，打壓歐元兌美元跌至１．３６８９低點。預估今日歐元兌美元阻力於１．３７１０-３０，支撐於１．３６２０-４０。

１０．德國３月出口額創下１０個月以來最大降幅，進口額亦同步下滑，使貿易順差縮小，證實貿易表現拖累今年初的經濟成長力道。德國統計局公布，德國３月經季節性調整後出口值月減１．８％，為連續第二個月下滑；進口值月減０．９％，使貿易順差縮小為１４８億歐元，落後經濟學家預期的１６６億歐元。德國２月貿易順差為１５８億歐元。

５月１３日(周二)：法國３月經常賬收支，意大利４月ＣＰＩ．ＨＩＣＰ，德國ＺＥＷ５月經濟景氣判斷指數

歐盟委員會(ＥＵＲＯＰＥＡＮＣＯＭＭＩＳＳＩＯＮ)周三公布的數據顯示，歐元區５月經濟景氣指數升至１０２．７，預期１０２．２，前值１０２．０。這將提振歐元/美元匯價，利好黃金。

因周三美元兌歐元攀升至三個月最高水平，同時美股徘徊在歷史高位附近，金價延續隔夜跌幅，繼續更新三個半月低位。另外，市場也在關注烏克蘭局勢的可能發展。ＣＯＭＥＸ６月期金周三(５月２８日)下跌４．７美元，跌幅０．３７％，報１２５９．３０美元/盎司。紅皮書研究機構(ＲＥＤＢＯＯＫＲＥＳＥＡＲＣＨ)周三公布的報告顯示，５月２４日當周美國紅皮書商業零售銷售年率增長３．２％，而上周公布的數據為增長３．９％。歐盟委員會(ＥＵＲＯＰＥＡＮＣＯＭＭＩＳＳＩＯＮ)周三公布的數據顯示，歐元區５月經濟景氣指數升至１０２．７，預期１０２．２，前值１０２．０。這將提振歐元/美元匯價，利好黃金。德國統計局(ＤＥＳＴＡＴＩＳ)周三公布的數據顯示，德國５月季調後失業人口增加２．３９３７萬人至２９０．５萬人，預期減少１．５萬人，前值減少２．５萬人。這將令歐元/美元下跌的預期升溫，利空黃金。美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(ＤＥＮＮＩＳＬＯＣＫＨＡＲＴ)當地時間周二(５月２７日)表示，美國經濟在年初開局不利後，２季度年化增長率應會反彈至將近３％，因此美聯儲(ＦＥＤ)預計將在２０１５年稍晚加息。

美國聯邦准備理事會(ＦＥＤ)主席葉倫上周四發表證詞時稱，ＦＥＤ不急於決定資產負債表的合適規模，但若要縮減到危機前的水平，可能需要五至八年的時間，未能為美元帶來助益；此外，日本財務省上周五公布截至４月底外匯儲備增至１,２８２．８２２億美元，並稱３月２８日至４月２５日期間未對市場進行干預，但中國國家統計局數據顯示，中國４月居民消費價格指數(ＣＰＩ)同比上漲１．８％，漲幅降至十八個月低點，另外工業生產者出廠價格指數(ＰＰＩ)同比下降２％，為連續第二十六個月負增長，物價走低不僅是經濟降溫的滯後反映，亦讓通貨緊縮隱憂浮現，突顯中國經濟下行壓力大，未來料將推出更多拉動經濟成長的措施，而且烏克蘭東部親俄的分離主義份子無視俄羅斯總統普亭要求其推遲自治公投的呼吁，宣稱於周日如期舉行，恐引發戰爭，令西方國家擔憂家將導致烏克蘭呈現分裂，緊張的局勢升溫沖擊亞洲股市，吸引日圓的避險買盤，拖累美元兌日圓下滑至１０１．５２低點。隨著日本內閣府公布３月同時指標雖較前月上升１．１點，但領先指標意外較前月下跌２．２點，並據路透調查結果顯示，日本消費者趕在提高消費稅前支出，促使日本１-３月經濟成長力度可能創下一年來之最，但外部需求持續不振，對未來成長帶來風險，本季經濟仍可能受出口不佳拖累，令日圓承壓，而且美國商務部公布，美國３月躉售庫存較前月成長１．１％及躉售銷售較上月升１．４％，優於預期的數據，支撐美元兌日圓回升至１０１．８５高點。預估今日美元兌日圓阻力於１０１．８０-１０２．００，支撐於１０１．２０-４０。

昨日澳洲就業數據和中國貿易順差均優於預期，提振澳幣走高，扶助歐元兌美元持穩於兩個月高點附近，但德國統計局公布３月工業生產意外較前月下降０．５％，西班牙３月工業生產則較去年同期成長０．６％遠不及預估值，並為去年１０月以來最慢增速，另外希臘２月失業率小降至２６．５％，但仍較當月歐元區均值１１．８％高逾一倍，數據疲弱令歐元受限。隨著歐洲央行(ＥＣＢ)維持指標再融資利率於０．２５％符合預期，ＥＣＢ總裁德拉吉會後稱歐元區經濟溫和復蘇，並認為低通貨膨脹預期在較長期內持續，預計通貨膨脹率在２０１５年開始回升，激勵歐元兌美元跳升至兩年半新高點１．３９９２，但德拉吉隨後提及經濟前景風險偏向下行，不排除在６月會議上采取措施，並暗示歐元過去六個月攀升逾４％，拉低本已處於較低水平的通貨膨脹，擔憂歐元的強勢，重創歐元兌美元至１．３８３１低點。預估今日歐元兌美元阻力於１．３８４０-６０，支撐於１．３７５０-８０。

[ＮＴ:ＰＡＧＥ=$]《重要指標》◇ 美洲■巴西央行將指標利率維持在１１％不變◇ 歐洲■法國４月ＰＰＩ按月跌０．１％符預期■法國４月消費者支出意外轉跌０．３％遜預期■西班牙４月零售銷售按年升０．７％■意大利５月綜合商業信心指數降至８６．９■德國４月季調後ＩＬＯ失業率維持５．２％■德國４月進口物價按年跌幅收窄至２．４％◇亞洲■日本４月季調後零售銷售月率下降１３．７％■韓國４月經季調經常帳盈余９８．１億美元■俄羅斯４月份經濟擴張１．１％《金融市場》◇美股■ 道瓊工業指數收低４２．３２點或０．２５％至１６６３３．１８■ ＮＡＳＤＡＱ指數收低１１．９９點或０．２８％至４２２５．０７■ Ｓ&ＡＭＰ;Ｐ５００指數收低２．１３點或０．１１％至１９０９．７８■ 費城半導體指數收高０．５８點或０．１０％至５９７．６６◇歐股■ 歐洲ＳＴＯＸＸ６００指數下跌０．１％至３４４．２９■ 英國ＦＴＳＥ１００指數上漲０．１％至６８５１．２２■ 德國ＤＡＸ３０指數收低近２點至９９３９．１７■ 法國ＣＡＣ４０指數上漲１．９點至４５３１．６３◇亞股■台灣加權指數２８日收盤上漲５７．６２點或０．６４％，報９１１２．９１點，成交金額新台幣９５５．６５億元。

以刺激歐元區經濟，為其迄今發表最明確放寬政策的信號，令歐元受創，但上周五評級機構標准普爾(Ｓ&ＡＭＰ;Ｐ)將葡萄牙債信評級展望由負面上調至穩定，並維持ＢＢ級債信評級，而且歐元區高經常帳盈余、銀行業趕在今年資產評估前匯回資金及南歐公債市場重新吸引資金流入，並因人民幣貶值，引發中國賣出美元買入歐元，扶助歐元兌美元徘徊於１．３８４５高點。隨後德國公布３月經

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