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美就業成長快失業率６．３％ @ 2014-06-06T23:

Keyword：美國非農就業

Concept：美國５月失業率 , 非農就業職位增加２１萬７０００個

美國勞工部公布, 五月份非農就業職位增加２１萬７０００個, 略少過市場預期的２１萬８０００個及４月的２８萬２０００個．不過, 美國已經連續四個月非農職位增加超過２０萬個, 是１９９９年以來首次出現, 反映勞動市場向好．

非農業就業人數是就業報告中的一個項目，該項目主要統計從事農業生產以外的職位就業情況變化情形，該數據每月都與失業率一同公布。非農就業人數變化反映出制造行業和服務行業的發展及其增長，數字減少便代表企業減低生產，經濟步入蕭條；在沒有發生惡性通脹的情況下，如數字大幅增加，顯示一個健康的經濟狀況，對美元應當有利，並可能預示著更將提高利率，也同樣對美元有利。非農就業指數若增加，反映出經濟發展的上升，反之則下降。加之金銀與美元一直保持負相關的走勢，因此當非農數據優於預期時，金銀會受挫下跌，若非農數據較差金銀則會獲支撐走強。

周三公布的ＡＤＰ就業數據增加人口不及預期多，該值反映的是民間就業狀況，不包括政府部門；而非農就業是統計民間和政府部門的總體就業狀況，非農反應美國經濟的趨勢，數字減少便代表企業減低生產，經濟步入蕭條。當社會經濟較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務性行業的職位也就增多。當非農業就業數字大幅增加時，表明了經濟狀況的健康程度。市場預期本次非農就業增加人口將低於前值，而同時失業率較前值有所上升。若非農就業人數高於前值，暗示美國經濟狀況的好轉，將會打壓金價下跌。

在歐央行減息落實後，歐股市進一步上升，而道指期貨亦上揚，歐元則跌穿１．３６。市場焦點投放到今晚美國５月失業率及非農業新增職位，市場預期失業率為６．４％(４月為６．３％)、非農新增職位２２萬個(上次增２８．８萬個)，從剛公布的５月份私營部門就業人數僅增加１７．９萬人，少於預期的２１萬人來看，美最新就業數據將與預期差不多，續有利聯儲局維持原來的減買債步伐及長時間低利率的政策。

金價周三(４日)窄幅波動,繼續於低位整固。美國公布的ＡＤＰ就業資料遠遜預期,５月份ＡＤＰ職位僅增加１７．９萬個,低於４月份以及市場預期的２１．５萬個及２１萬個,資料公布後一度刺激金價上升至接近１２５０美元的水平,但很快便從高位回落,收市變動不大,於１２４０至１２５０美元之間窄幅上落。

歐洲央行昨晚議息結果，以及今日公布的美國非農就業新增職位，投資者入市態度審慎。有本澳證券者認為，若美就業數據不及市場預期，估計美股有機會回吐，屆時將拖低港股表現。相反，數據符合預期，美股造好，港股六月底前或上試今年高位。

美國近期公布的經濟數據仍有些難以解讀，今年初北美地區異常寒冷的氣候仍持續影響經濟數據表現。雖然美國４月份工業生產數據下跌０．６％，但這並不如想像般差，在２、３月份氣候回暖後，制造商紛紛追趕先前因氣候影響而被延後的進度，因此２、３月份的工業生產數據顯得較為強勁。另一方面，４月份美國的新增非農就業人數優於預期，達到２８８,０００人，然而現實未必如數據表現般樂觀，因為很多雇主早前並未增加職位，只是延後到４月份才開始增聘員工。整體看來，市場仍普遍預期美國經濟將會持續復蘇。華爾街日報的調查顯示，經濟學家預期美國ＧＤＰ將於２０１４年及２０１５年分別增長２．４％及２．９％。

加拿大第４季經常賬赤字擴大至接近１６０億加元後，首季赤字迅速收窄至約１２４億加元，主要受到能源產品出口表現偏強，引致首季國際商品貿易出現１６億加元盈余，是帶動美元兌加元上周曾下試至１．０８２０的原因之一。隨著美國４月非農就業職位增加２８．８萬，高於預期，市場不排除美國首季經濟出現１％萎縮後，可能在第２季出現復蘇，令加拿大經濟相應在第２季好轉。此外，美元兌加元過去３周均明顯未能向上沖破位於１．０９００至１．０９４０水平之間的主要阻力區後，近日有進一步轉弱傾向，再加上歐洲央行本周四有機會作出寬松行動，拖累歐元兌加元交叉盤跌幅擴大，故此預料美元兌加元將反覆走低至１．０７５０水平。

今夜２０:３０美將公布５月非農就業數據。部份華爾街大行都認為今次的就業市場將較難重復４月的強勁表現。原因是今年美國冬季多個州皆出現紀錄性低溫，嚴重影響正常經濟活動。因此，很多商企都候至入春後才增聘人手，直接令４月的就業杋會大增。不過，５月的就業市場恐怕巳無法再受惠於該季節性因素，所以多間投行都預測今次的新職位增幅會比預期差。但盡管如此，亦不等於金價會飆升。若回顧其對４月的強勁就業報告出現不跌反升之象，便應該知道市場大戶並不會單憑新增職位之多寡決定入市方向。主要是４月公布的平均時薪，新職位的質數，勞動人口參與勞工市場比例及平均工時等數據，皆顯示當時的就業市場實質表現其實遠比表面孱弱，不足以令聯儲局增加退市力度。因此，金價當時便曾出現先回後升之勢。很多於公布後立刻順勢追沽現貨金的散戶便成為大戶點心。有見及此，較保守的入市方法便應是謀定而後動，待市勢喘定後才決定入市方向。至於進取者則應嚴守止蝕，並可考慮以最少時間按市況套取短利為目標。

美國５月份ＩＳＭ制造業采購經理指數(ＰＭＩ)由對上一個月的５４．９升至５５．４，反映當地制造業的擴張速度加快，刺激美股周一向上，道指全日升０．２％，收報１６,７４３點，標指升０．１％，但納指則要跌０．１％。展望本周，周二公布的美國４月份工廠訂單，將為進一步檢視當地制造業表現提供更多線索。但重頭戲將落在周四以及周五，周四為歐洲央行公布議息結果，市場現時普遍預期，該行會在議息會議後宣布推出寬松措施。周五則是公布美國５月份非農職位增長，此數據好壞，對聯儲局月中的議息結果有一定影響。

美股方面，上周五道指繼續造好，升１８點，整個五月計，累升０．８％，打破「ＳＥＬＬＩＮＭＡＹＡＮＤＧＯＡＷＡＹ」的魔咒，連升四個月。目前市場關注今周五美國公布非農就業職位數據，以及歐洲央行會否如期減息。以美國預托證券(ＡＤＲ)形式上市的港股跌漲互見，其中中石化ＡＤＲ跌０．４１％，國壽ＡＤＲ跌１．１８％，中移動ＡＤＲ升０．３６％，一眾港股ＡＤＲ折合推高恆指不足百點。

雖然３月份的失業率維持在６．７％的高位，但在聯儲局利率決議之後公布的４月份失業率大幅下跌至６．３％，好過市場預期６．６％，並創下２００８年９月金融海嘯以來的最低水平。同期，非農就業職位更新增２８．８萬個，超過預期增加２１．８萬個，創２０１２年１月以來的最大增幅，顯示就業市場整體向好，惟報告公布的勞動參與率下跌至３５年來新低６２．８％，為市場帶來隱憂。

昨日澳元反復上升。匯市早段，澳洲公布上月貿易數據差於預期，澳元一度跌至０．９２５９日低，其後公布的匯豐中國服務業ＰＭＩ仍處於５０分水嶺上方，澳元反彈至接近０．９３００水平。紐約時段，美國公布的一周初請失業金人數略高於預期及上次結果，澳元進一步上升至０．９３４５附近。後市方面，市場靜待美國公布的非農就業職位結果，如數據理想，澳元可能有所調整。

投資者關注周五公布的５月非農就業報告。市場預期５月非農就業職位增長放緩，失業率輕

但由於天氣因素影響短暫，而非農新增就業職位超過２８萬個，相信美國今年的經濟復蘇動力已經相當穩固。今年美國的貨幣政策目標，是盡快把新增買債的規模削減至零，並逐漸讓貨幣政策順利正常化。聯准會主席葉倫最近發表對經濟前景較悲觀的言論，目的在為利率上升預期過早出現而降溫。筆者預料，聯准會可能已經能確定美國經濟今年繼續復蘇。

美國４月份非農職位增加２８．８萬，大幅高過預期，失業率由６．７％跌至６．３％亦較預期佳。近期美股依然疲弱，美債長息亦持續回落，令部份市場人士大惑不解。３０年期曾跌至３．３７厘的１１個月新低，１０年期亦曾跌至２．５８厘的今年低點，執筆時３０年期與５年期息差收窄至１７１點子的五年新低，反映債市對經濟前景看淡，而避險情緒則續上升。

美國５月ＡＤＰ民間職位增長１７．９萬，增長速度低於過去３個月，遜預期的增長２１萬，４月數字亦從增長２２萬下調至２１．５萬。ＡＤＰ數據可能為將在周五公布的非農就業報告帶來一些不確定性。盡管５月ＡＤＰ數字不及預期，但表現仍優於去年同期的增長１３．４萬，且大致靠近過去１２個月的平均增長１８．４萬。穆迪分析師ＺＡＮＤＩ指，職位增長放緩主要集中於專業服務及企業服務板塊，５月職位增長溫和。他預期未來數月職位增長將反彈至每月增長２０萬以上。美國５月份服務業的調查支持美國就業市場的良好前景，不單標題數字從４月份的５５．２加速至５６．３，９個月以來最好，當中就業分項指數從５１．３升至５２．４。

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