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李寧今年新產品銷售保持雙位數增長 @ 2014-05-31T19: Back Hot News
Keyword:李寧
Concept:改善盈利能力 , 李寧今年新產品銷售
《神州民企》李寧:庫存已不是問題,新產品銷售有雙位數增長
李寧(02331-HK)副主席兼代理行政總裁金珍君在股東大會後表示,目前庫存中新品占大部份,舊庫存已不成問題,今年新品銷售亦可保持雙位數增長。
體育用品行業一向最為市場擔心的是庫存問題。早年行業擴張過快,加上消費者對產品的需求轉向個性化,導致庫存積壓,企業的存貨周轉天數及應收帳周轉天數雙雙急升,定單折扣亦受影響。比如李寧在2010年時存貨周轉天數只有52天,其後連續3年大增至104天,遠高於同業;應收帳周轉天數亦由52天一度升至2012年的108天,去年稍為降至89天。可幸的是,經過兩三年的庫存消化,行業終於確認復蘇,多家公司於今年第四季訂貨會後都有好消息公布。
副主席兼代理行政總裁金珍君補充,庫存一直在下跌,老庫存已經不是問題了。目前的庫存中新產品占大部份。另外,今年新產品銷售亦保持有雙位數增長。
李寧(02331)執行主席李寧表示,自公司致力清理庫存後,現時舊庫存問題已經解決,整體庫存水平較去年進一步回落。他表示,主要店鋪經整合後,毛利及營運效率較以往數年顯著改善,新產品銷售今年持續有雙位數升幅。但公司仍有不少問題需要解決,包括應收帳問題。
問及今年能否扭虧為盈,他無直接回應,僅指目前經營不錯,庫存及過去的應收帳款問題,需時消化。
匯豐發表報告指,李寧(02331.HK)渠道復興計劃近期推出的措施大致完成。該行認為,隨著李寧目標產品的實際銷售增加及折扣減少,相信集團在未來爭取更多市場份額方面,展現出更大決心。雖然最壞的時期似乎已過去,但該行對李寧今年的營業額預測仍較市場低4%,反映對其特許經銷商渠道的復蘇步伐感悲觀。此外,李寧的庫存仍然較同業高,該行預期,集團今年將進行更多渠道重組。因此,部份分銷商的盈利能力將仍受壓。 將李寧目標價由5.6元略降至5.5元,評級由減持上調至中性,李寧股價年初至今累跌14%,現時估值合理。
除了常規的“瘦身減壓”計劃,陳義紅也在思考舊有渠道體系的弊端。他說:“我2011年10月份回來做CEO,發現整個行業都在‘品牌+大批發’模式上遇到了問題。品牌商不控制零售渠道,只要批發出去,票一開完,自己形成了銷售額,就不會再去關注零售端的變化。李寧、中國動向等公司對市場變化的反應很慢,代理商訂貨多,品牌商備貨多庫存就出來了。”

 

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