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財經地產- 網購打殘百麗歎無辦法 @ 2014-05-28T09:

Keyword：百麗

Concept：百麗１４個月 , 今年鞋類同店銷售目標

*百麗下調全年同店銷售目標至持平增速放緩已屬常態

可是百麗的鞋類產品同店銷售增長仍處於負數。盛百椒直言，現財政年度，鞋類產品難達２０１４年預期的低單位數同店銷售增長目標，現只能爭取與去年同店銷售持平，變相下調全年同店銷售目標。

盛百椒昨天在記者會上表示，受到電子商務（網購）沖擊及宏觀經濟放緩等因素持續影響，今年３月至５月鞋類同店銷售雖較首兩個月有改善，但仍錄得負增長，要達致低單位數的全年增長目標存在困難，將爭取按年持平，但運動服飾仍望錄得高單位數增長。全年並將減少年初鞋類銷售點１０００家，以及運動服飾４００家的新增店鋪目標。

盛百椒指出，今年３至５月鞋類同店銷售較上季有改善，惟仍是負增長，差於預期，但還是有把握今年該業務的經營利潤率，維持在２２％至２４％，同期運動服飾業務同店銷售較上季增長７％，有信心今年度可達高單位數以上的增長。他指，百貨公司仍是中高端女裝鞋的最重要銷售渠道，但百貨公司放慢開店，百麗也會適當放緩開店。

百麗國際（０１８８０-ＨＫ）首席執行官兼執行懂事盛百椒在業績發布會上稱，今年鞋類同店銷售目標或難達到預期的低單位數增長，調低至與去年持平，但他表示有信心保持鞋類利潤率２２％至２４％水平，主要受惠於公司零售管理的空間提升，消化費用上升壓力。另外他稱租金變動費用的性質以及工廠設備遷移緩解成本上升壓力均利好利潤率。

摩根士丹利表示，百麗今年１月及２月合並之盈利按年倒退１１．８％，主要是旗下附屬公司稅率較高，而鞋類業務面對挑戰，今年１、２月同店銷售下跌２．７％。不過受惠於收購及同店銷售增長，運動及服飾業務有改善。

瑞銀指出，百麗財政年度年結日更改至２月底，過去１４個月盈利近乎持平，期內同店銷售僅０．６％增長，２０１３財年１２個月則有２％。該行注意到集團今年１-２月份同店銷售錄得負增長，盈利能力顯著下跌，１-２月份經營利潤僅得９．８％，２０１３財年上下半年分別為１２．２％及１２．６％，相信利潤受壓與季節性因素關連不大，因２０１３年３-６月份經營利潤為１２．２％。重申「沽售」評級，目標價看６．５元。

２０１４年首兩個月，百麗公布淨利潤下滑１２％，遜於市場預期，主要是由於實際稅率上升。１月及２月的營業利潤增長２％，但主要是受運動服飾業務較佳所推動，核心鞋履業務分部利潤下跌３％，原因是同店銷售增長顯著放緩(我們估計７．２％的跌幅ＶＳ．４Ｑ１３的１．３％增長)，以及分部利潤率下降０．８個百分點至２１．４％。展望未來，我們認為鞋履市場競爭快速惡化(網絡競爭威脅加劇)和由於鞋履門店積極拓展策略以致集團的店鋪蠶食風險上升，將會令集團的同店銷售和利潤率前景更加脆弱。雖然我們目前預測全年同店銷售下滑５％，下行風險或令市場驚訝。公司現價相當於ＦＹ１４/１５Ｅ市盈率１２．６Ｘ/１２．３Ｘ，較市場預期低８％/１５％，我們認為負面因素仍有待消化。重申「沽售」評級，目標價６．７５港元，相當於ＦＹ１４Ｅ市盈率１０．４倍，繼續較零售同業折讓１０％，以反映公司的盈利前景和可預見程度減弱。（雙雙）

摩根大通發表研究報告指出，百麗（０１８８０）公布截至２月底止１４個月純利５２億元（人民幣．下同），按年上升１％。反映今年首兩個月純利僅６﹒６７億元，按年跌１２％。報告指出，首兩個月鞋類產品業務惡化，銷售增長由去年下半年的５％放緩至首兩個月的僅升１％，而ＥＢＩＴ利潤率亦收窄８０點子，反映去年下半年的擴張７０點子是無法持久的。首兩個月鞋類產品同店銷售增長更錄下滑，不復去財年同店增長２％的勢頭。不過，運動、服飾產品業務錄得改善，銷售增長２３％，ＥＢＩＴ毛利率擴闊７０點子。該行認為由於鞋類產品占集團營運利潤達９０％，意味著百麗股價可能受壓。摩通重申百麗中性評級，目標價９元不變。

華創(００２９１)首季少賺近３成，昨日股價已受壓，今日仍跑輸，全日收報２２．３５元，跌２．６％。摩通指華創４月的零售業務同店銷售持續疲弱，預計與ＴＥＳＣＯ的合作會繼續拖累華創全年業務表現，維持「中性」評級，目標價降至２０元。

百麗 (０１８８０．ＨＫ) 首席執行官兼執董盛百椒稱，今年３至５月同店銷售增長較上季略有改善，但仍有少幅負增長，並承認，現時要實現全年同店銷售單位數增長目標有一定困難，目前會改為爭取持平，而運動、服飾類業務同店銷售增長，則冀達到單位數以上的增長。

【中國鞋網-品牌動態】今年以來，不少被視為行業標桿的女鞋上市公司發布了「陰雲密布」２０１３年度業績報告：達芙妮(達芙妮專賣店)２０１３年核心品牌同店銷售下跌１０．４％;百麗(百麗專賣店)出現２００７年上市以來首次負增長;千百度２０１３年淨利潤下滑２５％-２８％……這讓許多對女鞋行業充滿信心的投資者一下慌了陣腳。誠然，在經過多年粗放式市場擴張之後，部分女鞋企業迸發了「後遺症」，此外面對電商劇烈的沖擊，進入品牌成熟期的企業也顯露出「惰性」，不創新就注定無法持續占有市場。

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