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百麗轉軑睇淡全年同店銷售 @ 2014-05-27T19: Back Hot News
Keyword：百麗
Concept：百麗１４個月 , 今年２月２８日
《外資精點》摩通：百麗首兩月鞋業務同店負增長，股價受壓評中性
百麗指，今年３至５月鞋類同店銷售較上季有改善，但同店銷售仍然負數，故下調今財年鞋
百麗國際(０１８８０-ＨＫ)昨公布全年業績，低於市場預期，至今年２月底止１４個月全年業績，純利增長僅１％至５１．５９億元，每股盈利６１．１７分，末期股息１２分。瑞銀發表報告指，已注意到百麗今年１-２月份同店銷售錄得負增長，盈利能力顯著下跌，１-２月份經營利潤僅得９．８％。瑞銀重申「沽售」評級，目標價６．５元。
摩根士丹利表示，百麗今年１月及２月合並之盈利按年倒退１１．８％，主要是旗下附屬公司稅率較高，而鞋類業務面對挑戰，今年１、２月同店銷售下跌２．７％。不過受惠於收購及同店銷售增長，運動及服飾業務有改善。
百麗轉軑睇淡全年同店銷售
百麗將年結日由１２月３１日改為２月２８日，以與其產品的零售周期保持一致。期內，百麗收入較去年同期增長１０％，至４３０．６７億元人民幣，其中鞋類業務由於同店增長疲弱等，收入僅增長５％至２６３．９億元人民幣，而運動、服飾類業務則由於收購的ＢＩＧ ＳＴＥＰ自去年第二季開始並表，較去年同期增長１９．１％。
摩根士丹利發表報告稱, 百麗 (０１８８０)截至２月底的過去 １４個月純利跌百分之１, 反映今年 １至２月的盈利跌百分之１１．８, 主要是分支稅率上升拖累． 當中鞋類業務受挑戰, 今年首２個月盈利跌百分之３, 同店銷售跌百分之２．７, 不過毛利率上升抵銷部分負面因素． 運動服業務就改善, 今年首２個月盈利升百分之４５, 主要是收購及同店銷售上升百分之６帶動, 給予「與大市同步」評級, 目標價１０．２元．
百麗(１８８０)純利按年升１％–百麗公布截至今年２ 月底止之１４ 個月業績，純利按年升１％至５１．６億元人民幣(下同)，派末期息１２分，按年增加５０％。期內收入上升１０．１％至４３１億元，主要受運動及服飾新並購業務帶動。整體毛利率改善０．７ 個百分點至５７．１％。不過，鞋類同店銷售僅增長０．６％，而運動及服飾業務則增長約６％。期內銷售及分銷開支增加１４．３％，一般及行政開支也增加１６．６％。由於銷售受電子商貿影響，加上以工資為主的各項費用仍有上升壓力，預計短期內百麗的利潤率仍面臨壓力。
摩根大通發表研究報告指出，百麗（０１８８０）公布截至２月底止１４個月純利５２億元（人民幣．下同），按年上升１％。反映今年首兩個月純利僅６﹒６７億元，按年跌１２％。報告指出，首兩個月鞋類產品業務惡化，銷售增長由去年下半年的５％放緩至首兩個月的僅升１％，而ＥＢＩＴ利潤率亦收窄８０點子，反映去年下半年的擴張７０點子是無法持久的。首兩個月鞋類產品同店銷售增長更錄下滑，不復去財年同店增長２％的勢頭。不過，運動、服飾產品業務錄得改善，銷售增長２３％，ＥＢＩＴ毛利率擴闊７０點子。該行認為由於鞋類產品占集團營運利潤達９０％，意味著百麗股價可能受壓。摩通重申百麗中性評級，目標價９元不變。
百麗國際（０１８８０-ＨＫ）首席執行官兼執行懂事盛百椒在業績發布會上稱，今年鞋類同店銷售目標或難達到預期的低單位數增長，調低至與去年持平，但他表示有信心保持鞋類利潤率２２％至２４％水平，主要受惠於公司零售管理的空間提升，消化費用上升壓力。另外他稱租金變動費用的性質以及工廠設備遷移緩解成本上升壓力均利好利潤率。
百麗調低鞋類同店銷售目標為與去年持平
百麗 (０１８８０．ＨＫ) 首席執行官兼執董盛百椒稱，今年３至５月同店銷售增長較上季略有改善，但仍有少幅負增長，並承認，現時要實現全年同店銷售單位數增長目標有一定困難，目前會改為爭取持平，而運動、服飾類業務同店銷售增長，則冀達到單位數以上的增長。

 
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