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《外資精點》巴克萊：投資者對融創仍審慎，料綠城短期股價造好 @ 2014-05-23T12:

Keyword：綠城融創

Concept：融創６３億 , ６２億元收購綠城中國

公告指，融創中國將向綠城中國大股東，包括董事長宋衛平等人，購買綠城中國５．２４億股股份，即約２４．３％股權，作價近６３億元，相當於每股收購價１２元，較星期四收市有五成六溢價。

核心提示：融創中國（１９１８）及綠城中國（３９００）分別發出通告指出，融創中國正與綠城中國主席宋衛平、其妻子夏一波及行政總裁壽柏年磋商，收購綠城不超過３０％已發行股本權益，雙方未簽訂正式協議，兩只股份今日復牌。

報告稱, 根據目前綠城中國的市值, 融創中國最少要動用５０億元進行收購, 如果以溢價收購, 金額達最少７０億元, 但融創中國的淨負債會急升, 並會耗盡現金, 但未成為綠城中國的控股股東 , 對方業績不會並入融創中國的報表之余 , 亦會令融創中國面對復雜的股權結構影響增長, 因此市場對此交易評價負面．如果融創中國在綠城中國的持股量增至逾五成１, 就可擴大中國房地產市場的占有率 , 並可享受規模效應, 給予融創中國「買入」評級, 目標價５．５７元．

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;１５日上午融創、綠城雙雙停牌。下午，融創中國發布公告稱，公司正與宋衛平、夏一波及壽柏年就建議向其各自的受控制公司收購綠城中國已發行股本不超過３０％的權益進行磋商。同一時間，綠城中國也發布了內容相似的公告。

融創收購綠城股權後，是否可以產生協同效應仍屬未知之數。但是融創要成功\Ｕ６５３６購有關股份，有一定議題需要處理，最顯而易見的問題，是有關資金問題。德銀發表報告指出根據目前的綠城市值，融創要收購綠城約３０％股權，至少要斥資５０億元，可是融創有機會以溢價購買綠城股份，預估涉資至少達７０億元。而以７０億元交易價計算，融創淨負債將急升４０個百分點，而以目前融資環境亦困難，購入綠城股份舉措可能太積極。該行認為，交易會導致融創淨負債急升，並會耗盡融創的現金。

香港文匯報訊（記者蘇洪鏘）融創中國（１９１８）早前提出擬收購綠城中國（３９００），不過在昨天的周年股東會，集團高層卻無回應有關收購事宜。有小股東反映，集團至今仍未就收購透露細節，難以評論，但相信短期內對集團盈利及股價有影響。收購消息傳出後，融創股價節節向下，昨收報３．８５元，再跌０．２５９％。綠城中國則升３．４８７％，收報８．３１元。

融創中國(０１９１８)及綠城中國(０３９００)分別公布, 融創中國正洽購綠城中國主席宋衛平、行政總裁兼常務副主席壽柏年以及股東夏一波持有的綠城中國股份, 數量不超過三成公司股權, 但未簽訂任何正式協議．兩只股份明日復牌

融創中國（０１９１８）宣布，公司正與宋衛平、夏一波及壽柏年就建議向彼等各自的受控制法團收購綠城中國（０３９００）發行股本不超過３０％的權益進行磋商，宋先生及壽先生均為綠城中國的執行董事及主要股東，夏女士為綠城中國的股東之一。

當天傍晚，融創中國(１９１８．ＨＫ)公告稱，正與宋衛平夫婦以及綠城ＣＥＯ壽柏年洽談收購綠城中國不超過３０％的股權，但並未就收購事項簽訂任何協議，收購也未必一定進行。只要收購股權超過２４．３２％，融創就將成為綠城的單一大股東，合並合同銷售額有望逼近千億元大關。

報告又指，根據目前的綠城市值，融創要收購綠城３０％股權，則至少要５０億元，但融創

倉成為上市公司最大股東。３．同日停牌的融創中國股權比例大增，但綠城還不姓孫。４．阿里巴巴高管參與綠城控股，不知是否個人行為。」另外阿里巴巴董事局主席馬雲將以個人身份認購綠城中國小部分的股份，並收購綠城足球、學校和醫院這三個板塊。這些傳聞被解讀為：九龍倉、融創兩家公司和馬雲個人共同接管了綠城中國的股份，其中馬雲以個人名義收購浙江綠城隊，介入中國職業足球。不過，截至本報發稿前，馬雲並未作出回應。但有消息稱，綠城俱樂部尚不知情。

德意志銀行分析，宋衛平(含其妻夏一波)和壽柏年合共持有４３％綠城股權，交易落實後，仍持有部分綠城股份；融創收購後仍不能成為控股股東，綠城業績也不能並入融創報表。該行認為，融創若長遠增持綠城股權至超過５０％，就可以實際擴大融創在中國房地產市場的版圖，並受惠於規模效應。

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