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美銀美林指降農村行存准金對經濟作用有限 @ 2014-04-23T14:

Keyword：央行農村金融定向降准

Concept：定向降准下調縣域農村銀行存款准備金率

二是增強縣域經濟流動性，實實在在支農惠農。金融對農業的支持十分重要。無論是農業本身還是農業化龍頭企業發展都離不開金融的支持。在經濟下行壓力增大的情況下，當前農村經濟發展不容樂觀，流動性不足嚴重制約了涉農企業和農村經濟的發展，下調縣域農村商業銀行和農村合作銀行人民幣存款准備金率，可以向市場釋放部分流動性，支持涉農企業發展，促進投資需求，對農村經濟會有一定的推動作用。截止到２０１３年年底，金融機構農村貸款的余額為１７．２９萬億元，２０１３年農村貸款余額同比增長１８．９％，此次定向降准將會令農業發展獲得更加充裕的資金。

央行的新聞稿也指出,針對這些縣域農村金融機構進行准備金率結構性調整,有利於增強「支農」的政策指向性,提高縣域農村金融機構的財務實力和支持「三農」發展的能力,起到引導信貸資源更多流向「三農」和縣域的正向激勵作用,增強金融服務實體經濟的能力。

為何定向降准只針對農商行和農合行,兩者會否成為承接股份行非標資產的新通道?在徐冰玉看來,中小企業融資貴、融資難近年來一直困擾企業和實體經濟發展,分布在廣大中小城市的小微企業和鄉鎮企業一樣需要銀行寬松政策的扶持,而央行只對縣域的農村金融法人以政策優惠,並未將城商行和注冊在城市的農村金融法人包含在內,這恰恰說明央行貨幣政策基調仍以中性為主。

分析人士認為，對縣域農商行和合作銀行降低准備金率，有利於進一步提升農村金融服務的能力和水平，促進「三農」發展。同時專家也指出，該政策不具有全面寬松意味，屬於央行貨幣政策的局部微調。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;央行新聞發言人２２日表示，此次對這些縣域農村金融機構的准備金率進行結構性調整，有利於有針對性地增強其財務實力，提高其支持「三農」發展的能力，起到引導信貸資源更多流向「三農」和縣域的正向激勵作用，增強金融服務實體經濟的能力，支持國民經濟重點領域和薄弱環節。

央行發言人表示，央行一直運用差異化存款准備金政策加強金融對「三農」發展的支援，２００３年以來對農村金融機構執行較低的准備金率，２０１０年出台了鼓勵縣域法人金融機構將新增存款一定比例用於當地貸款的政策，對設在縣域且一定比例存款投放當地的農村法人金融機構，在執行較低准備金率的基礎上，再降低准備金率１個百分點。

國務院剛提出&ＬＤＱＵＯ;對符合&ＬＳＱＵＯ;三農&ＲＳＱＵＯ;金融服務要求的縣域農村商業銀行和農村合作銀行，適當降低存款准備金率&ＲＤＱＵＯ;，昨央行就立即宣布下調縣域農村商業銀存款准備金率２個百分點，下調縣域農村合作銀行存款准備金率０．５個百分點，定向降准靴子落地，穩增長邁出實質性一步，這是昨金融、地產尾盤走強的原因所在。昨央行進行２８天期１０００億正回購，昨有９３０億資金到期，當日央行淨回籠資金僅７０億，回籠資金力度相當溫和，低於市場預期。央行此舉既為緩解４月下旬約５０００億財政存款上繳給市場帶來的資金壓力，更為了平滑大量資金對沖即將到來的信托與理財產品兌付形成的資金壓力。我們認為，央行貨幣政策微調向適度寬松擺動，市場對未來銀行全面降准預期有所提升，但此次定向降准只結構性改善流動性，對銀行體系整體流動性影響有限，資金短松中緊局面仍難改變，訊息有助短線大盤穩定，但難推動市場趨勢性機會，利好有限；昨管理層再發１９家ＩＰＯ預披露企業名單，對新股批次發行預期，市場心理壓力不減。我們預計，短線大盤繼續區間震蕩，個股&ＬＤＱＵＯ;蹺蹺板&ＲＤＱＵＯ;現象依舊，把握結構機會。操作上，不追高，不追高，把握結構機會，逢低關注受益洞庭湖生態經濟區規劃的湖南本地股、受益定向降准參股農村銀行公司及底部形態較好股，回避近期連續漲幅過高股及高位破位運行股。

《國務院辦公廳關於金融服務「三農」發展的若干意見》(簡稱《意見》)日前發布。《意見》要求對符合「三農」金融服務要求的縣域農村商業銀行和農村合作銀行，適當降低存款准備金率。支援符合監管要求的縣域銀行業金融機構擴大信貸投放，持續提高存貸比。支援銀行業金融機構發行專項用於「三農」的金融債。開展涉農資產證券化試點等。央行２２日宣布，從４月２５日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款准備金率２個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款准備金率０．５個百分點。

值得注意的是，就在央行宣布下調縣域農商行、農合行存款准備金率的當天，國務院辦公廳也下發了《關於金融服務「三農」發展的若干意見》。《意見》提出，順應農業適度規模經營、城鄉一體化發展的新情況新趨勢新要求，需要從深化農村金融體制機制改革、發展農村普惠金融、引導加大涉農資金投放、創新農村金融產品和服務方式、加大對重點領域的金融支持、加大對「三農」金融服務的政策支持等９個方面進一步提升農村金融服務的能力和水平。

盡管同為縣域農村金融機構&#６５２９２;縣域農村商業銀行和農村合作銀行的存准率下調比例並不一樣&#６５２９２;這顯示出央行的謹慎態度。由於農村合作銀行比農村商業銀行更草根&#６５２９２;與「三農」聯系更為密切&#６５２９２;其釋放的可貸資金少於後者&#６５２９２;表明央行更傾向於支持涉農的工商企業資金需求&#６５２９２;而非農業融資需要。

央行新聞稿稱,中國人民銀行一直以來積極運用貨幣政策工具大力支持經濟結構調整,特別是鼓勵和引導金融機構更多地將新增或者盤活的信貸資源配置到「三農」等領域。為貫徹落實國務院常務會議和馬凱副總理在全國農村金融服務經驗交流電視電話會議上的講話精神,加強金融對「三農」發展的支持,拓展資金來源,引導加大涉農資金投放,進一步提升農村金融服務的能力和水平。

央行新聞發言人昨天表示，此次對相關縣域農村金融機構下調准備金率是加強金融對「三農」發展的支持，引導加大涉農資金投放的結構性調整舉措，不意味穩健貨幣政策取向的改變，在穩健貨幣政策取向下，不會影響銀行體系總體流動性。下一步，人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

對此，東莞銀行金融市場部分析師陳龍表示，不會超過５００億，影響不大，農村商業銀行的存款准備金率為１８％，下調後為１６％，農村合作銀行原來為１２．５％，下調後為１２％，如果是縣域農村商業銀行和農村信用社，其存款規模可能最多只有２-３萬億，故定向降准釋放的資金不會超過５００億

屈宏斌在他的報告中也認為,政策層面自４月以來已經釋放了明確的穩增長信號,包括加大對鐵路、棚戶區改造等基建投資的融資支持以及擴大對中小企業的稅收優惠,到大型新能源項目的建設加快,以及央行周二針對農村金融支持的「定向降准」等調結構措施,有助於邊際上穩住增長避免加速下滑。未來數月可能出台更多措施,中國央行將確保充足的流動性。

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