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【鯨吞母企】姚浩然：作價合理，指數基金須入貨，其他國企或仿效 @ 2014-04-17T15:

中信泰富是次鯨吞母資產交易，總代價為２,８６５億元，當中會發行價值２,２３５億元股份，轉讓對價按照每股１３．４８元（較昨日收市價折讓５．７％。），余下６３０億元的現金對價，中信泰富將計劃發行約４６．７５億股配售股份予專業及機構投資者，但中信泰富有權調整現金對價比例，即集團可向母公司發行更多股份代替現金。

中信泰富（２６７）蛇吞象後的股價表現，料成今日焦點，惟專家普遍認為短線動力不足，甚至有調整可能，無貨者毋須急追貨。

中信泰富指，支付的現金對價，由中信泰富通過配股為主要方式，並在需要的時候通過自有現金資源、銀行貸款等途徑籌集。收購完成後，中信泰富將持有中信集團１００％股權，而發行對價股份及配股後，中信集團將持有中信泰富已擴大股本的７５％。

瑞銀指中信泰富交易後合理價為１０．６元，一看股價，中信泰富不能不跌，因為現股價都見１３．９元，絕對高於１０．６元的合理價。暫不談股價是否合理與否，先看瑞銀報告內容，了解一下為何其看好中信泰富。

收購完成後，中信集團將持有中信泰富１８６．８億股股份，占該公司經擴大後已發行股本７５％。假設中信泰富在收購完成後將保持２５％的公眾持股量，需要額外發行４６．７５億股配售股份，但中信泰富已取得聯交所豁免，最低公眾持股量為已發行股本的１５％。是次收購雖沒有集資，但中信泰富計劃配股予機構投資者集資６３０億元支付交易部份代價，早前有消息指，中信泰富過去數周已與多家投行及券商接洽，料集團擬引入外國主權基金為主要投資者，其中淡馬錫很大機會成為策略股東。

【ＮＯＷ財經台】中信泰富(００２６７)公布收購母公司資產，總作價達２８６５億元。交易完成後，中信泰富會易名為中信股份。

至於上述收購作價的支付，則將以中信泰富向中信集團發行對價股份，及向中信集團支付現金對價實現。向母企發行對價股份方面，公司擬向中信集團發行１６５．７９億新股，發行價為每股１３．４８元，較定價基准日收市價溢價約６．４８％，涉及資金共２２３５億元。作價中將以現金支付的６３０億元，則將通過發行配售股份予機構投資者實現，發行價亦為每股１３．４８元。公司指，總價值和股數可能會有增加，但公眾持股量須維持在１５％至２５％之間，而中信集團持股量則為７５％至８５％。關於是次收購的理由及得益，中信泰富董事總經理張極井於記者會上表示，收購將令中信泰富的淨資產擴大至交易前４倍，其自身在恆生指數成分股的地位將獲提升，且可提升其信用評級，增加融資能力及靈活性，繼續為鐵礦等資本密集型項目提供資金等。而對於中信集團而言，收購可令其拓寬國際融資渠道，提高集團整體效率，實現整體上市，以及整合兩家公司的相似和互補業務等。借子公司「鯨吞」母公司資產，而實現母公司整體上市，方式實為市場罕見。被問及中信集團為何不在港直接ＩＰＯ(首次公開募股)，中信集團董事長常振明就指出，旗下已經有多個上市公司，若集團再來港ＩＰＯ，或令投資者感到困惑。而此次選擇上市的方式，相信對於中信泰富及中信股份都是雙贏的局面，並指中信泰富購母公司資產可提升盈利能力。他亦表示，交易完成後，從法律及監管角度來講，成立的「新」中信亦是一個香港公司，總部亦會設於香港。

據中信泰富公告，中信泰富向母公司收購資產，其中以現金支付４９９．２億元人民幣，其余１７７０．１３億人民幣以發行股份支付，每股售價１３．４８港元，需發行股份約１６５．７９億股，為保持公眾持股量不低於２５％水平，中信泰富需要再配發約４６．７５億股。

新浪財經訊４月１６日下午消息中信泰富(００２６７-ＨＫ)今天下午宣布，向母公司中信股份收購資產２２６９．３億元人民幣(約２８６５億港元)，中信集團將藉此實現在港整體上市。完成交易後，中信泰富將改名為中國中信。中信集團表示，未來的「新中信」在香港綜合性企業中，將在營業收入，營業利潤，資產均排名第一。

被視為內地首宗整體上市案例，中信泰富今日公布有關向母公司收購中信股份的內容。中信泰富將通過向母公司發行代價股份，及向專業及機構投資者配發股方式集資，以鯨吞中信集團旗下的中信股份２,８６５億元資產，猶如「一亳子都唔駛畀」，而有關作價為中信股份市賬率１倍。完成後中信泰富將會改名為中國中信股份，其在恆指的比重將由現時的０．３２％，提升至１％。

新鴻基金融集團高級證券分析員李惠嫻指出，昨日中信泰富公布了其收購中信股份內容。投資者原預期中信泰富會通過發行代價股份、配股、現金及發債方式支付收購代價。但在現行的方案卻並無包括發債集資，變相向大股東發行的新股數目較預期多，不排除對股價帶來較大的波動。縱使交易會導致股東面臨攤薄，惟交易長遠而言對中信泰富屬有利。

【信報財經新聞】中信泰富(００２６７)終於落實向母公司收購資產，據該公司發布的公告指出，該公司、母公司中信集團及中信企業管理於今日就是次收購訂立股份轉讓協議。

中信泰富以總代價２８６５億港元向母公司中信集團收購旗下９９％資產，中信泰富股價逆市向下，重挫逾３％，失守１４元關口。

中信泰富昨天同時披露，於收購完成後中信泰富的中文名稱將改為「中國中信股份」。高盛發表報告指出，中信泰富收購母公司中信集團巨額資產，交易合乎中央推動國企改革，倘完成交易，中信泰富將成為中國最大型上市綜合企業。

【本報訊】中信泰富（２６７）董事長常振明早前於博鰲透露，將於周三舉行發布會交代母公司中信集團「借殼上市」詳情，市值僅５００多億元的中信泰富，或將鯨吞近２,８００億元資產。有基金經理認為，其主要資產早已上市，對投資者未必吸引，料公布細節後股價「有排沉」。

中信泰富預期，８月２９日或之前完成收購母公司中信集團資產，並發行對價股份及配售股份。

他亦指出 , 交易完成後, 投資於中信泰富將更具價值, 是因為以往中信泰富及中信集團有部分業務重疊 , 而今次的交易, 將可以減少雙方競爭, 未來新公司的資產配置亦將更寧活．

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