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中信集團港上市央企改制先例 @ 2014-03-28T05:

Keyword：中信泰富

Concept：２８００億元 , 中信集團２２５０億元人民幣

公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有５７．５１％中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信泰富，由中信泰富擁有中信所有資產。

明報報導，周一停牌前中信泰富市值４６２億元，相比股東權益達２８１１億元的母公司中信股份少得多。中信泰富擬以現金，及以每股作價１３．４８元發行新股及配股支付收購所需代價。每股定價更較中信泰富停牌前收市價１２．６６元溢價６．４７％。截至２０１３年底，中信泰富手頭現金３５０．７億元，理論上為應付收購，需發行的股份數目隨時逾２００億股。按例即使完成收購中信股份，中信泰富的大股東最終身分不變，但由於涉及非常重大收購及關連交易，故須絕大多數獨立股東批准。

中信泰富停牌前市值為４６０．２億元，根據有關收購方案，中信泰富收購中信股份後，其現有股東的股權將被大大攤薄，其業務亦會發生重大變化，中信泰富將從一家以鐵礦為主營業務的公司，轉型成一個以金融和房地產為主的綜合性企業。目前金融業務約占中信集團總資產的８２％。

市場關注中信泰富如何支付巨額交易作價。據《彭博》引述消息人士指，中信泰富擬出售價值約３１０億元的股份集資，並有可能打主權基金主意，例如中投及新加坡淡馬錫，中信泰富或會向這些主權基金出售股份。

中國新一屆領導層上場後，大力推動國企改革，醞釀整體上市多年、隸屬國務院的央企中信集團，計劃將全部資產注入旗下的本港上市公司中信泰富（２６７），從而達到整體上市的目的。據悉，今次注資作價高達４００億美元，相當於３１２０億港元，等於中信泰富現市值的６．８倍。有傳中信集團的總部將由北京遷至香港。中信泰富股份今天復牌。

中信集團計劃向中信泰富注入所有資產，實現在香港整體上市，涉資逾３０００億元。雖然收購代價尚待獨立估值厘定，但由於相關事宜可能是中港兩地最大型的注入資產交易，故此相當矚目。據悉中信泰富已與中信集團簽訂框架協議，而牽涉的中信系上市公司共有１２家，包括在港上市公司的中信資源(０１２０５)、中信２１世紀(００２４１)、中信國際電訊(０１８８３)、中信銀行(００９９８)、中信大錳(０１０９１)及大昌行(０１８２８)。收購完成後，包含中信集團絕大部分淨資產，即股東權益高達２２５０億元人民幣的中信股份將會注入中信泰富。

香港文匯報訊（記者周紹基）停牌３日的中信泰富（０２６７）於收市後公布，計劃向母公司中信集團購入價值４００億美元(約３,１００億港元)的天價資產，令中信集團變相借殼中信泰富在港上巿。消息並指，中信集團透過今次的注入資產，將會遷冊至香港，展現中央進行國企體制改革之決心，倘成事將成為最大宗國企向香港上巿子公司的注資交易。由於注資令中信泰富股權出現極大攤薄及集團旗下主要８間香港上公司及內地６間上公司的地位將如何處理，還未有訊息，市場對這宗「世紀交易」仍處消化觀望期。

中信泰富(００２６７．ＨＫ)收購母公司中信集團全部資產，變相實現集團在港整體上市，中信泰富今日復牌，股價曾急升三成，收市升幅收窄至約一成三，報１４．３元，升１．６４元，是最強勢的藍籌股。中信系股份普遍向好，中信資源(０１２０５．ＨＫ)和中信大錳(０１０９１．ＨＫ)，升百分之三和五。中信銀行(００９９８．ＨＫ)升百分之一。

要完成巨額交易，中信泰富需發行額外股份。由於中信集團已持有中信泰富約五成七權益，瑞銀指，中信泰富最多只可發行約６７億股，連同目前手頭現金及備用信貸，中信泰富發行新股及可動用資金僅約１３８０億元。

根據協議，轉讓對價將包括現金和中信泰富發行的新股(代價股份)，代價股份擬按照每股港幣１３．４８元發行並分配，比周一停牌前溢價６．４８％。不過，在停牌前中信泰富股價在半日之間已大漲４．８％，與過去１０個交易日的平均價相比，新股發行價溢價達１４．８２％。按照停牌前股價計算，中信泰富市值約４６０億港元，而即將注入的資產價值相當於港幣逾２８００億港元，超過中信泰富的６倍。

新浪財經訊３月２７日消息，中信泰富（ＨＫ,００２６７）股價早盤復牌高開後一度大漲３０％後回落，截止收盤漲幅收窄至１２．９５％。中信泰富昨晚在港交所公告稱，正與中信集團協商收購其控股股東中信股份１００％股權，已簽框架協議。收購完成後，中信集團２２５０億元人民幣的中信股份將注入中信泰富，實現在港整體上市。

該行估計，中信股份的估值介乎市賬率０．６至１倍(對比中信泰富市賬率０．５倍、中信銀行(００９９８．ＨＫ)市賬率０．７６倍)。該行指，中信泰富擴大後集團要維持最少１５％的股份流通量，料中信泰富潛在需公開配售新股集資至少７０億元；該行指，倘若以注資作價最高１倍市賬率及２０億美元債務推算，料中信泰富潛在需公開配售新股集資２３０億元。

內地《２１世紀經濟報道》引述消息指，中信集團計劃向中信泰富(００２６７．ＨＫ)注入所有資產，實現整體上市。報道指，中信泰富會以增發及配售新股的方式，集資超過三千億港元，收購中信集團全部資產，同時會將總部由北京遷到本港。惟中信泰富方面暫未有回應。

中信泰富將以現金及發行新股方式，收購持有中信集團資產的中信股份全部股權，新股作價每股１３．４８元，較停牌前溢價約百分之六點五。中信泰富獲注入的資產總值二千八百億港元，遠高於中信泰富停牌前市值約四百六十億港元。

而逆勢造好的有獲母公司借殼上市的中信泰富(００２６７-ＨＫ)，該股全日升近１３％，升幅為藍籌之最。九倉(００００４-ＨＫ)公布核心盈利１１２．９８億元，雖只較上年同期之１１０．４億元增２．３％，但符市場預期，收市仍可升３％。(ＨＸ)

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