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【產業資訊】*ＳＴ超日高層稱違約是個意外重組仍在協商 @ 2014-03-06T11: Back Hot News
Keyword：違約
Concept：超日２０１２年３月７日 , ２０１１年公司債券
全國政協委員、人行前貨幣委員會委員李稻葵指，超日債違約並不意味大規模的兌付危機，但更擔心的是各種信托，最怕的是超日債違約事件，引起不明就里的投資者爭相兌付「余額寶」。
李大霄分析稱，「１１超日債」違約事件打破了債券本金利息剛性兌付的慣例，抬升了債市
市場人士普遍預期，因１１超日債違約，３月５日債市可能會受到恐慌情緒影響。
由於市場經已預期超日債違約，事件未見對內地債市帶來沖擊。
債務違約原本是一個負面的辭匯，但１１超日債違約的消息卻讓眾多市場人士興奮：「有違約的市場才是正常的市場」，「我們總算等到了第一單實質違約」。
針對這項公司債違約案，民生證券研究院副院長管清友分析，１１超日債違約，是剛性兌付打破第一例。未來銀行將更加謹慎，資金融通可能因此收縮。各類債券違約或進入倒計時。他認為，剛性兌付打破未必是壞事，不破不立，風險釋放，有利於市場出清、結構調整與改革的推進。
海通證券首席宏觀和債券分析師姜超表示,１１超日債將成為債市首單違約事件,提前引爆信用風險,對交易所民營高收益債產生系統性沖擊。信用風險的暴露必將極大增加市場避險情緒,利好高等級債券等安全資產。
而對於*ＳＴ超日此次違約是否將打開&ＬＤＱＵＯ;潘多拉魔盒&ＲＤＱＵＯ;，引發更多的債務違約事件，市場觀點普遍認為，短期內違約爆發的可能性不大。許一覽表示，超日債違約有相當大的行業原因，隨著光伏產業的觸底反彈，超日債是否會最終形成違約目前還不能妄下定論。
上海超日太陽能科技昨公告，由於各種不可控因素，「１１ 超日債」周五到期的第２期利息８９８０萬元(人民幣，下同)難以全額兌付，只能支付４００萬元。這可能是規模１．５萬億美元中國公開交易公司債市場有史以來首次出現違約。 《中證網》引述海通證券分析師姜超指出，這或許只是單純的首次債市發生違約事件，但是對民營高收益債已經產生系統性沖擊；信用風險的暴露，必將極大增加市場避險情緒，利好高等級債券等安全資產。 姜超認為，這宗違約將影響機構投資者行為，銀行信貸和投資將更重視安全，非標資金供給趨降，或影響社融總量，加劇經濟下滑。 民生證券研究院副院長管清友表示，隨著剛性兌付的打破，債市信用利差擴大，風險偏好降低，低評級債券受影響，高信用短久期債券成為避風港，交易所資金緊張。銀行更加謹慎，流動性或因此收縮。(ＡＬ)
*ＳＴ超日(００２５０６)一紙公告，開啟了我國債券市場實質性違約的序幕。由於早有預期，超日債違約對於市場交投的直接影響並不劇烈，也無法將其歸類於資本市場「黑天鵝事件」。但值得注意的是，從公告這一刻開始，中國債市將由此分裂為「兩個市場」。
「超日債違約打破了公募債的剛性兌付傳統，是中國債券市場正常化的第一步，這也是對債券和股票投資者的一次風險教育。」博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，市場對超日債的違約早有預期，雖然該公司在２０１３年３月如期兌付了首期利息，但違約風險一直高懸，自去年７月以來一直處於停盤狀態。當２０１３年公司經營繼續虧損的消息坐實之後，債券違約已在所難免。但這次違約仍然超出部分投資者的意料，他們大多抱有僥幸心理，認為當地政府會從中協調、安排兜底。２０１４年投資者必須拋棄政府兜底的思維窠臼，包括信用風險在內的風險意識必須確立，因為金融改革的另一面就是風險的有序暴露。
君領財富的分析師最後指出：根據標准普爾的統計數據，中國公司債市場規模基本與信托市場的規模相當，面對單獨一只債券，對整個市場的影響較小。由政府、由國企兜底的金融產品，根本就不能稱之為市場化的產物，是政府主導下的產品。在倡導市場經濟的時候，這些個產品也將順應市場趨勢，優勝劣汰、有起有落才是發展的規律。&ＬＤＱＵＯ;１１超日債&ＲＤＱＵＯ;如果本金也發生違約現象，其沒有政府部門出面解決的話，就是在告訴我們，金融產品兜底、剛性兌付的承諾從現在開始失效。在沒有政府部門參與的情況下，市場經濟將引發信用風險重估，低評級債券將承壓，出現資金外流風險，而高信用短期債券將成為避風港，流動性或將出現收縮，各類債券違約、信托違約或將開始萌芽。
對於此事，他指出，市場最關注的就是會不會成為今年全國企業債出現大量違約事件的兆頭。桂浩明認為，出現債務違約本身是金融正常運行中的必然現象，沒有哪個國家可以保證所有債券都不存在違約問題，因此仍應以平常心來對待。超日債違約事件打破了過去剛性兌付的思維，如果從此剛性兌付被真正打破，無風險收益率可能下移，股市風險溢價也隨之得到提升，因此這是一件好事情。他預計，出於穩定的考慮，企業債違約目前更多地仍為個案，不會大規模發生。
多位基金經理昨日對證券時報記者表示，超日債違約在意料之中，短期來說，超日債違約將對城投債和低等級信用債帶來巨大沖擊，中長期來說，超日債違約將使投資者重新定義債市的風險和收益。
任何一件歷史性事件都有其必然性，「１１超日債」違約事件也不例外。在筆者看來，中國債市首單實質性違約花落「１１超日債」，需要解答兩個必然性，一個是為何是「１１超日債」，另一個是為什麼案發在交易所市場。
１１超日債無法按時付息 引爆首例公募債違約

 
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