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人民幣走弱五大產業利多 @ 2014-03-03T03:

Keyword：人民幣

Concept：２月２８日人民幣即期匯率

對於這波人民幣狂貶，各大投資銀行皆提出警告，如果人民幣匯率繼續下滑，很多大陸企業恐因復雜的對沖產品而承受數１０億美元的損失。在過去數年中，大陸公司及全球投資者分別買入了數千億美元的連結人民幣升值的結構型產品，隨著人民幣跌勢，這些投資人也面臨龐大的失血壓力。

對於人民幣兌美元中間價與即期匯率連５貶，大陸財政部長樓繼偉在悉尼出席二十國集團財長和央行行長會議時表示，人民幣匯率總會有起伏，最近的波動屬正常范圍內，不能僅僅因為一次小波動，就說人民幣開始貶值。

貨幣分析師警告說，如果人民幣的匯率突破１美元兌換６．２０人民幣，對沖策略將會迫使很多銀行要求增加抵押品，從而加速人民幣匯率的下跌。今日，美元兌人民幣匯率已經接近了６．１８人民幣。

張茉楠指出，從另一個角度來看，近期人民幣匯率的恐慌性殺跌，或有國際投行進一步做空的成份，因為人民幣匯率預期會自我實現，也就是朝著市場的預期走。當前，市場部分人士將人民幣匯率與中國經濟下行聯系起來，導致市場的進一步恐慌，人民幣匯率貶值預期不斷增強，未來一旦資產價格大幅度跳水，將引發資本外逃等一系列惡性回圈，值得警惕。

二、２０１３年，人民幣對美元匯率呈現大幅單邊升值趨勢。人民幣對美元匯率中間價累４１次創匯改以來的新高，升值幅度遠大於２０１２年升值幅度。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;據了解，由於離岸與在岸人民幣的利率不同，在升值預期下，投機者只要想辦法獲取低利率的離岸人民幣借款，然後將這些離岸人民幣轉換成在岸人民幣，以較高的利率將相關的在岸人民幣存起來，就可以成功實現套利。但上周以來，離岸人民幣匯率在人民幣匯率持續回調的影響下，出現大幅下跌。據統計，一周以來，離岸人民幣下跌逾０．８％，跌幅遠大於在岸人民幣０．４０％的貶值幅度。這意味著離岸人民幣匯差已經收窄，由此扼殺了套利者利用匯差套利的機會。

她又認為，人民幣匯率變動，不會對本港人民幣存息有大影響，整體仍然平穩。她又指，恆生的人民幣貸款及存款升幅，與市場一致，現時市場的人民幣貸款，主要來自內地資金需求，但她指內地企業來港借貸時，主要以美元及港元作首選，導致現時本港的人民幣貸存比只有百分之十三。

安邦咨詢研究員劉梟表示，人民幣對美元即期匯率急跌，與基本面出現了背離，市場猜測「是不是央行入市干預了？」如果干預屬實，這一舉措可能旨在冷卻人民幣升值預期，擠壓和打擊短期的套利資金。央行此舉或許也在為下一步匯改鋪路。在２月１７日和１８日召開的工作會議上，央行負責人表示，２０１４年將進一步完善人民幣匯率形成機制，有序擴大匯率浮動空間，因此，也不能排除央行在外匯市場上試盤的可能性。不論是何種情況，人民幣對美元匯率急跌，都將讓市場趨於冷靜，更加冷靜地觀察央行在中間價，以及市場價格引導之間所釋放出來的信號。

國家外匯管理局最新公布的《２０１３年中國跨境資金流動報告》顯示，在美聯儲量化寬松政策退出、以及歐洲和日本貨幣政策持續寬松的情況下，美元匯率可能階段性走強。如果美元匯率進入升值周期後，國際資本風險偏好將發生轉向，可能會加劇人民幣匯率的波動，海外市場可能也會出現人民幣貶值預期。長期看來，分析人士普遍判斷，人民幣的升值周期尚未結束。一方面，我國經濟基本面&#Ｘ４Ｆ９Ｄ;然較好；另一方面，人民幣國際化進程需要堅挺的幣值支撐。（Ｂ）

中評社北京３月１日電／大幅下跌６天後，人民幣匯率開始企穩。２月２６日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為１美元對人民幣６．１１９２元，前一日為６．１１８４，下跌８個基點。當天即期市場人民幣匯率上升，收盤報６．１２５５，上一個交易日收盤價微升１１點。

受在岸人民幣續跌，以及近日公布的匯豐２月份中國制造業經理人指數跌至７個月新低影響，此前做多人民幣的國際投資者紛紛選擇結束倉位，離岸人民幣兌美元匯率繼上周連續下跌一周之後，昨日繼續下跌，數據顯示，１年期人民幣兌美元無本金交割遠期跌至人民幣６．１４１０/６．１３８５元，上周五報人民幣６．１３４３/６．１３０６元。

「也許，央行對周五人民幣即期匯率大幅貶值持默許態度，也有收窄香港離岸人民幣匯率與內地在岸人民幣匯率價差的用意，迫使套利資金退出市場。」一家國有銀行外匯交易部主管認為。在他看來，人民幣即期匯率的大幅貶值，可能是短期現象。畢竟，經歷了周五人民幣即期匯率的大幅下跌，多數套利機構已不再認為人民幣匯率將單邊大幅升值，跨境貿易套利與投機套利規模將得到扼制，也給未來人民幣擴寬匯率波幅與匯改鋪平道路。

人行先前承諾將擴大匯率雙向波動，分析指出，此舉是挽救大陸正在放緩的經濟，藉由貶值刺激出口，幫助處於困境的企業；同時增加人民幣匯率彈性，進一步促進匯率市場化進程。

經濟學家和投資者的一種普遍觀點是，中國人民銀行策劃了這次匯率下跌，因為近幾個月資金的大量流入令央行擔心，它希望向市場表明，單向押注人民幣匯率走勢是行不通的。分析人士此前一直預測，２０１２年底以來人民幣緩慢而穩定的升值會保持下去。

盡管在業內人士看來，趨勢性的貶值態勢不會延續，但匯率波動幅度有所加大的現實，無疑需要市場各方給予高度關注。外匯局有關部門負責人也提示：「隨著人民幣匯率形成機制改革的深化和市場決定性作用的發揮，人民幣匯率雙向波動將成為常態，市場主體應主動適應，積極應對。」該負責人同時表示，人民幣匯率在均衡合理水平上的雙向波動有利於促進國際收支平衡、改善涉外經濟環境、防范金融

人民銀行似乎正在試圖改變人民幣單邊升值的預期，希望通過人為地調低人民幣匯價來創建一個雙向波動的市場預期，降低當擴大匯率浮動區間時人民幣升速大幅升值的風險，為進一步擴大匯率浮動區間進行鋪路。人民幣始終仍然是央行可以干預及控制的貨幣，若人民銀行刻意要壓低人民幣匯價，則人民幣仍將會再進一步下跌，直至央行滿意為止，留意短期波動將會加劇。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，２０１４年２月２７日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：１美元對人民幣６．１２２４元，１歐元對人民幣８．３７８５元，１００日元對人民幣５．９８１５元，１港元對人民幣０．７８８８７元，１英鎊對人民幣１０．２０４２元，１澳大利亞元對人民幣５．４６７６元，１加拿大元對人民幣５．４９８３元，人民幣１元對０．５３５９３林吉特，人民幣１元對５．８７１９俄羅斯盧布。

第二，中國政府只是在對其他新興市場匯率大幅下跌作出反應。上一次其他新興市場匯率大幅走低之時，即２０１３年６月，中國政府曾將中間價設在較低水平，而人民幣實際有效匯率僅在２０１３年一年就上漲了１０％左右。

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